ETF指数基金估值表(087期)：

1. 格雷厄姆指数为2.33，A股市场整体处于低估区域。

本周代表A股的中证全指下跌-1.92%，代表港股的恒生指数上涨+2.01%，代表美股的标普500指数大跌-4.04%。

格雷厄姆指数为2.33，从历史百分位来看，处于过去20年间的3.95%位置；

也就是说，从时间来看，A股当前全市场整体估值水平比过去20年间96%的时间都要便宜；

从空间来看，当前A股市场整体估值距离历史低估极值大概有10%-15%左右的估值落差；

从长期来看，当前是比较好的布局区域，控制好节奏即可。

AH股溢价指数为143.63，也就是A股对H股的溢价比例整体上是43.63%，恒生指数再次回升至2万点上方。

美联储的货币紧缩政策尚无放缓迹象，美股在一波反弹后，再次开启下跌势头，美股当前整体处于正常估值区间。

2.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

沪深300、中证500、500质量成长、中证800、上证指数、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50、恒生指数、恒生国企指数。

处于低估区域的行业或主题指数：

家电、全指医药、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、香港证券、中证传媒、中证基建。

市场整体格局变化不大。

3.波动和微笑曲线。

指数是不死的品种；从长期看，宽基指数会螺旋式上涨，但需要注意的是，这个“长期”可能超乎预期；即便长期不涨，也会有波动。

以上几句话即是对市场的认知，也是对市场的信仰。

换句话说，市场的本质不是长期上涨，也不是长期下跌，而是长期波动，只要市场不关门，波动就不会停止，这是市场中最确定的存在。

而市场中每一个波动，或大或小，对应的便是一个个微笑曲线，这也是指数基金盈利的基础原理。

大型波动，对应的是长期牛熊转换；中小型波动，对应的是中短期波段。

低估买入的目的，是为了尽量买在微笑曲线的下沿，而不是买在曲线上扬时很难到达位置。

认识波动，相信波动，交易波动，想明白这些，便可基于宽基指数构建一个稳健的可盈利体系。

估值表详细说明：

1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。

扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标

为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。

低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。

2. 表中字段说明：

分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。

指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。

历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。

指标当前值：根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。

区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。

距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。