降息货币基金还能买吗(加息进程或已结束，通胀韧性降息尚早)

日期：2023-05-14

来源：玫瑰财经网

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——5月美联储议息会议点评

美国时间5月3日周三，美联储货币政策委员会FOMC宣布加息25基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间上调到5.0%-5.25%，为金融危机爆发前的2007年以来最高水平。

此次加息幅度符合预期，市场对美联储本次决策和利率路径的解读仍偏鸽派。鲍威尔在新闻发布会中最大的变化来自于对通胀压力的松口，其对美国基本面的展望乐观，认为美国经济将温和增长，不会爆发经济衰退，未来经济的下行压力来自于紧缩信贷的传导，美国能够达到控制通胀以及避免衰退的微妙状态。对于降息，鲍威尔的态度依然较为谨慎。

我们认为，美联储可能在此次会议后结束加息进程，并步入边走边看的谨慎阶段。当前首先需要明确的是，美国硅谷银行事件以来，美国银行压力并未消散，只是控制住了风险蔓延的速度。而随着加息进程的结束，美债实际利率有望迎来下行拐点，这利好新兴市场的权益市场。不过在这期间，我们仍需关注美国“滞”和“胀”的压力可能大于市场当前预期。

对于下半年是否开启降息，我们仍然维持谨慎。一方面，在私人部门较健康的资产负债表下经济深度衰退的概率偏低，不过当前已有数据显示美国经济下行压力在不断加大；另一方面，相对鲍威尔的乐观表态，通胀在劳动力紧平衡之下韧性仍不宜低估。截至3月末，美国核心服务价格仍然维持韧性。而核心服务价格与薪资收入增速较为相关，在劳动力市场紧平衡背景下，我们倾向于认为核心服务价格将保持韧性，从而对整体通胀形成支撑。

不过鲍威尔也指出未来美国面临的两个重大风险，一是银行业危机带来的影响程度尚不确定，二是债务上限纠纷可能引发的问题。若两大风险事件再度发酵，不排除美联储宽松时点有所前移，需对此保持密切关注。

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