货币基金和债券配比(股债配比策略，轻松穿越牛熊（内附“固收健将”）)

日期：2023-05-15

来源：玫瑰财经网

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股债配比策略，作为实现资产稳健增值的重要手段，从历史长期表现看依然有效，关键还简单、易操作！即使每个年底做一次“无脑式”股债平衡，长期也能实现较好的风险收益比。某种意义上，只有懂得了股债搭配，才算是真正踏上了财富管理之道。

司令以“股代表”沪深300指数、“债代表”万得中长期纯债型基金指数，一起来看看简单的股债平衡策略，过去十年穿越牛熊中，发挥了怎样的“功效”

如下表统计，2013-2022十年期间，沪深300每年平均收益率为7.12%，万得中长期纯债型基金指数每年平均收益率为4.67%。如果每个年底做一次股债平衡策略，那么组合每年平均收益率为5.89%。单从数字来看，或许股债平衡组合收益还略逊于沪深300，但是如果从“风险收益比”指标来看，夏普比率反而更高、曲线更平滑（意味着回撤小），持有体验无疑也更好。

再以期间的连续两年（2017-2018）为例，2017年沪深300大涨21.78%，如果2016年底时做了股债平衡策略，那么2017年组合收益率仅有11.97%，表现确实不如沪深300。但是，2018年沪深300下跌25.31%，不仅回吐了2017全年的收益，甚至账户还出现了亏损；而股债平衡组合2018年仅下跌9.69%，经历完整两年之后还有的赚，并且较好规避了2018年市场大幅向下波动的风险，账户资产实现了继续增值。

从上述表格中还能看出，如果沪深300当年出现较大下跌时，年底提升股债组合中的“股”的配比，那么来年有望获得更佳的收益。而眼下即将告别2022年，显然也处于这样的局面，司令建议2023年“股债配比”策略，黄金比例为“6:4”，“债”的部分选择纯债基金。

当然，还有一种股债组合策略，那就是“债”的部分选“固收+”产品，比如二级债基。同样2013-2022十年期间，沪深300每年平均收益率为7.12%，万得混合债券型二级基金指数每年平均收益率为6.17%。如果每个年底做一次股债平衡策略，那么该组合每年平均收益率为6.64%。可见，收益指标与沪深300相差无几，但是风险收益性价比却超高。

如果考虑用二级债基代替纯债基金，由于前者包括了近20%比例的“股性”，因此2023年股债比例可以各一半，也相当于6:4的股债配比策略。需要注意的是，由于“固收+”产品的超额收益来源于“股债齐飞”，挑选难度要比纯债基金更大些，需要仔细研究分辨。

十一月份以来，债券市场遭遇了较大幅度调整，在理财赎回压力下，配置属性和交易属性两种行为资金出现了较大分歧。具体来看，商业银行、保险机构继续增持债券，增持规模环比上行；券商机构同样净增持，主要是信用债和同业存单，但是减持了利率债。Wind数据还显示，截至12月28日，公募全部债券基金合计份额为250,104.69亿份，相较于11月底248,660.16亿份，规模同样也略有增加。

随着理财产品赎回影响减弱，近期中长期纯债、短债基金等走势也开始企稳，这无疑为年底的股债配比策略奠定了较好的基础。部分债券基金，净值创出了11月1日下跌以来新高。那么，眼下该如何挑选“股债配比”中的债基呢

司令前面也介绍了，过去十年Wind中长期纯债指数年平均收益率4.67%，Wind二级债基指数年平均收益率6.17%。因此，我打算挑选出其中的“长跑健将”，至少过去十年年化收益率高于所对应的指数。以下数据来源：Wind，截至日期：2022年12月28日。

“长跑健将”之中长期纯债基金

成立已满十年，且近十年年化回报高于4.67%的中长期纯债基金，筛选后共有8只（多类份额，分开计算），名字依次是：南方金利定开债A/C（3年）、易方达永旭定开债（2年）、博时信用债纯债债券A、银华纯债信用债券LOF、广发纯债债券A/C、新华纯债添利债券A。其中，仅有南方金利定开债已创出11月1日下跌以来新高，下一期开放日预估为2024年5月17日。此外，易方达永旭定开债下一期开放日预估为2024年11月11日。

“长跑健将”之二级债基

成立已满十年，且近十年年化回报高于6.17%的二级债基，筛选后共有43只（多类份额，分开计算，下同），其中11月1日以来净值创出新高的仅有15只，名字依次是：易方达安心回报A/C、博时信用债券A/B/C、南方宝元债券A、国投瑞银优化增强AB/C、长信利丰C、华安强化收益A/B、天弘永利债券A/B、招商安盈A、信诚三得益债券A。