货币政策对于股市的影响(让股市火起来 让钱活起来)

股市是金融市场，与国家货币政策、财政政策有直接关系。股谚云：钱多就牛，钱少就熊。正因如此，股市更是直接融资的市场，与钱的流动性产生直接影响，不仅反映于M1的广义货币，也反映M2的狭义货币，更反映于二者剪刀差的变化。每当股市走强、牛气上升时，资金的滚雪球效应、杠杆效应、储蓄搬家效应就会应运而生；相反，则会在股市出现破净、破发、基金滞销、交易冷清的市况。股市最能体现民众的信心和消费情绪。牛市时，聚餐聚会，谈笑风生，个个“股神”、处处“盈家”；熊市时、咬牙“割肉”、忍“套”吞声。股市的睛雨表效应，不仅仅作用于经济，也影响投资、消费、民生等方面。一句话：股市是钱生钱、钱融钱的地方。

然而，近期，股市却反映出“钱多不活”、“政宽市弱”、“币泛资荒”的现象。4月11日，中国人民银行公布的今年一季度金融统计数据显示，3月末，广义货币（M2）余额281.46万亿元，同比增长12.7％，比上年同期高3个百分点。一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。初步统计，一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。2023年一季度，人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。其中，住户存款增加9.9万亿元，在新增存款中占比64％，这一数据相当于2021年全年住户存款新增的总量。同时，9.9万亿元也是2022年全年住户存款增加值的55.49％，这意味着仅今年第一季度，居民新增存款超过了去年的一半。

从以上数据反映出：（1）货币充裕。比2003年的22.12万亿货币总量高出13倍之多。尤其是在去年3月底的249.7万亿元基础上，广义货币增发了接近32万亿元，再次同比增长超过12％。一句话：钱多了。（2）广义货币远超狭义货币说明存款定期远高于短期。一句话：死钱多于活钱，钱的活性弱了。（3）钱多数流向银行。存款增速在去年创历史新高后今年更甚，钱并没有流向消费，更没有流向实体。一句话：钱发于银行又回流银行，钱空转了。

国家统计局3月31日公布的3月制造业PMI指数51.9％，比上月下降0.7个百分点，未能延续2月扩张趋势。从企业规模看，大、中、小型企业PMI依次低于上月0.1、1.7和0.8个百分点，表明企业回暖后劲不足。伴随而来的是外贸数据6.8％，连续5个月下滑。还应提及的是国家统计局3月27日发布工业企业利润数据，2023年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9％，实现营业收入19.30万亿元，同比下降1.3％。利润的大幅下降将直接影响企业信心及员工收益。一句话：钱尚未生效于实体。

令人奇怪的是，2023年3月，CPI消费物价同比上涨0.7％，较上月下降0.3个百分点，环比下跌0.3％；PPI生产者物价指数同比下跌2.5％，较上月继续下降1.1个百分点。二者下降的原因主要为鲜菜、猪肉价格的回落，以及石油、新能源与汽车价格的下降。这虽然是临时性变动，但值得警惕的是，CPI已连续3个月下降，PPI已连续6个月负值。按理说，市场对钱多的第一反应是通胀，可是当前异常地突变为通缩。一句话：钱流通出问题了。

俗话说：痛则不通，不通则痛。通缩如果发展，就会产生：订单越来越少、企业利润越来越薄、库存越来越多、商品价格越来越低，裁员越来越多频、失业越来越众、挣钱越来越难、消费越来越少，存钱防险越来越重。如此，钱越多却越难流通，通涨变通缩，经济复苏就压力山大了。所有这些表明，当前钱的流通是关键所在，钱必须成活钱。所谓“不通则痛、通则不痛”正是此理。因此，必须以战略性决策将存于银行的天文数字的存款激活，将滞留在低效率企业中的信贷疏通，将依然处于空转中的资金盘活。据说，鱼贩为了避免运输途中发生鱼的死亡，除了增加氧气外，专门在鱼群中放上几条活力强的鲶鱼，让其不停地窜动，使鱼提升活力，减少死亡。这是否可以作为提高资金流动性的参考而适当稳重地提升股市的强势，让在3000点上下徘徊已久的股市，产生一点“兔”的灵性和蹦跳的活力，让沪深股市不温不火的弱态产生一点鲶鱼效应，从而使中国股市先于经济复苏火起来，让“不见了”的钱亮出来，让四处散落的钱聚起来，让躺在银行的钱搬出来，让无效空转的钱调起来，让流在海内外的钱汇拢来，让股市的赚钱效应溢出来，让股市融资功能、资产优化配置功能及投资功能发挥起来，这是否是利国的大事，这是否是民心所向的好事

当然，让股市火起来，让钱活起来决非轻而易举、一蹴而就的事，这关系国家金融稳定的大局，是牵涉到各个领域、各个机构、各种要素的大事。所以，笔者坚信，国家将会高瞻远瞻、深谋远虑、运筹帷幄、战略决策。

本文源自金融投资报