银河货币A怎样赎回(货币基金收益率“破3” 该怎么办)

去年年初以来，货币基金收益率一路下滑。

大家都很熟悉的余额宝，七日年化收益率从4％以上降至目前不到2.5％。

数据来源：wind

数据区间：2018/1/1—2019/2/28

一个更直观的变化是，之前一万块钱的货币基金每天能赚一块多钱，现在只能赚六毛多了。

投资者“用脚投票”——货币基金的份额在2018年四季度出现了明显的下滑。

数据来源：wind

货币基金似乎风光不再，而有一类基金却打着“增强版货币基金”的旗号，成为了“网红基金”。

有些小伙伴可能已经猜出来了，就是短债基金。

2018年，短债基金规模增长了900多亿元，翻了8倍。

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短债基金凭啥这么火

“首当其冲”的原因，自然是收益不俗。

2018年，短债基金整体的净值涨幅是5.13％，货币基金是2.98％，多了2.15％；

而从单月收益来看，短债基金平均收益率有10个月都占了上风。

2018年各月平均收益率

（短债基金PK货币基金）

数据来源：银河证券基金研究中心

一边是货币基金收益不断下滑，一边是短债基金收益节节攀升， “增强版货币基金”爆红也就不难理解了。

然而，把短债基金称为 “增强版货币基金”并不准确。

净值计价方法不同

货币基金多数采用摊余成本法计价，每天展示的是七日年化收益率和每万份收益。

短债基金采用市值法计价，每天展示的是基金净值和涨跌幅。

摊余成本法：

简单来说就是将到期收益分摊到每一天进行返息，举例而言，某只货币基金以100元的单价买了1年期利率为2.5％的国债，货币基金便将这2.5％平摊到每一天，就是2.5％/365天，这笔投资收益每天都是固定的。

市值估值法：

同时考虑了投资债券的票面利率以及市值波动。举例而言，某只市值法估值的债券基金同样买入了1年期利率为2.5％的国债，在基金估值的时候，首先将票息收益2.5％计提到每日收益中，也就是2.5％/365天，同时根据第三方估值加上或者减去债券买入价格和当日公允价格之间的差额。

简单地说，货币基金基本每天都能看到正收益，而短债基金的净值有时会下跌。

净值波动风险

虽然货币基金不是100％没有风险，但是从2003年诞生至今，国内货币基金只有极个别基金在极个别时间出现过负收益。

货币基金指数走势 2003/12/31—2019/2/27

数据来源：wind

而短债基金还是出现过几次回撤的（如图中黄色圈圈）：

短债基金指数走势 2008/9/26—2019/2/27

数据来源：wind

不过，短债基金净值回撤出现的频率不高，回撤幅度也不大。（比如2018年整体最大回撤为0.14％）

赎回效率

短债基金的赎回到账可以做到T+1/T+2，相对于其他基金已经很优秀了，但比起货币基金却没有什么优势。

注：T是指赎回当日

综上，短债基金并不是“增强版的货币基金”。

准确地说，短债基金是类很有特点的债券基金。

之所以被称为“短”债基金，是因为它不能投资剩余期限超过397天的债券。（超短债基金所投债券的剩余期限更短，不能超过270天）

相比于其他债券基金，短债基金的优势在于净值波动更小、赎回效率更高（债券期限短，价格波动相对小、流动性更好）。

数据来源：wind

而和货币基金比起来，短债基金投资范围更广，在久期、杠杆等方面的限制更少，更加灵活。更有机会获取更高收益。

在债市比较好的时候（如2012年、2014-2015年、2018年），短债基金的收益要远好于货币基金。

数据来源：wind

总结一下，如果你不满意货币基金不断走低的收益，又不想承受净值大幅波动的风险，短债基金是个不错的选择。

最后一个问题，今年债市还有机会吗

我们汇总了一些券商的观点。

海通证券：

随着中国政策从举债刺激转向货币低增、减税、发展直接融资提高效率，与之对应的是中国的资产配置也将从房地产泡沫转向股债双牛。

《贷款利率下降，支持债市行情》，20180224

国泰君安：

债牛尾声（是不是尾声还需要打个问号）不等于债牛结束，一旦 A 股反弹窗口结束，长端利率可能会再度迎来下行拐点。现阶段没有必要对债市特别悲观，如果调整幅度足够大，反而是埋伏下一波利率波段交易的机会。

《经济不企稳，风险偏好提升只是无源之水》，20180224

申万宏源：

随着宽信用效果显现，在社融反弹的初始阶段，对债市会有冲击，且就1季度而言，经济基本面对债市的带动偏弱，但是后面看到经济数据再次下行后，债市还是会回归基本面，同时政策有望继续宽松，令债市维持偏强的走势。

《风险偏好切换会有反复》，20180224

招商证券：

从历史经验看，“宽货币”是债券牛市的“生命线”， 宽货币不止则债市牛不休，无论从指标还是政策措辞看，宽货币的效果 才刚刚开始体现，近期看不到反转的可能，这将支撑“债牛”延续。

《货币政策执行报告中的“债市线索”》，2018022

本文源自小基快跑

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