利率与货币的价格(银行负债成本承压 存款利率或将走低)

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

近日，河南、湖北、广东等地的部分农商行下调存款利率，引起市场广泛关注。

《中国经营报》记者采访了解到，此次下调存款利率只限于部分农商行，截至4月13日，国有大行的挂牌存款利率并未调整。

华创证券宏观经济团队指出，存款自律机制成员的存款利率参考十年期国债和一年期LPR，2022年9月中旬存款利率下行之后，一年期LPR维持不变，十年期国债抬升约20BP（基点），未来LPR利率不动或者十年期国债利率不下行，大行存款利率难降。

不过，受访人士也指出，居民风险偏好持续下行，存款竞争激烈程度可能会有所提升，预计银行将通过优化存款利率定价、压降长期限高成本存款、管控结构性存款和大额存单以及提高活期存款占比等措施来合理控制存款成本。

存款利率并非全面下调

河南农信社官网发布公告调整人民币存款利率，4月8日起将一年期、二年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别下调至1.9%、2.4%、2.85%，其他期限挂牌利率保持不变。

河南新县农村商业银行官方公众号消息，自4月8日起，一年期、两年期、三年期整存整取定期存款利率分别调至1.9%、2.4%、2.85%。

从记者采访的情况来看，此番农商行下调存款利率并不具有普遍性。浙江某农商行人士表示：“我们（当地银行）竞争太激烈了，目前还没下调。”截至4月13日，国有行和股份行的挂牌存款利率并未变化。

谈及部分农商行下调存款利率的原因，惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如分析：一方面，在存款利率市场化调整机制下，自律机制成员银行将参考以十年期国债收益率为代表的债券市场利率和以一年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平，伴随着2022年以来货币政策的边际放松，市场利率中枢逐步下移，银行下调存款利率的主动性和空间进一步增大；另一方面，自2022年以来，贷款市场报价利率屡次下调，叠加实体经济有效信贷需求不足和按揭重定价，银行资产收益率面临下行压力，因此部分银行下调存款利率以降低负债成本从而缓解净息差压力。

同时，下调存款利率也有利于缓解银行揽储压力。中国银行研究院研究员赵廷辰指出，多年来，激烈的同业竞争使得银行业，尤其是城商行、农商行等中小银行高息揽储现象多发，使得存款利率下调面临隐性“地板”。但2022年以来居民存款多增趋势明显，例如2022年全年居民存款增加26.26万亿元，同比大幅多增6.59万亿元，2023年1月存款增加6.87万亿元，同比大幅多增3.05万亿元。居民存款的显著扩大，减小了整个银行业“高息揽储”的必要性，为存款利率下调创造了条件。

从影响面来看，国信证券金融业首席分析师王剑认为，部分农商行下调挂牌存款利率代表存款市场在供需形势变化后的银行自发行为，不意味存贷市场会进入新一轮降息周期。

“部分农商行下调存款利率可能是区域性约定行为或是银行根据自身情况调整揽储策略。通常来看，国有大行在下调存款利率方面起到牵头作用，国有银行如果率先下调存款利率，部分股份制银行会同步跟进，地方性银行下调利率往往滞后于全国性银行。”融360数字科技研究院分析师刘银平说。

广发证券固收团队指出，在中小银行跟进大行下调存款利率的过程中，2023年春节前夕，部分中小银行还曾阶段性上调存款利率以揽储，那么部分中小银行再次下调存款利率，其中有些银行可能是将前期揽储所上调的利率调回原来水平。

值得一提的是，在2022年，主要银行和部分地方银行曾经两次下调存款利率。“2022年4月，六大国有商业银行和大部分股份制银行下调了其一年期以上期限定期存款和大额存单利率，部分地方法人机构也相应作出下调。2022年9 月，主要银行主动根据市场利率变化，下调存款利率挂牌利率和内部定价授权上限，其他银行跟进调整。”薛慧如指出。

如何管控负债成本

银行下调存款利率的背后，是息差收窄压力。从已披露2022年年报的上市银行来看，整体息差承压，如何压降负债成本是银行普遍面临的课题。

中泰证券研报指出，负债端刚性影响银行降低信贷成本的积极性，监管仍有动力进一步压降银行负债成本，银行存款利率预计会缓慢下行。如果银行资产端利率是浮动的，而负债端成本是居高不下的，在利率下行周期中净息差的压力会压缩银行利润，一方面银行降低信贷成本的动力不足，不利于实体经济复苏，另一方面在息差压力下，部分银行或提升风险偏好，不利于金融系统稳定。因此，监管仍有动力进一步压降银行负债成本。

那么，存款利率未来走势如何“整体利率水平的下行将带动存款利率下行，首先，银行业需保持合理净息差水平。我国银行业贷款利率已与市场利率接轨，市场利率下行将带动贷款利率下行，从而对银行业净息差产生压缩效应，因此，长期来看银行业不得不调低存款利率以维持合理净息差水平，否则难以保持稳健经营。其次，银行业可获得其他渠道的低利率资金增多。随着政策利率下调，银行可以从央行以更低成本获得基础货币支持，可以通过发行金融债券在债券市场融资；随着金融开发的深化，还可以从境外获得低成本资金，这些低成本的资金来源渠道都将对存款形成竞争，从而推动存款利率下行。”赵廷辰表示。

薛慧如分析，预计存款竞争激烈程度可能会有所提升。伴随着疫情缓解和防控放松，居民消费能力和意愿逐步恢复，资本市场和理财产品波动也有所降低，居民存款意愿可能较2022年有所下降；存款向头部银行集中的趋势预计将延续。在按揭贷款重定价及存款竞争持续的驱动下，银行的净息差将进一步承压，预计银行将通过优化存款利率定价、压降长期限高成本存款、管控结构性存款和大额存单以及提高活期存款占比等措施来合理控制存款成本。

从期限来看，刘银平认为，中短期存款利率下调空间很有限，2022年第四季度以来短期存款利率呈上升趋势，不过长期存款利率仍有一定下行空间。

此外，中泰证券在上述研报中指出，存款约束机制将继续加强。一是加强对不规范存款创新产品、结构性存款、异地存款的管理，对存款市场进行引导和指导，维护公平公正的市场秩序；二是完善自律机制、MPA考核机制，保持当前对不同机构存款利率差异化监管的思路，循序渐进推进存款利率市场化改革；三是或继续优化《存款保险条例》的赔付标准，比如对于超过一定水平上限的高息存款不予保障，以防金融机构以存款保险为背书而进行高息揽储，减少道德风险的发生。