景顺长城景顺货币(“日光基”不再，景顺长城的主动权益基金卖不动了)

自从传统白马赛道和新能源赛道双双遭市场抛弃后，那些仰仗赛道押注崛起的基金经理便一蹶不振，不仅规模不断缩水，而且还拖累相关基金公司后续产品的发行。其中一个典型的样本是景顺长城基金。鼎盛时期，景顺长城明星基金经理刘彦春管理规模占景顺长城主动权益基金总规模40%-50%，但是，集中押注白酒医药让刘彦春过去两年业绩遭遇滑铁卢，管理规模锐减三成。惨烈的业绩吓退了大量投资人。今年一季度，景顺长城新发的一只混合型股票基金募集陷入困境，不得不两次推迟募集结束日期。

过去几年，赛道投资让很多基金经理尝到了甜头，也造就了大批顶流、网红基金经理，当然这些基金经理所在的基金公司也是最大获益者。但是，风口过去后，不仅明星基金经理业绩显出原形，基金公司也遭到反噬，新发产品推不动了，原因无他，投资人都被此前的虎狼操作吓跑了。探长注意到，景顺长城基金就是在这一轮赛道投资退潮后被遗留在沙滩上的第一个裸泳者。

探长梳理后发现，过去三年，景顺长城基金的主动权益基金（股票型和混合型）规模几乎原地踏步，2020年末，股票型和混合型规模为1904亿元，2021年短暂增加至2607亿元后，2022年末又降至2022亿元，比2020年末仅增长了6%；同期，景顺长城债券型和货币型基金的规模则一路上升，2020年末，债券型和货币型基金合计规模为1876亿元，2022年末该数字为3008亿元，增幅60%。

上述数字反映出，景顺长城基金主动权益类产品无法吸引更多的投资人，公司只能转向依赖固收类产品提升公司营收。那么，为什么会这样呢

简单来说，根本原因就是，景顺长城股票型和混合型基金业绩不佳，缺少业绩耀眼的基金经理。过去这两三年，景顺长城旗下40名基金经理中，优秀的主动权益型基金经理，屈指可数，除了杨锐文、鲍无可比较能打外，其余的都一塌糊涂。更糟糕的是，中生代基金经理还没成长起来，景顺长城昔日顶梁柱-刘彦春-就已经被投资人打入冷宫。整体看，景顺长城基金的主动权益类基金经理处于青黄不接的阶段。

截至2022年末，刘彦春的管理规模约780亿元，任期最佳回报261%。但过去这两年是刘彦春的“水逆”期。举例来说，刘彦春的代表产品—400亿规模的景顺长城新兴成长混合A—近两年业绩回报-21%，今年以来的回报是-1.78%；规模第二大的景顺长城鼎益混合(LOF)（175亿元）近两年回报是-20%，今年的回报是-1.41%；规模68.6亿的景顺长城绩优成长混合A近两年回报是-30%，今年的回报是-3.78%；规模49亿元的景顺长城集英两年定开混合近两年回报是-31.19%，今年回报是-3.91%。

这个业绩，如果是两年前放在刘彦春身上，打死投资人也不会相信的。可惜，资本市场就是这么残酷无情。过去两年，刘彦春的业绩排名在行业内3480只基金中处于后排8/10的位置，从一名昔日前排优秀生堕落为妥妥的后排学渣。

说到这里，探长也想替投资人发一句牢骚。以往经常看到有基金经理在接受媒体采访时，吐槽基民玩短线，牛市追涨，熊市杀跌，造成基金经理被动减持或调仓，从而造成基金业绩波动很大波动。对于开放式基金来说，这个说法或许有点道理，但定期封闭式基金不存在这个问题，基金经理业绩为何也拉垮呢你看刘彦春那个景顺长城集英两年定开混合，净值跌的比开放式基金还凶猛，投资人不能自由卖出反而沦为嗷嗷待割的韭菜，这一幕也是相当黑色幽默了。

发完牢骚，说点理性的，刘彦春的基金为何会这么惨让我们简单回顾下他的历史操作记录：

刘彦春常常被业内视为大器晚成的代表，他北大毕业，早年在博士干过7年基金经理，但一直默默无闻，业绩并不给力。直到跳槽到景顺长城才迎来他事业中的转折点。2017年，刘彦春将两只基金持仓转向白酒医药为主的消费股。在默默等待两年后，终于在2019年和2020年迎来大爆发。基金业绩飙升后，刘彦春连续发行了4支基金。2021年是刘彦春事业生涯的高光时刻，他共管理6支基金，总规模高达1163亿元，是基金业内为数不多的千亿顶流基金经理之一。

豪赌白酒医药成就了刘彦春，也将他拽下马。此前探长统计过，截至2021年6月末，刘彦春旗下6支基金总计持有白酒约360亿元，占总管理规模接近30%，非常夸张；再加上医药，总持仓超过其管理规模的50%。

截至2022年末，景顺长城新兴成长混合A前十大持仓中，白酒和医药占比超过了55%。只不过，此时刘彦春的管理规模已经降至780亿元，比2021年时下降了33%。基金规模之大，持仓集中度之高已经让刘彦春很难翻身了，所以你看到即便去年末到今年初白酒出现了大幅反弹，景顺长城新兴成长混合的净值仍然波澜不惊。

赌徒坐上了桌子，是没办法轻易离开的。对于大量押注个别赛道的基金经理来说，他们上千亿的基金盘子已经成为市场上所有同行和散户的对手盘，无人接盘的后果就是，大量投资人套牢其中，无法脱身。截至2022年末，景顺长城新兴成长混合的投资人高达382万，其中98.34%为个人投资者。值得注意的是，2021年后新增份额占目前总份额的90%，也就是说，这些人都被套住了。

新发基金两次延长募集期

这或许可以部分解释景顺长城基金今年新发基金销售遇冷的现象了。

截至目前，景顺长城基金今年新发了3只基金：一只偏股的混合型；一只偏债的混合型；一只债券型基金。

探长注意到，詹成担任基金经理的景顺长城产业臻选一年持有期混合型基金自2023年2月20号公开募集后，原定于3月10日结束募集，计划募集份额总额不少于2亿份，但没有设定募集上限。3月10日，该基金宣布将募集期推迟至3月24日；3月24日，该基金再次将募集期推迟至5月19日，这也是法定的3个月募集期的最后一天。

两次推迟募集期，意味着肉眼可见的销售困难。过去几年，我们见惯了“日光基”，甚至“半日基”也不鲜见，很多热门基金甚至要搞按比例配售。或许从现在起，很多基金公司要重新接受基金卖不动，甚至无法成功募集的现状。

还是以景顺长城产业臻选一年持有期为例，这只基金从拿到2021年12月拿到批文，到2022年8月申请延期募集，再到今年初落地，经历了一年多的时间，也是相当坎坷。但最终，它还是躲不掉难卖的命运。

再看看这只基金的管理人詹成，他2011年加入景顺长城，2015年开始担任基金经理，目前管理规模80.6亿元，任期最佳回报88.07%。

过去两年，詹成的业绩平平。他管理规模最大的两支基金—景顺长城产业趋势混合（42.69亿元）和景顺长城融景一年持有混合A（12亿元）—业绩表现不佳，过去两年回报分别为-29%和-23.94%。詹成管理的另外一只基金景顺长城科创三年定开混合过去两年的回报为-25.93%，无论是开放式还是封闭式，业绩记录都如此难看，再发一个一年期封闭基金，哪个投资人敢自投罗网呢

混合型基金不好卖，债券型基金就好卖吗探长注意到，景顺长城此次发行的景顺长城融景瑞利一年持有期债券基金的基金经理是该公司副总经理兼固定收益部基金经理毛从容。

毛从容是在景顺长城工作17年的老员工，2003年入职景顺长城起，便一直没有变动过。她从研究员做起，2005年开始担任基金经理。她管理过的大多数基金为债券、货币等固收类基金，股票、混合型基金较少。

毛从容目前管理规模为12.9亿，任期有两个混合型基金的最佳回报是222.19%和187%，不过，这个业绩记录是2014年之前的，此后她能拿出手的产品不多。2015-2016年她曾管理过几只混合型基金，但业绩平平，此后便一直主打债券和货币基金。2014那年-2021年，她管理的景顺长城景颐双利债券A实现了75%的回报，这应该是她过去9年表现最好的一只债券产品。

这次，毛从容发行的景顺长城融景瑞利一年持有期混合A/C能否顺利募集，静待募集期结束后的公告吧。如果连老将出马募集的债券基金都延期，那恐怕真的说明景顺长城今年遇到了很大麻烦。