新兴市场货币指数(美元这把“屠龙刀”又要落下了)

美元的反弹和美债收益率的飙升，已经使得风险资产的前景变得复杂......

受近期全球金融市场动荡影响的投资者目前正关注着一个潜在担忧：美元反弹。

美元兑一篮子其他主要货币已较近期低点上涨近4%，目前处于近七周高点，原因是投资者押注美联储的加息幅度将高于他们此前的预期，以冷却依旧顽固的通胀。值得注意的是，美元现在仍比去年创下的20年高点低8%左右。

然而，美元这一反弹，以及美国国债收益率的飙升，已经使一系列的资产前景变得复杂，此前，得益于2022年下半年的美元暴跌，这些资产迎来了“短暂的春天”。

MSCI国际新兴市场股票指数较1月份的高点下跌了8%，MSCI新兴市场货币指数较2月初的高点下跌了3%。欧洲股市的涨势也陷入停滞，斯托克欧洲600指数过去三周几乎持平，该指数自去年9月底以来上涨了约20%。

与此同时，金价在回吐7%的涨幅后，也与今年开年时的水平持平。New York Life Investments的经济学家兼投资组合策略师Lauren Goodwin表示：

“美元走强对风险资产构成问题。”

由于美元在全球金融体系中的核心地位，其波动会产生广泛的影响。

国际清算银行（BIS）去年11月在一份报告中表示，美元走强往往会收紧全球金融环境，同时降低投资者们的冒险意愿，并削弱全球贸易，且加大了以美元借款的国家偿还债务的难度，新兴市场经济体经常“感同身受”。

另外，美元走强还会使原油、黄金和其他以美元计价的大宗商品对外国买家来说更加昂贵。瑞银全球财富管理的分析师在2月底写道，布伦特原油价格今年迄今下跌2%，部分原因可以追溯到美元的反弹。他们预计，今年晚些时候，中国优化防疫政策和俄罗斯供应中断将压倒美元对其的影响，并提振油价。

对美国来说，美元走强削弱了其出口商品的竞争力，同时压低了跨国公司的利润，因为它们将海外收益转换成本国货币的成本更高。

摩根士丹利美股策略师威尔逊（Michael Wilson）分析师周一写道，美元走势可能是美国股市近期走势的一个关键因素，理由是美元与全球流动性状况的关系。标普500指数较近期高点下跌了近5%，今年迄今的涨幅收窄至3.6%。他们写道：

“如果联邦基金利率和美元继续走高，熊市将更加有力地恢复，我们认为美股的这些关键支撑位将很快被下破。”

对于美元是否会继续反弹，这在一定程度上取决于投资者对美联储还需要加息多少的预期。下周，美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词，美国也将公布2月非农就业数据，届时美联储政策制定者们对后续加息步伐的想法及其对美国经济状况的一些见解将为美元“确定道路”。

资产管理公司Robeco多元资产解决方案主管Colin Graham认为，美元不太可能进一步大幅反弹，并表示，如果美元指数从目前的104升至106，他可能会开始做空美元。

他说，如果美元指数升至114，即去年9月以来的高点，这将促使他放弃对新兴市场的看涨观点。

Thornburg Investment Management投资组合经理Emily Leveille也对美元的反弹能否持续持怀疑态度，她认为新兴市场的任何疲弱都是买入机会。Leveille称：

“新兴市场货币走软可能是进入并增持其优质公司股票的绝佳时机。”

另一方面，凯投宏观的分析师认为，全球经济增长预期放缓和风险偏好恶化，将促使投资者涌向在不确定时期颇受欢迎的美元，并在今年晚些时候将美元推升至高点。他们写道：

“我们预计，在全球经济疲软的背景下，风险情绪将恶化，而‘避险’需求将在未来几个季度推高美元。”