短期外汇货币(多国采用非美元货币结算商品，有何重大意义)

近期在全球商贸领域采用非美元货币结算的协议屡屡见诸报端，无论是巴西等国宣布与我国以本币进行贸易，不再通过美元作为中间货币的讯息，还是中海油与法国道达尔公司签订人民币结算LNG采购交易的协议，似乎都标志着人民币国际化之路取得了一些进展。

另一方面，印度外交部4月1日发表声明宣布，印度与马来西亚已同意可以使用印度卢比进行贸易结算。这些都表明全球尤其是新兴经济体显现了一定的“去美元化”迹象。这个现象为何发生人民币又缘何受到一些新兴国家的青睐未来人民币国际化之路又有哪些值得关注的问题呢

美国金融体系不够稳定，鸡蛋不能放置在同一篮子

2022年3月16日以来，为了抑制由于货币宽松政策和俄乌战争爆发导致的高通胀问题，美联储先后进行了九轮加息，将联邦基金利率目标区间由0%-0.25%迅速升至4.5%-4.75%区间。此举虽在一定程度上将美国的CPI由顶峰时期的9.1%降至2023年2月的6%，但也对该国及全球的经济发展产生了一定的负作用。

一方面，由于美联储激进加息，相关科技企业业务蓬勃发展所倚赖的低利率、宽信用环境出现变化，彼等不得不在短期内支取大量现金来支付急遽上涨的利息费用，最终酿成了硅谷银行破产等重大金融危险，相关风险亦在随后产生溢出效应，导致瑞士信贷银行、德意志银行的暴雷，严重影响了全球金融体系的稳定。

另一方面，美联储激进加息导致全球美元资产迅速回流，美元指数亦在96-112之间大幅波动，并长期维持在100以上。因此无论是欧元、英镑、日元等SDR储备货币还是俄罗斯卢布等新兴经济体货币，其对美元的汇率在同期均出现了12%-30%的跌幅，尽管近期伴随着美联储加息步伐的放缓，上列数据有所回升，但这种汇率的高度不确定性，亦使各国出于风险分散的理念需要逐步摆脱在商贸领域对美元的倚赖。此外，市场对于美国经济因滞涨而引发衰退的担忧，亦可能进一步加快相关经济体“去美元化”的进程。

我国经济发展韧性较强，人民币成国际储备货币中的新选择

与美联储实行短期内激进加息的货币政策不同，我国一直以来实施“以我为主”、较为稳健的货币政策，再叠加超大规模市场的先天性优势，使得我国的金融体系相对较为稳定、抗击外部风险及波动的能力较强。

从标准普尔颁布的国家主权信用评级结果来看，我国目前的信用等级是A+，虽低于西方主要发达经济体美德英法等国，但却与日本相同，并在多个新兴经济体中一枝独秀（高于沙特的A-、印度和印尼的BBB、南非和巴西的BB-以及俄罗斯的垃圾级）。

因此，基于我国金融体系的巨大韧性，国际货币基金组织在去年5月将人民币在SDR篮子中的构成权重由10.92%提升至12.28%；位在美元和欧元之后列第三位，高于英镑和日元。

同时我们也注意到，人民币在去年3月到9月美联储疯狂加息时，其对美元的汇率由6.34降至7.30，贬值幅度约为15%，与跟进实施加息的欧元、英镑表现相若、优于维持宽松政策的日元约30%的数值。而伴随着人民币在国际货币体系中地位的巩固与提升，巴西等新兴经济体将人民币纳入商贸活动结算货币体系及外汇储备也是情理之中的事情。

人民币国际化前路漫漫，应冷静客观评估内、外部风险

国际清算银行BIS的数据显示，截至2022年4月，人民币在国际外汇市场场外日均成交量占比为7.0%，虽较三年前同期的4.3%上升2.7个百分点，但仍位列美元、欧元、日元、英镑之后居第五位。美元依旧以88.5%的成交量占比位居全球主要货币的首位，同时叠加美元在外汇储备、贸易结算、债务计价等方面累积的巨大优势，其储备地位难以在短期内被迅速取代。

而在实际的操作层面，人民币的完全可自由兑换是实现其国际化程度提升的一个关键举措，但目前我国的市场及监管体系还不够成熟，不能完全满足货币的自由兑换要求。同时，我国金融体系仍存在偏重债权融资、股票市场脆弱，大型商业银行等金融机构市场份额占比过大、流动性过剩等结构性问题，桎梏着人民币国际化进程的继续推进。

而在外部，目前有意向采用人民币进行商贸活动结算的国家，如巴西等，其自身经济增长较为缓慢，本币雷亚尔对多种主要货币的汇率亦长期徘徊于低位；而一些产油大国如伊拉克、俄罗斯等，或暂时将人民币结算限定在非石油进口贸易范围、或因自身财政困难暂缓推动石油人民币支付进程。

因此，未来在人民币国际化的推动过程中，我们亦应就目标国家与我国的贸易收支金额、财政状况等因素做出审慎评估，以求将相关风险降至最低。