银华活钱宝货币F000662(秋意愈浓，行情愈稳——10月投资月报)

三季度市场渐趋稳定，市场活跃度的提升，严重分化的现象得到缓解，这也是市场正常化的表现。从整体市场指数来看市场基本稳定，大盘蓝筹和中小市值都各有表现。整体上风险偏好提升，价值投资和主题性的机会相互呼应，市场上机会轮动的现象将会延续，因此在10月，基金投资应适当提高权益类产品的配置比例。

一、基金业绩详情回顾

9月部分推荐精品基金收益率如下：

注：更多精品基金请查看理财易站官网或者理财易站订阅号

理财易站提示：单只基金的投资具有局限性，组合投资能有效降低风险且能更好地达到投资目标。

9月明星组合收益率如下：

从 9 月份的市场表现可以看出，权益类配置出现较大上涨，我们的组合属于成长型配置，在沪深300指数上涨 0.38% 的情况下，实现了4.12% 的增长。

二、10月基金投资策略

2009-2016 年数据显示，A股国庆节效应显著，节后大概率上涨。国庆节后一周上证指数均上涨，涨幅均值 4.59%。同时，月度数据显示 10 月上证指数的表现总体更好，平均涨幅 4.83%，显著超过 9 月的 0.18%。同时，节后一周的日均成交量均超过国庆节前一周，且 10 月的日均成交量大多数年份超过 9 月。

理财易站预计，国庆节后市场成交也将恢复活跃。此外，上证综指存在 4 个月的短周期波动，指数在近一个月震荡下行，目前可能处于一个短周期的调整尾声，市场很可能在不久迎来触底回升。叠加国庆节假期效应的影响，国庆节后市场回暖的概率较高。综合来看理财易站认为短期上涨可能性比较大，中长期则继续持续向好。在基金的配置上以成长为宜，可适当提高权益类产品配置比例，保持整体的成长性。目前市场平稳上涨，中长期形势看好，投资者可选择：富国新兴产业（001048）该基金偏好制造业，成长性较好；低风险投资者可选择银华活钱宝F（000662），该基金在货币基金中收益率高，较为稳定，支持T+0快速赎回。

基于对市场的判断，10月明星组合上我们增加了权益资产的配置，以提高组合的成长性。对于不同风险类型的投资者，基金的配置也是不一样的，理财易站的基金配置建议如下：

以上基金配置建议仅为研究建议，投资者在购买时请根据自己的风险情况和目前持仓情况进行合理配置。

三、宏观：经济保持稳中有进、稳中向好发展态势

8 月 CPI 同比增长 1.8%，比上月上升 0.4 个百分点；CPI 环比增长 0.4%，增幅大于季节性平均值（近五年均值为 0.36%），以 CPI 衡量的通胀水平将有所抬升但总体上温和。

从同比看，8 月食品价格下降 0.2%，降幅收窄 0.9 个百分点，跌幅连续 5 个月收窄，影响 CPI 下降约 0.04 个百分点。其中，鲜菜价格上涨 9.7%，较上月提高 0.6 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.22 个百分点。猪肉价格下降 13.4%，较上月收窄 2.1 个百分点，影响 CPI 下降 0.39 个百分点。非食品项同比增长2.3%，比上月上升0.3%。8月医疗保健继6月和7月下降后转为上升，同比上升5.9%，处于近5年的同期高位；居住同比增长2.7%，比上月上升0.2个百分点，居住价格有明显增长，其中水电燃料价格涨幅明显，同比增长1.9%。其次为教育文化和娱乐，拉动CPI同比0.31个百分点。8月医疗保健和居住对CPI同比拉动最大，均拉动CPI同比0.6个百分点，其次为教育文化和娱乐，拉动CPI同比0.31个百分点。交通和通信同比增长0.7%，连续4个月下降后首度上升，处于近5年的同期高位。

从环比看，8 月食品环比上升 1.2%：猪肉环比上升 1.3%，由负转正；蔬菜环比上升8.5%，比上月上升 1.47 个百分点，因高温多雨和强对流天气导致鲜菜储运成本增加造成蔬菜价格大幅回升。非食品环比上升 0.2%，医疗环比上升 0.7%，连续 2 个月回升，随着医改持续推进，预计医疗价格仍有上升空间。交通和通信环比上升 0.3%，今天 2 月以来首度转正，系发改委在 7 月下旬与 8 月初两次大幅上调了成品油价格所致。居住环比上升 0.4%，比上月上升 0.28%，增长主要由水电燃料带动，水电燃料受油价上涨影响，环比从 -0.3% 反弹至 0.4%。

图一：CPI当月同比及环比数据，资料来源：WIND

8月PPI同比增长6.3%，比上月上升0.8%，连续三个月持平后有所反弹；环比增长0.9%，比上月上升0.7%。

从同比来看，生产资料同比增长 8.3%，比上月上升 1%，是连续三个月持平后首度上升；生活资料同比增长 0.6%，比上月上升 0.1%。煤炭、黑色、石油、有色等中上游行业领涨，具体同比为煤炭开采和洗选（32%）、黑色金属冶炼及加工（29%）、石油加工（17%）、有色冶炼及加工（16%）、石油和天然气开采（16%）和黑色矿采（14%）。

从环比来看，生产资料环比上升 1.2%，生活资料环比上升 0.1%。黑色、有色、石油增幅最大，具体为冶炼加工（4.4%）、有色冶炼加工（3.7%）、黑色矿采（3.4%）、石油加工（3.3%）和石油天然气开采（2.6%）。

总体来看，8 月经济运行总体平稳，结构调整继续深化，新兴动能不断壮大，质量效益稳步提升，国民经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。

四、股市、债市表现平稳

9 月股市各主要指数指标中，上证综指下跌 0.44%，沪深 300 上涨 0.38%，深证成指上涨 2.50%，中小板指上涨 3.21%，创业板指上涨 0.95%。

图三：9月主要指数表现，资料来源：WIND

板块方面，申万一级行业中食品饮料、休闲服务、通信和汽车等行业出现较大增长，涨幅超过 6%；钢铁、交通运输、建筑装饰、银行和非银金融跌幅超过2%。

图四：申万一级板块指数，资料来源：WIND

2017 年下半年通胀将继续维持在低位运行，CPI 可能全年维持在 2% 附近，将限制国债收益率的上涨空间。需要密切关注中东地缘政治风险引发的原油价格波动对通胀的影响。同时我国经济仍处在慢复苏阶段，经济下行风险仍然没有消除。这将进一步的限制国债收益率的走高，同时也将使得央行短期内很难调高贷款基准利率，从而一定程度上限定资金利率上行的空间。预计 2017 年下半年，国债收益率将在 3.3%-3.7% 的区间波动，中枢将在 3.5% 附近。

图五：1年期国债收益率，资料来源：WIND

五、各类基金的表现情况

基金整体走势向好，各类基金均出现上涨。9月份股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金和QDII基金的涨跌幅分别是1.74%、1.62%、0.41%、0.33%和2.06%。

图六：各类基金的表现，资料来源：WIND

最后再次感谢大家对创金和创金投研团队的信任和支持，我们会通过不懈地努力为大家带来更好的投资建议！