货币发毛(2020年中国经济将会走向何方)

就在年底前，大家都为国内经济不景气而担忧，预计短期经济难以好转时。国家统计局公布了11月我国制造业PMI为50.2%，非制造业PMI为54.4%，11月国内PMI指数重新站到荣枯线之上而感到欣慰。如果接下去PPI数据由负转正，再加上进出口贸易开始转暖，那明年下半年中国经济会呈现走稳反转的可能。

现在广大投资者最关心的是，中国经济会往哪儿去我们认为，明年中国经济由基建投资作为托底，民间消费和投资作为支撑，5G等网络高科技的提振，并不会差到哪里去。上半年，国内经济能否复苏还有先待观察，但2020年下半年国内经济很可能会重新走暖，只要房地产金融危机不暴发，就可能走出全面复苏走势。现在就明年大家关心的经济问题发表一下自己的看法。

疑问一，明年经济增速会否“破6”

就像人民币汇率破7关口一样，明年经济增速“破6”基本上没有悬念，这主要是二个因素：一方面，中国GDP将会长期保持在5-6%之间的速度，我们在保增长的同时，也要保证经济增长的质量。为了提高经济增长的质量，适当牺牲一些速度也在所难免。另一方面，中国的GDP规模高达13万亿，如此庞大的体量再高增长也不切实际，能达到5-6%的增长速度就算不错了。

未来中国经济将逐步减少对房地产和出口的依赖，以基建投资作为托底，逐步转向民间投资和消费来拉动，当然还有高新技术的支持。如果经济转型成功，只要不发生系统性金融风险，那未来中国经济必将步入可持续发展的轨道。所以，即使明年经济增速破6，大家也不用过于担心。经济适当放缓也没有关系，随着国内现代服务业的兴起，可以吸纳掉足够多的就业岗位。

疑问二：基建投资以及房地产投资会不会反弹

在坚持“房住不炒”和全面收紧房地产融资的情况下，明年房地产投资将会高位回落，各地更多的是给商品房去库，防控金融风险。鉴于房地产投资影响到上下游很十多个行业，所以房地产投资不会断崖式下跌，会稳中有降，逐步退出。而基建投资将会充当大任，所以2020年各地基建投资力度将加大。

不过，我们认为，必竟基建投资只能对经济起到托底的作用，未来中国经济要想可持续发展，必须要引入民间资本，所以应该做好二件大事；一个是打破电信、石油、烟草、金融行业的垄断，让民间投资能参与进来，这样民间投资的积极性提高，投资热情也要逐步恢复。二是将基建投资的一些优质项目逐步放开，把政府投资让位于民间投资，就是可以请民企来投资参股。毕竟政府的力量有限，民间的投资潜力无限。

疑问三：货币政策还将如何积极

今年在通胀不断上升的情况下，我国央行频繁降准和降息，除了今年三、四次降准之外，就是降息，先是下调了MLF、逆回购利率，再是把LPR利率也下调了5个基点。在央行看来，在控通胀与稳经济之间选择，还是选择稳经济，因为这次通胀主要是猪肉价格上涨引起，时间不会太长，而国内经济目前下行压力较大，所以央行现在致力于稳定经济。

鉴于央行行长易钢近期表示不会让大家的货币发毛，以及不会搞大水漫灌的承诺，以及国内通胀并没有完全控制。2020年货币政策大幅宽松的可能性并不大。如果一旦国内经济失速下滑，央行才会再开启降准降息的阀门。实际上仅靠货币政策对剌激经济作用有限，而且副作用也很大。更多应该是降税降费、改善民间资本的投资环境，只有积极的财政政策相配合，货币政策才能起到良好的作用。

2020年中国经济将会往哪儿走未来破6是大概率事件，经济总体上会在5-6%之间徘徊。而房地产投资比重将下降，但不会断崖式下滑，而基建投资比重将上升，会对经济起到托底的作用。明年，货币政策将会走向中性，而财政政策将会有更多调整空间。中国经济在明年上半年可能遭遇较大下行压力，明年下半年就会逐步复苏回暖。不过，我们将彻底告别经济高增长时代，转向中速增长周期中。