货币期权合约发展史(「期权投教」期权的知识)

期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

01期权的简介

由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对期权进行合理的分类，更有利于我们了解期权产品。

1.按期权的买方权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。

2.按期权的行权时间划分，有欧式期权和美式期权两种类型。

3.按期权的标的资产划分，有金融期权和商品期权两种类型。

按期权的市场划分，有场内期权和场外期权两种类型。

02期权的特点

期权具有以下特点：

1.波动大，趋势性强

全天振幅有时能高达数倍之多。

2.亏损有限 潜在收益无限

当标的资产的市场价格向有利于买方变动时，买方可能获得巨大收益，卖方则会遭受巨大损失；而当标的资产的市场价格向不利于买方变动时，买方可以放弃行权，买方的最大损失（也即卖方的最大收益）等于权利金。所以，在期权交易中，买方的最大损失为权利金，潜在收益巨大；卖方的最大收益为权利金，潜在损失巨大。

3.双向交易 T+0

牛市买认购，熊市买认沽。可当日开平仓，短线交易，风险可控。（简单来说就是：可低买高卖日内离场）

03期权合约的简介

期权合约是一种赋予交易双方在未来某一日期，即到期日之前或到期日当天，以一定的价格——履约价或执行价——买入或卖出一定相关工具或资产的权利，而不是义务的合约。

期货合约的构成要素包括：

1.交易单位

是指每手期权合约所代表标的的数量。

2.最小变动价位

是指买卖双方在出价时，权利金价格变动的最低单位。

3.每日价格最大波动限制

是指期权合约在一个交易日中的权利金波动价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价视为无效。

4.执行价格

是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。这一价格一经确定，则在期权有效期内，无论期权之标的物的市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务。

5.执行价格间距

是指相临两个执行价格之间的差，并在期权合约中载明。

6.合约月份

是指期权合约的交易月份。与期货合约不同，为了减少期权执行对标的期货交易的影响，期权合约的到期日一般提前至其合约月份前的一个月内。

7.最后交易日

是指某一期权合约能够进行交易的最后一日。

8.到期日

是指期权买方能够行使权利的最后一日。

9.权利金

权利金（premium）又称期权费、期权金，是期权的价格。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对于期权的买方来说，权利金是其损失的最高限度。对于期权卖方来说，卖出期权即可得到一笔权利金收入，而不用立即交割。

10.执行价格

执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义务。对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。

11.合约到期日

合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可执行期权。美式期权规定在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）均可执行期权。同一品种的期权合约的在有效期时间长短上不尽相同，按周、季度、年以及连续月等不同时间期限划分。

04期权的用途

期权合约更像是一种代码，用期权的标的物+月到期时间+合约的方向+执行价格表示。

合约的买方持有权利仓，买方支付权利金，获得到期行权的权利。合约的卖方持有义务仓，卖方收取权利金，有到期需行权的义务。

在当今期权市场当中，期权的用途主要包括以下四个方面：

1.套期保值

现货贸易商通过期权合约锁定买入或者卖出大宗商品价格，防范价格大幅波动风险。

2.锁定收益

在持仓有一定浮盈的情况下，可以利用期权策略锁定现有收益，同时保留潜在收益空间。

3.扩大收益

现货贸易商可以通过卖出期权，同时获取时间价值，增加现货的收益。

4.投资投机

投资者通过对行情的研判，通过期权做多或者做空标的物，获得投资收益。