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基础货币投放方式(如何建设好现代中央银行制度)

日期：2023-05-15

来源：玫瑰财经网

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党的二十大报告提出，“建设现代中央银行制度”。这为深化金融体制改革、推进经济金融治理现代化、走中国特色金融发展道路指明了重要方向和着力点。

自17世纪中晚期瑞典央行与英格兰央行建立以来，央行制度的演进已经持续了三个多世纪。尤其是20世纪初叶美联储创建以来，历经大萧条、大通胀(20世纪60年代中期到80年代中期)、大缓和、大衰退(2007—2009年的国际金融危机)以及最近的新冠肺炎疫情大流行，各国央行在环境持续变化的挑战中不断“成长”和“成熟”。

尽管央行制度的变化很难用一个统一的模式来加以描述，但以下四个方面的演进特征却非常明显：一是从金属可兑换性(作为目标或约束)到法定货币。历史上，法定货币充其量只是应付战争需要的权宜之计，搞不好就是背信弃义。今天，法定货币则以机构信誉或国家信用为基础，是一种信用货币。二是中央银行从私人治理转向公共治理。尽管美联储具有部分私营性质，但没有人质疑其公共治理特征。二战后大多数央行都实施了国有化。三是在国家(或地区，如欧元区)层面的集中支付系统。大型支付系统的国家垄断在20世纪中叶成为国际标准。四是央行职能的扩展。央行不仅要承担最后贷款人的职能，而且要成为最后做市商——既不局限于救助传统银行和金融中介，还要针对更广泛的金融市场和金融产品进行救助。2008年国际金融危机以来，这一趋势在主要发达经济体中十分凸显。

需要强调的是，央行本身是经济金融发展到一定阶段的产物，因此，央行制度的规定性，也会随着时代的变迁而不断被重塑。正如伯南克在《21世纪货币政策》中所说，由于通胀与失业关系减弱、正常利率水平长期下行以及系统性金融风险不断增加，使得美联储需要突破很多教条，形成新的政策框架。特别是2008年国际金融危机对于“主流”货币政策理论与实践的双重冲击，引起对现代中央银行制度的反思和重塑，这涉及价格稳定与金融稳定的双目标，货币政策与宏观审慎双支柱，货币政策与其他相关政策(特别是财政政策)之间的协调配合以及央行的独立性等。

如何建设好现代中央银行制度