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电子货币的风险研究(中国影子银行发展的驱动因素和主要风险)

日期：2023-05-17

来源：玫瑰财经网

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中国影子银行发展是由一系列复杂的驱动因素推动的：一是存在严格的银行监管，如存款利率上限的限制、对官方融资和部门贷款的限制。二是国内存在过剩的流动性，名义利率较低，一些大公司仍有过剩现金流，来自国外的资本流动也较多。三是投资者的投资渠道狭窄。四是基础设施建设以及房地产的压力尤其是地方政府融资平台的压力。

中国影子银行发展的驱动因素和主要风险

从几种主要的影子银行形式看：一是中国委托贷款不存在价格错配风险，但在一些部门中借款人存在贷款和杠杆风险，房地产和建筑业方面尤为如此。因此，委托贷款的风险应该在价格上有所体现，而非关联贷款对风险更加敏感；委托贷款主要出现在一些近年来借款较多且生产过剩的行业。借款人及贷款持有人信息披露不完全也是委托贷款风险的重要来源。

二是中国理财产品对银行系统和投资者的风险大小不同。第一，理财产品对银行系统风险很小。目前大部分理财产品都是由大型商业银行发行的，较高的理财产品发行规模往往对应较小的银行杠杆。第二，理财产品对投资者具有一定风险，很多城市商业银行和农村商业银行往往向金融知识匮乏的投资者销售理财产品。第三，整体来看，尽管目前理财产品对大型商业银行的风险没有想象中大，仍应警惕一旦出现大的违约后出现的风险。第四，一些小型商业银行风险披露情况较差，未来在发行理财产品时可能造成风险累积；地方政府负债较严重时，可能会对部分理财产品造成影响。

三是货币市场基金具有风险，但目前难以量化。第一，货币市场基金风险是有限的，如电子支付系统问题、资金刚性兑付等。第二，货币市场基金可能会出现流动性转换风险，如线上的货币市场基金承诺即时赎回，但其资产是以非现金资产或短期银行票5据的形式导致的风险。第三，货币市场基金会发生期限转换风险。如债务承诺在需求端可以随时被赎回，但资产却有固定的到期期限。第四，货币市场基金具有风险，但很难量化。

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