招行的货币基金那个好(招行非货公募基金销量首次下降 直面第三名2倍速度追赶压力)

连续2年高增长后，招行非货币基金代销规模在2021年不仅增长停滞，且较2020年回落0.44%。当前，招行在权益类公募基金保有规模上，位居市场第一，非货公募基金方面仍居行业第二。多年的蓄力发展，招行凭借存量规模支撑业绩增长。但基金代销行业中，独立第三方代销机构占比快速提升，工行已被赶超，招行亦难掩后来者高速追赶的压力。

数据来源：中基协官网

招行2021年非货公募基金销量同比下降不敌第三名一半

3月18日，招商银行发布2021年年报，非货币公募基金销售额同比下降0.44%，至6080.35亿元。

自2021年5月13日，基金业协会首次公布了各代销机构在2021年一季度的非货基金保有规模的百强名单后，至2022年1月28日已完成全年数据披露。全年来看，招行无论非货币公募基金保有规模还是权益类公募基金保有规模均分别维持住了市场第二、第一的位置。但从增速上来看，招行面临的独立第三方销售机构竞争压力明显。

在2021年第一季度时，招行凭借6711亿元的权益类公募基金保有规模名列市场第一；7079亿元的非货规模，仅次于蚂蚁基金8901亿元，屈居第二。

但到2021年第四季度，招行与蚂蚁在非货基金保有规模上的差距进一步拉大。记者梳理看到，蚂蚁基金在2021年第四季度的非货公募基金保有规模较当年第一季度，增长了45.88%，而招行这一数字为22.9%。

与此同时，后来者对招行产生的竞争压力也不容小觑。天天基金作为非货公募基金保有规模市场新晋三强，在2021年第一季度时，还排在第五位。彼时，天天基金非货公募保有规模为4324亿元，与招行之间还隔着建行与工行两大行。而到第二季度，天天基金实现环比17.3%的增速，以5075亿元的规模赶超建行成为行业第四。

2021年的第四季度，天天基金再次实现环比16.5%的较高增速，以6739亿元的规模，越过工行至市场第三名。

总的来看，天天基金第四季度非货公募基金保有规模较第一季度，增速达55.8%，高于招行，也高于蚂蚁。

可以看到，在公募基金规模突破25万亿的2021年，头部基金代销机构之间的竞争更加激烈。2021年，天天基金基金销售规模首次破2万亿元，同时，非货公募基金销售规模也同比大增91%至13404.1亿元，为招行全年规模的2.2倍。

而第四季度较第一季度，招行非货公募基金保有规模增速为22.9%，蚂蚁为45.88%，天天基金达55.8%。招行2021年非货公募基金销售规模的表现，与独立第三方抢占市场份额不无关系。

招行、蚂蚁、天天2021年非货及权益类公募基金保有规模变化

存量优势支撑业绩增长 与招商基金合作紧密

南都记者梳理招行过往几年基金代销数据看到，近几年来，招行代销基金以2019年为分水岭，从此前的货币基金增量为主转向了非货基金。

2019年，招商银行首次公布非货币代理销售额数据，代替了延续多年的开放式基金销售规模数据。当年，招行代理非货公募基金销售额为2197.7亿元，同比增长33.89%。可知，2018年这一数字为1641亿元左右，相比当年7678亿元的开放式基金代销规模，招行此前非货公募基金销售额在总量中占比并不高。

自2014年到2018年的5年间，招行代销基金销售走出v字形。2014年，招行实现代理开放式基金销售6859亿元，2015年同比下滑11.6%，2016年仍是同比下降18.24%至4952亿元。

实际上，在独立第三方机构加入战场形成今日格局之前，招行与工行的“市场第一”之争已存续多年。尽管2016年招行代销基金量同比下滑，但仍超越了当年工行4889亿元的基金代销量。而在2017年年中，工行又再次反超，险胜招行。在2017年中报数据中，两者仅相差500亿元。到当年年报出炉时，市场看到，工商银行全年实现代理基金销售金额达到9232亿元，一举刷新了招商银行公布的7055.1亿元，再次抢回“一哥”地位。

相比工行稍有逊色，但招行在2017年的基金代销规模也实现了同比增42.47%的成绩，一举追回了前两年的业绩下滑。招行表示，当年其货币基金销售额增长较快。

2018年，招行较2017年的成绩，实现8.84%的增长至7678亿元。而2019年实现同比增长33.89%的非货公募基金销售成绩后，2020年，招行代理非货公募基金销售额更是大增177.88%至6107.04亿元。同年，招行代理基金收入达94.34亿元，同比增长99.45%。对此，招行表示，主要是当年资本市场活跃，非货币基金销售较好。

自2019年开始展现出良好的非货公募基金销量，2年内招行也迎来了稳定的存量规模，为业绩增长形成支撑。尽管招行非货公募基金销量在2021年同比下降0.44%，但业务收入方面仍然实现较好增幅。2021年招行代理基金收入123.15亿元，同比增长36.20%。

招行表示，这得益于较高的基金存量规模：“主要是本公司在公募基金业务上的长期布局和多种配置举措，使得业务优势进一步扩大，在交易及保有环节的收入均实现增长，且得益于存量规模的稳步增加，保有收入贡献占比逐步提升”。

在基金代销中间业务中，基金公司向客户收取的费用需与代销机构划分，包括赎回费、管理费、超额提成等。而尾随佣金收入更是与保有规模直接相关。

对于招行保有规模优势，也可于招行年报中窥得一斑。招行表示，2021年，公司与招商基金进一步加强基金代销业务合作，截至报告期末，招商基金的非货币公募基金管理规模行业排名跃升至第七(WIND数据)，在本公司代销合作的基金公司中，招商基金的公募基金存量规模占比最高。

对齐独立第三方银行渠道首先降低交易费用

由互联网平台手握流量进入基金代销行业后也为市场带来了变革时机，首先改变的是基于交易产生的费用。2020年，招行推出指数基金和债券基金申购费率一折等多项申购费优惠举措。招行在2021年7月15日，该行代销的权益基金A类份额，申购费率降至一折，并将加大前端不收费的C类份额基金布局。平安银行也在同一天将代销的超过3000只基金A类份额申购费将降至一折，并在线上主推C类份额。

业内人士认为，基金代销机构逐渐降低基于交易产生的费用，也意味着收费模式将转向基于客户资产规模增加所带来的管理费。

同时，针对蚂蚁财富号，招行推出了“招财号”，平安银行设立“基金财富号”，邀请基金公司、基金经理入驻，内容输出愈发多元化。根据2021年年报，招财号自2021年7月16日推出以来，截至当年年底，共引入87家资管机构，月活跃客户数209.74 万户，报告期内共为本公司951.29万零售客户提供1.40亿次财富资讯服务。引入友行理财产品进入零售产品体 系，截至报告期末，共引入8家友行理财子公司。

此外，招行还启动了“招阳计划”，目标是搭建潜力基金经理成长平台，孵化并锁定优质的基金管理人。

平安“基金财富号”、招行“招财号”及蚂蚁“财富号”

兴业研究认为，作为金融业“长坡厚雪”赛道，财富管理尤其是公募基金代销成为近年来银行、券商、三方及其他非银金融机构“角斗场”。2021年末百强代销占公募总规模比约52%，和存款、银行理财市场相比，公募基金销售的集中度未有显著提升。一方面，这表明公募基金销售业务仍在激烈竞争中；另一方面，考虑到新机构不断涌现，对于机构发展而言，现阶段“做大蛋糕”（即培养居民财富管理意识，加大财富由存款到资管产品迁徙）远比“分蛋糕”（即挤占其他机构份额）重要。

前述研究观点还认为，随着金融业务反垄断推进，监管把互联网财富销售机构与传统金融机构拉到同一起跑线上，如近期叫停互联网机构平台型“买方投顾”业务便是相关监管政策意图的体现。

从银行角度来看，针对公募基金的代销数据，属于狭义代销口径，广义来看银行代销需包含银行理财。因此从数据来看，商业银行基金代销占比下降或因为理财产品的分流。未来商业银行或持续出现代销基金占比下降的情况，但代销业绩将持续提升。

出品：南都消费金融研究课题组

采写：南都记者叶霖芳