永赢货币(永赢基金：市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情)

日期：2023-05-17

来源：玫瑰财经网

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中证网讯（记者徐金忠见习记者王鹤静）围绕对2023年的市场预期，1月3日，永赢基金发表观点指出，2023年上半年国内大环境有望呈现经济向好、稳增长政策延续发力、流动性维持合理充裕，市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情；下半年大环境或是国内经济继续稳中向好，流动性可能有所收紧，市场或将在盈利改善和流动性收紧中以震荡格局为主。

在永赢基金看来，随着近期防疫政策优化、稳增长政策进一步发力，有望推动2023年经济增速提升。随着欧美经济陷入衰退风险逐步显现，内需或将成为2023年增长的主要动力，一是制造业投资有望明显加力，二是基建投资政策力度不减，三是经济、就业回暖带动居民部门信心修复，叠加防疫政策优化后消费场景复苏，消费端也有望迎来明显修复。

站在当前时点，永赢基金认为，关注方向可以2023年美国经济陷入温和衰退下美联储货币政策开启转向为分界点：上半场以美联储继续加息和国内经济回升为主线，优先关注国内资产，国内权益方面上半场可考虑关注储能、风电等新能源、计算机软件、疫苗、医疗设备等板块；下半场以美国经济陷入温和衰退推动美联储结束加息为主线，国内经济整体或将趋稳，可适当加大对于食品饮料、商贸零售和轻工制造、地产链、银行等板块的关注。

此外，展望债券市场，永赢基金表示，2022年以来稳定长端利率的经济现实因素在方向上逐步转向，政策面则推动经济预期继续向好，疫情褪去假设下，利率对经济向下波动的定价有望更加充分，市场波动率或有所上升，2023全年利率或将震荡走高，春节前后可能出现低点，后期或更多体现为交易性机会，幅度核心取决于外需回落的大背景下内需对外需的对冲程度。

信用债方面，永赢基金认为，尽管诸多主要发债行业基本面短期仍然承压，但需求端在宽信用背景下继续下行的情况大概率扭转，叠加融资环境相对友好，整体而言行业层面或呈结构性复苏，在经历2022年底快速调整后，信用债兼具较好流动性的中短端高等级信用债价值凸显，同时考虑到理财端风险偏好收紧且对流动性的要求提高，2023年主要提防低等级信用债的估值压力。

转债方面，永赢基金认为，股票市场估值低位，国内经济复苏，预期2023年资产轮动象限或将改变，转债资产受到股债轮动的共同影响，全年跟随股票市场有望体现进攻特征，但在纯债调整下存在高估值回归均值压力。前期或可考虑提高低溢价率的权重，后续伴随转债估值调整至合理位置，低价转债或更能够继续发挥底部挖掘景气反转机会的属性，价格策略上可以考虑回归均衡，行业可以关注场景限制解除和居民收入恢复下的内需复苏方向。

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