陈媛-张萍、陈媛、王园园、黄文倩，都是“消费女神”，有何不同

我发现一件有意思的事，好多家基金公司的公众号在宣传自家大消费基金时，对基金经理的标签都是【消费女神】，

突然产生要把这些女神们放在一起比较看看的想法。

一、基金经理任职时间

银华基金张萍，2018年11月6日开始做基金经理；

华安基金陈媛，2018年2月26日开始做基金经理；

富国基金王园园，2017年6月16日开始做基金经理；

华夏基金黄文倩，2016年2月3日开始做基金经理。

基金经理从业年限上，黄文倩以近五年的经验，完胜。

二、首只产品业绩

目前四位基金经理都还管理着最初任职基金经理时的产品，

张萍的银华盛世精选，自2018年11月6日以来，截至2020年11月12日，累计回报163.23%，年化回报61.29%；

陈媛的华安生态优先混合，自2018年2月26日以来，截至2020年11月12日，累计回报144.78%，年化回报39.01%；

王园园的富国消费主题混合，自2018年7月11日以来，截至2020年11月12日，累计回报139.79%，年化回报45.13%；

黄文倩的华夏消费升级灵活配置A，自2016年2月3日以来，截至2020年11月12日，累计回报199.90%，年化回报25.81%。

由于四位基金经理任职时间不同，我们统一对比了自2019年1月1日以来的累计收益率走势，能明显的看出，相对于沪深300指数，四只基金都是明显跑赢的，

数据来源：Choice，截至20201112

整个区间段（2019年1月1日-2020年11月12日）华安生态优先混合以195.86%的收益领先，但从累计收益率走势图上能看出，华安生态优选混合并不是一直领先，在2020年3月30日以后有一段明显的收益率上行，这和产品的重仓持股有一定关系。

数据来源：Choice，截至20201112

三、各季度前十大重仓股

2020年三季报前十大重仓股中，被四只基金同时重仓的有中国中免、贵州茅台、五粮液，

2020年二季度前十大重仓股中，只有五粮液被四只基金均持有，富国消费主题混合、银华盛世精选混合、华夏消费升级混合还同时持有贵州茅台、中国中免，

2020年一季报，依旧只有五粮液被共同持有。

Choice统计显示，截至2020年9月30日，五粮液今年以来的涨幅是68.39%。

事实上，从2020年一季度、二季度、三季度的前十大重仓股，我们就能发现，王园园、陈媛、张萍、黄文倩四位虽然都精耕于大消费，但是，选股逻辑却是迥然不同的，这就导致她们所管理的基金重合持仓股并不多。

四、选股思路

张萍，采用景气度趋势投资法，自下而上精选优质成长股。

首先，她把投资筛选范围缩小至未来一年以上增速向上，且景气度维持在高位的行业；

其次，将目光锁定在高景气行业中业绩增速最快的公司；

最后，对公司估值与业绩增速进行比较，挑选出两者匹配度最高的公司。

在上述选股思路中，张萍更偏爱经历过行业低谷后二次创业成功的企业，在她看来，这些公司未来应对危机时会更加沉着，也更懂得把握行业机会，具有旺盛的生命力。

王园园，比较偏向自下而上挖掘具有持续成长能力的个股。

她投资框架有两条，

第一条是，找到EPS（盈利）能够持续成长的企业。A股市场虽然自身有较大的波动性，但是这一批具有持续成长能力的公司，是大概率能够穿越市场波动的。

第二条是，要买在一个好价格。特别是A股市场由于情绪所带来的超买或超卖经常会发生，买入的价格也很重要。

整个投资框架涵盖四个特点：1）优选行业；2）精选个股；3）深度研究；4）动态调整。其中前两条是最重要的。

黄文倩，从定量和定性两个方面对标的股票进行“自下而上”分析，然后筛选出行业中具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的公司；

定量分析方面，主要关注成长性、研发能力、估值水平等，参考选股指标包括但不限于主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净资产收益率(ROE)、毛利率等；定性分析方面，侧重于考察标的公司行业地位、所处行业前景、产品技术含量、技术发展前景、财务管理和治理结构等方面的能力。

彼得林奇的零售业选股之道是逛街，“如果你喜欢一家上市公司的商店，可能你也会喜欢上这家公司的股票”，是他的投资法则之一，陈媛，便是这样一位基金经理。

她擅长从女性视角出发，主张从中观行业景气度出发，寻找景气度向上、具有持续成长性的行业。在行业中，自下而上挖掘行业逻辑和收入端均有支撑的龙头企业和优质企业。

在个股选择上，有着自己的选股偏好，

一是ROE在15%以上的公司，长期来看，这些公司盈利能力稳定，以合理的价格买入并持有足够长的时间，带来的投资回报也将较可观；

二是看ROE的来源，企业的ROE来源大致可分为利润、周转和杠杆，更青睐高周转带来的ROE，因为这往往意味着企业拥有强大的管理体系和较高的管理效率，可视为一家企业真正的壁垒。

从2020年一季度、二季度、三季度的前十大重仓股，我们能看出，她变动性比较大，当多只消费基金都配置贵州茅台时，她没有，她偏向新兴消费板块的配置，注重新消费的高成长性，比如妙可蓝多、小熊电器。

五、当前情况

截至发稿，张萍在管7只基金（不同份额分别统计），总规模253.58亿；

陈媛在管5只基金，总规模103.93亿，其中华安新兴消费混合（A010554；C010555）还没开始募集，要等到11月26日，是一只潜在爆款消费类基金。

王园园在管4只基金，总规模91.17亿；

黄文倩在管3只基金，总规模84.23亿。

除了本文说到的四位专注大消费的女神们，业内还有多位，比如国泰基金谭丽、工银瑞信基金袁芳、农银汇理基金徐文卉、博时基金蒋娜……

你心目中的“大消费女神”还有谁欢迎留言补充~

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