方正货币基金(规模狂奔的方正富邦基金何以为继)

近年来权益市场火爆，尤其是公募基金的规模获得了显著增长。一些中小基金公司也抓住契机迎头向上，自身规模得以快速增长。

举例来说，2011年成立的方正富邦基金，规模从2016年底的159.24亿，增长到目前的308.10亿元，接近翻倍。规模狂奔下，其旗下也不乏收益还算不错的混合类产品，但与此同时，头尾分化也相当严重，其中创新动力混合亏损严重，今年以来亏损达到18%。

此外，作为一家固收类产品占大头的基金公司，方正富邦对于债券型产品的管理能力显然较弱。目前管理的14只债券型基金中，半数以上近一年收益为负，明显落后于同行。

与此同时，方正富邦人才储备也是捉襟见肘。以分拆计算，方正富邦旗下共53只基金，配备了10名基金经理，而吴昊一人就管理了20只基金。

在行业马太效应越发显著的情况下，人才匮乏的方正富邦将何以为继

债基跑输同行 程同朦管理过半规模

方正富邦成立于2011年7月份，为国内首家获中国证监会批准设立的两岸合资基金管理公司。其中，方正证券出资66.7%，富邦证券出资33.3%。虽然有两岸资金加持，但方正富邦发展速度仍然缓慢。

截止5月11日，方正富邦基金管理规模为308.10亿元，在行业中排名83位，较2020年末后退4名。截止2021年一季度末，其货币型产品共3只规模为204.44亿元，债券型产品共14只规模占比44.14亿元。也就是说，固收类基金占总规模比例超过80%，产品类型发展明显失衡。

重债轻股使得“迷你基”产品数量繁多。以分拆计算，方正富邦53只基金中，规模小于5000万元的产品有26只，占比为49.06%。

但是，作为主营固收类产品的基金公司，方正富邦债券型产品的表现却不尽如人意，平均业绩走势大幅落后于同行。根据数据显示，近1年以来，债券型产品平均收益率为1.19%，明显落后于全债指数的1.70%，同时大幅落后于同行同类产品的2.26%。

成立时长超过1年的债券型产品共计10只，而近1年以来亏损的产品共计7只，且均为纯债产品，大幅拉低债券基金的整体业绩。此外，方正富邦丰利债券A/C作为为数不多的混合债券型基金(二级)，近6个月来同样处于亏损状态。

根据资料显示，债券型产品均由基金经理程同朦和王靖来管理。其中，程同朦是一位非常“特殊”的基金经理。其累计任职时长2年又59天，管理的产品涉及多数债券型和全部货币型，现任资产规模达到214.49亿元，占总规模比例达到69%，占据了方正富邦大半江山，可谓是公司的“顶梁柱”。

上面提及的7只亏损产品，其中有6只是由程同朦来管理，并且其管理的债券型产品多带有高杠杆的特点。

以规模较大的方正富邦睿利纯债A为例，2020年四个季度债券占净比均超过100%，2020年12月末债券持仓比例甚至达到131.47%，大幅高于业内杠杆水平。但高杠杆并不意味着高收益，该产品近1年来净值增长率为-0.61%，相较同类平均2.54%差距明显。

(方正富邦睿利纯债A资产配置变动，来自天天基金网)

程同朦所管理的产品中，方正富邦丰利债券A/C是收益率最好的产品，近1年以来收益率超过7%。该产品为混合债券型基金(二级)，也就是可投资于二级股票市场。但是该产品近6个月来同样处于亏损状态，排名位列同类下游。该产品2020年12月末更是罕见地出现了清仓股票的情况，股票持仓为0，并未利用好混合债基的优势。

创新混合动力亏损严重 吴昊一拖二十

方正富邦旗下混合型产品头部表现良好，但尾部表现却很“拉胯”。其中，方正富邦创新动力混合A/C今年以来亏损幅度超过18%。将时间线拉长，该产品近3年收益率也仅有14%左右。受一季度行情影响，其近3个月来亏损幅度更是超过20%。

究其原因，基金换手率高是造成该产品严重亏损的元凶。2018年以来，方正富邦创新动力混合A换手率均超过500%，2020年末换手率更是达到1313.05%。换手率高也说明产品偏于短线操作，换仓成本较高，而这恰好是不少新手基金经理都会犯的“通病”。

(创新动力混合换手率，来自天天基金网)

从该基金重仓股来看，在2020年四个季度前十大持仓股风格差异明显。前三季度还是投资中小盘，到了第四季度却画风一变，押宝医药白酒等大盘股，刚好撞上抱团股回调的“枪口”上。

这也反映出掌管该基金经理的吴昊自身投研能力较弱，没有形成自己的投资风格。另外值得注意的是，以未分拆计算，吴昊管理的产品多达20只，占据基金总数量的38.5%，“一拖二十”也是其业绩不佳的原因之一。

(吴昊现任基金详情，来自天天基金网)

或许是考虑到吴昊管理的产品太多，方正富邦为其配备了3名助理，分别为闻晨雨、张超梁和李长桥。其中，方正富邦创新动力混合的基金助理为李长桥。

资料显示，李长桥自2017年8月起任方正富邦基金的总裁、方正富邦创融资产董事长、投资决策委员会主任，兼任国际投资部总经理，曾兼任权益投资部总经理。不过，李长桥自2020年9月30日起才参与基金管理，任职时间仅222天。

连总裁都亲自下场做基金，可见方正富邦人才储备严重匮乏的程度。而目前公司主力程同朦和吴昊，都是从业时间不足三年的“新兵”。优质基金经理不足，后续增长或将面临瓶颈。

另外，方正富邦虽然近年来规模实现了迅速增长，但仍深陷亏损泥潭，成立9年的时间里，有7年都是亏损的。从基金产品表现来看，收益率较高的混合类产品占比较小，主力固收类产品管能力不佳，或是其未来发展的绊脚石。