b股用什么货币(那些货币政策工具对股市有影响)

日期：2023-05-16

来源：玫瑰财经网

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#头条创作挑战赛#84

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理解了M=m×B，即货币供应量等于货币乘数乘以基础货币，而货币乘数又可以近似地视为法定存款准备金率的倒数后，聪明的你就可以知道，央行想通过货币政策实现宏观调控目标，无非就是在法定存款准备金率和基础货币这两方面做文章。因此，旨在调控二者的再贴现、存款准备金率和公开市场操作被合誉为一般性货币政策工具中的“三大法宝”。

调控基础货币有量和价两个方向，也就是规模和利率。再贴现是央行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为，其本质就是央行作为家长一样给各商业银行“发钱”。通过降低或提高再贴现利率，扩大或缩小再贴现额度，便可以达到释放或回笼流动性的目的。

而降低或提高存款准备率是股民更加熟悉的操作——自2011年11月以来，我国一直处于降准长周期之中，已历经全面或定向降准十余次。

存款准备金率的“魔力”，降准一旦落地都将为市场释放数千亿元甚至超万亿元的新增资金规模，并刺激商业银行放贷意愿和企业居民融资借款需求。流入实体经济的部分有望促进企业业绩改善，对股市构成中长期利好，而对资金敏感型的地产、银行和部分周期股，也是短期消息面利好。

但务必请注意，货币政策的四大目标分别是稳定物价、充分就业、经济增长及国际收支平衡，可从不包括“刺激股市”。请勿简单地将降准等同于必然大涨，从历次降准后的市场表现看都是有涨有跌，特别是如果此前市场对降准消息已经有高度预期，指数已经累积一定涨幅，一旦利好落地反而得严防冲高后大幅回落。

公开市场操作是Open Market Operation的中文译名，简称OMO。它是由央行直接在金融市场上买卖政府债券、央行票据和外汇，用以吞吐基础货币的一种政策性工具。2013年以前每年外汇占款规模较大，有多少外汇流入需要投放对应人民币兑换方可流通，当时央行主要用正回购和央票来回笼过剩的流动性。而此后外汇占款逐步降低，主要矛盾开始转向需要用新的工具补充金融市场间歇性的流动性不足。

于是一系列令我们眼花缭乱的金融创新开始，其中包括短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）等。目标定位为缓解流动性不足的它们每次出现都令股民倍感欣慰——只要规模扩大，利率降低就简单粗暴地认为是股市利好，并亲切地冠以“酸辣圈”“酸辣粉”“麻辣粉”等昵称。

这几个品种本质区别不大，都是由央行以招标的方式，对符合条件的商业银行或政策性银行要求提供国债、央票、政策性金融债等优质债券为质押，满足条件即可获得定额定价，期限长短不一的流动性支持，期满后还款赎回票据。

如今期限适中的MLF已经成为基础货币投放的主力，其价格对金融市场利率影响极大，每个到期的月份是否续作，是超量续作还是缩量续作，都会成为人们观察央行货币政策导向的重要参考。

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