兴业货币a不能快速赎回(现金管理产品“T+0”变“T+1”，流动性优势丧失丨机警理财日报（7月20

南方财经全媒体集团研究员 邝晓瑜 广州报道

南财理财通数据显示，截至2022年7月5日，全市场共发行净值型理财产品98,823只。其中，一级（低风险）产品占比1.59%，二级（中低风险）产品占比82.29%，三级（中风险）产品占比14.59%，四级（中高风险）产品占比1.20%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.75%；混合类产品占比6.49%；权益类产品占比0.74%；商品及金融衍生品类占比0.03%。

据南财理财通数据显示，截至2022年7月20日，现金管理类理财产品存续数量为318只，较上年末未有下降。课题组认为，由于上半年权益市场波动较大，现金管理类理财产品更符合客户稳健投资的诉求，同时兼具较好的流动性与收益，所以现金管理类理财产品仍有大量客源存在。

银行现金管理类产品加速整改，“T+0”变“T+1”

当前，距离现金管理类理财产品整改完成期限已不足半年时间，银行正加快对现金管理类理财产品的改造进度，积极按照监管要求压降规模、调整产品形态。

课题组注意到，招商银行和兴业银行近日发布了调整部分现金管理类理财产品赎回规则的公告，调整主要有两方面，一是赎回规则从“T+0”变成“T+1”，二是快速赎回上限由5万元调整至1万元。

招商银行相关人士透露，按照《现金管理新规》要求，“T+0”现金管理类产品有望逐步退出市场，以防范相关风险，后续还会有一系列产品陆续整改。本次调整除申赎规则变更外，还有风险评级的变化。

赎回规则为何整改，“T+0”有何风险

招联金融首席研究员董希淼向南财理财通课题组表示，现金管理类理财产品依靠新申购资金以及变现持有资产两种方式补充流动性。当金融市场出现较大波动，或理财产品出现负面影响时，大规模赎回将可能带来灭顶之灾，其危害类似存款“挤兑”。我国理财产品投资者多为普通民众，市场波动时更容易产生“踩踏”效应。在后“资管新规”时代，现金管理类理财产品的日常风险管理重点之一是应对集中或大额赎回等极端情况。如果流动性管理跟不上，超大规模的产品将面临巨大挑战。因此，对申赎规则进行调整是必要和及时的，有助于降低系统性风险隐患，预计下一步将有更多的银行或理财公司跟进。目前现金管理类理财产品跟货币基金相比，在收益上有一定的优势，但未来这种优势可能会下降。

现金管理产品会丧失流动性优势吗

华南理工大学经济与金融学院副教授于孝建向南财理财通课题组表示，货币市场基金本质上也是现金管理类理财。前者是公募基金的产品，而现金管理类理财是银行的产品。赎回规则从“T+0”变成“T+1”，现金流理财产品确实是会丧失流动性优势，但这也是为了确保与货币市场基金等同类产品监管标准保持一致，促进公平竞争，防范监管套利。值得注意的是，目前仍有不少场内的货币基金是“T+0”的交易机制。追求流动性的部分客户可能会转移到场内进行现金管理，一定程度上会增大场内货币市场基金的规模和交易量。

一、【南财理财通】城商行理财公司现金管理类产品收益榜单

本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

据南财理财通数据，截至7月18日，城商行理财公司现金管理类产品收益榜有6家理财公司的产品进入前十，分别是青银理财、南银理财、杭银理财、苏银理财、徽银理财和宁银理财。值得注意的是，青银理财的”天天开薪“系列和南银理财“珠联璧合日日聚宝”产品跻身本期榜单前三甲，七日年化收益率均超过3%。其中，青银理财“天天开薪（尊享净值型）”七日年化收益率最高，为3.050%。

相较上期《机警理财日报》发布的同维度榜单（见关联文章），本期宁银理财进入榜单前十的理财产品从4只减至1只，青银理财和南银理财上榜产品均从1只增至3只。此外，城商行理财公司现金管理产品的收益率有所提升，七日年化收益率在2.8%以上的产品从1只增加至5只。

本期榜单排名第二的南银理财“珠联璧合日日聚宝”成立于2019年10月22日，据产品说明书显示，该产品下设A/B/C/D/E/F/H/I份额。其中，E份额-A22004属于新客专享，针对当月在销售机构等级为“未评级”的客户，个人投资者起点金额为1元人民币，并以1元的整数倍递增。而F份额-A22005则是50万起专享，以1元的整数倍递增。

费用方面，该产品不同份额设置不同的销售费和管理费。其中，A20002、A22004和A22005管理费均为0.5%/年，销售费均为0.2%/年，托管费均为0.02%/年，均不收取申购费和赎回费。

需要注意的是，”珠联璧合日日聚宝“产品虽然收益率较高，但在流动性上却差强人意。该产品开放日15:30前的赎回于当天受理，并于赎回申请下一开放日确认赎回。其他时间的赎回申请于下一个开放日才受理，并于次一开放日才确认赎回，赎回资金将于赎回确认日后三个工作日内到账。

从期末前十大持仓来看，“珠联璧合日日聚宝”前十大持仓主要是政策性银行债券和银行大额存单，所持资产的信用风险很低。

其中，第一大持仓“19进出06”持仓规模13.65亿元，占比2.50%。据DM数据，该债券发行人为中国进出口银行，发行规模为58.5亿元，票面利率3.37%，已于2022年6月3日到期。

第二至第四大持仓均为大额存单投资，分别为“21交通银行CD118”、“22上海银行CD007”和“21中国银行CD035”，依次占产品资产净值比为1.56%、1.41%和1.41%。

产品管理人在一季报中表示，在操作方面，产品延续了稳健的投资风格，持续提高利率债、存单等高流动性资产配置，持仓结构进一步向新规靠拢，并通过适当杠杆增厚产品收益。未来拟继续坚持流动性，兼顾收益性的目标进行操作，保证流动性安全、信用风险可控的基础上为客户提供稳定的收益回报。

此外，稳增长压力下，国内货币政策“以我为主”，宽货币的政策取向未变。在信用债方面，城投类主体区域和资质分化现象延续，区县级弱资质主体面临一定估值压力，应注意规避，优选中高等级主体进行配置。

二、【南财理财通】货币基金收益榜单

据南财理财通数据，截至7月18日，七日年化收益率排名前三的货币基金分别是“格林货币A”、“大成添益交易型货币A"和“永赢天天利货币A”。

位居第一的“格林货币A”成立于2017年7月20日，最新资产规模为1.20亿元，最新净资产规模4.69亿元，最新济安金信评级为5星。从投资策略来看，该基金的投资将以保证资产的安全性和流动性为基本原则，力求在对国内外宏观经济走势、货币财政政策变动等因素充分评估的基础上，科学预计未来利率走势，择优筛选并优化配置投资范围内的各种金融工具，进行积极的投资组合管理。

截至2022年3月31日，“格林货币A”2022年一季度债券投资持仓前三的债券为“20国债11”、“22东北证券CP001”和“22渤海证券CP001”，持仓市值依次为4812.55万元、3719.48万元和2513.07万元，占净值比例依次为10.27%%、7.94%和5.36%。

数据分析师：李高毅

实习生：丁婕、吴鸿平

作者：邝晓瑜

编辑：周炎炎

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