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金融界基金09月02日讯 博时研究回报混合型证券投资基金（简称：博时研究回报混合A，代码014913）08月31日净值下跌3.07%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1634元，累计净值为1.1634元。

博时研究回报混合A基金成立以来收益16.34%，今年以来收益16.34%，近一月收益-5.25%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为沙炜，自2022年03月15日管理该基金，任职期内收益15.98%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例7.74%）、圆通速递（持仓比例6.99%）、亿纬锂能（持仓比例5.70%）、比亚迪（持仓比例5.05%）、绿的谐波（持仓比例4.88%）、亚钾国际（持仓比例4.70%）、华恒生物（持仓比例4.60%）、海达股份（持仓比例4.47%）、新强联（持仓比例4.29%）、硅宝科技（持仓比例3.34%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年国内外经济有很多意外发生，A股市场起伏很大，但总体上仍是按照经济情况进行表现。一季度受地产持续暴雷和疫情加重影响，国内经济预期不断下修，叠加欧洲政治军事冲突和海外高通胀影响，A股整体下行，市场重心在于政府“稳增长”政策，地产基建及煤炭等相关行业表现相对较好，而以新能源为代表的成长方向受政策偏好和海外利率冲击等因素出现大幅下行。4月上海疫情超预期严重又进一步加剧了这一分化。5月后上海疫情逐步好转，宏观经济预期又从底部开始逐步上修，并在6月底大致修复到3月初疫情发生前的水平。与之相应的，沪深300指数也从底部逐步回升到接近3月初的位置。从结构看，5/6月经济预期虽然环比修复，但市场对地产面临的复杂困境理解加深，对经济复苏的高度抱有迟疑，因此与宏观经济关联度较高的地产基建以及消费估值被压制，而与经济关联度较低且最先受益于疫情恢复的先进制造业成为市场的主力突破口，以新能源为代表的成长股反弹显著。

本基金于3月份成立，4月后考虑经济预期已触底上修，本基金提升仓位至较高水平，主要聚焦在三个方向，一是成长方向，重点增持电力设备、电子、化工、汽车、机械等高景气成长方向的核心标的。二是通胀方向，主要在分布在石化和化工等行业。三是布局基本面最强的高端白酒和快递等消费方向。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年06月30日，本基金A类基金份额净值为1.2151元，份额累计净值为1.2151元，本基金C类基金份额净值为1.2131元，份额累计净值为1.2131元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为21.51%，本基金C类基金份额净值增长率为21.31%，同期业绩基准增长率为6.61%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，国内经济最大的压力仍来自于房地产，巨额债务化解难度较大，地产传统的融资和投资链条已经失效，旧有的地产开发模式面临重构。另一方面，随着利率的下降，政策逐步宽松，购房需求仍然存在。政府需要在短期经济、民生、中长期目标等等方面进行复杂的政策平衡。

虽然地产压力持续存在，但我们对下半年经济也并不悲观。首先国内的财政与货币政策将确定性保持宽松。随着专项债发行加快，基建有望继续提速，出口也有望保持韧性。同时疫情虽有反复，但国内应对措施明显更加成熟，对经济的影响也将明显小于上半年。我们预期下半年经济将呈现低位逐步复苏的态势。

在经济低位企稳回升但复苏高度受明确约束的背景下，预计国内资本市场仍将保持活跃且以成长为主。虽然5/6月已经有较多反弹，但与经济总量相关度较小的高景气成长方向可能仍是市场主要方向，一些新的产业趋势将受到追捧，这会是我们下半年配置的主力方向。同时我们会继续在通胀方向保持仓位，海外冲突的长期化可能重塑一些行业的长期供需格局。最后是布局一些自下而上看基本面最强的消费细分方向。（点击查看更多基金异动）