场内货币基金套利策略(基金套利系列-场内外基金套利原理解析（一）)

日期：2023-05-17

来源：玫瑰财经网

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上一次给大家介绍了一下场内，场外基金两者的区别及适应人群。不少小伙伴给牛姐提问怎么利用场内场外基金价差套利。要说到套利，就要先给大家复习一下上一次说的为什么场内外会有价差。

出现价差其实涉及到了两个概念，一个叫基金净值，一个叫基金市价。两者对应的是不同场所的买入成本。基金净值可以理解为一手市场申购价格，而基金市价则是二手市场买入价格。

净值VS市值

基金的净值从一方面来说是基金的真正价值。具体计算公式为：

基金单位净值=（基金总资产-基金总负债）/份额总数

基金市价则会围绕着基金净值波动，一般不会偏离太多，但是由于供求关系的变化、基金政策等很多因素都会导致市场价格的变化，这正是基金套利的源头所在。

基金分类	交易场所不同	价格计算不同	更新频率不同
场外基金	一级市场	真正价值	一天一次
场内基金	二级市场	市场价格	交易时间实时波动

场内外套利原理

套利其实就是低买高卖，利用市场情绪带来的扰动，找到净值和市价中两者偏低的那一方，买入低者后通过特定渠道转换成另一方高者卖出。

价格比对	折溢价	操作手法
净值>市价	折价	市场价买入，净值卖出
净值<市价	溢价	申购净值价买入，市场价卖出

套利渠道解析

主要分为两个方面，一方面是场内场外基金互相转换，一方面是场内开放式基金买卖与申购、赎回两种参与方式之间自由转换与选择。其中第二者花费的时间较短，手续费相对较便宜。

交易场所	成交价格	买入卖出手法	渠道
一次市场	净值	场外申购和赎回	银行、第三方平台等
二级市场	净值	场内申购和赎回	证券账户
二级市场	市价	买入和卖出	证券账户

套利方式举例

牛姐通过一个例子，把套利方法给大家介绍一下。假设市场上有演唱会门票在售，门票在门店的零售价为100（净值），第一天市场上二手票价也为100元，第二天举办方告知演唱会有一线明星当嘉宾，带来了溢价50市场上成交价变为了150元（市价），那么溢价率就为150/100-1=50%。过了几天突然有消息爆出一线明星丑闻，这时门票市场价格下跌至80元（市价），那么折价率就是8/10-1=-20%。又过了两天发现一线明星因为丑闻不再出演换为另一位明星替代但咖位稍小，市场价格又回归初始价格100元。期间门店门票在结束售票前定价为100元，并提供9折退票服务。如果这时有一位独具慧眼的投资者，就可以找到套利的机会。

一、投资者在门店买入100元门票，并在爆出嘉宾参加后在二手市场上以150溢价卖出。（场外申购-场内卖出，涉及到场内场外转换）

二、投资者在市场上购买二手门票80元，并拿着票去门店柜台退票获得退款90元。（场内买入-场外卖出，涉及到场内场外转换）

三、投资者在市场上购买二手门票80元，在回归初始价格100元后卖出。（场内买入-场内卖出，类似于股票买卖做正T）

依据具体情形，其实还有其他套利情形，就不一一列举了。

实际风险

是不是听起来好像收益还不错但是也要注意相关风险：价格波动的风险。因为门票的流转需要时间，不能上一秒买来，下一秒就卖掉，这就意味着投资者会承担价格波动的风险。100元买的门票，想150元卖掉，结果第二天跌到80元，还亏了20元。