王晨科技敲开上市大门-产品阵营单薄 仅三款游戏盈利 《足球大师》运营接近尾声

2022年底，手游开发商、发行商、运营商王晨科技在港交所主板上市聆讯。这是王晨科技的第三次冲击上市。此前，其曾于2021年6月和2022年3月两次在港交所提交招股书。

凭借《足球大师》和《NBA篮球大师》两款热门运动游戏，王晨科技为玩家所熟知。从性能上看，王晨科技非常依赖以上两款游戏和《最佳11人——冠军球会》。

到目前为止，王晨科技只开发运营了四款手机体育游戏。相比其他游戏厂商，公司的产品品类相对单一，数量较少。

这一次，王晨科技终于敲开了上市的大门。面对游戏市场的激烈竞争，加上其不断上升的R&D投资和营销投资，王晨科技如何支撑一家上市公司的业绩

计划在全球出售1242万股，为2023年和2024年的扩张计划筹集资金。

2022年12月30日，王晨科技开始招股。具体时间表为2022年12月30日至2023年1月6日。计划全球发售1242万股，其中香港372.6万股，国际市场869.4万股。预计将于2023年1月16日在联交所主板上市，股份的股份代码为2458。

公告显示，王晨科技的发行价区间为每股发售股份5.7-7.16港元，预计定价日为2023年1月6日，每手400股，入场费约为2，893港元。

假设发行价为每股6.43港元(即指示性发行价区间的中位数)，王晨科技预计全球发售所得款项净额总额(扣除包销费、佣金及其他与全球发售有关的预计开支)约为1，080万港元。

若发行价定为每股7.16港元(即指示性发行价区间的高端)，王晨科技将额外获得约870万港元的净收入。若发行价定为每股发售股份5.7港元(即发行价区间的低端)，所得款项净额将减少约870万港元。

在解释上市原因时，王晨科技表示，董事们认为公司的扩张计划是资本密集型的。目前，预计截至2023年及2024年12月31日止年度，扩展计划的总投资约为7.017亿港元，其中约970万港元将由全球销售所得款项净额融资，其余6.92亿港元将由内部资源及/或银行贷款支付。

截至2021年12月31日，王晨科技的现金及现金等价物约为人民币1.88亿元。王晨科技表示，如果现金流仅由业务活动产生，则现金流将足以维持当前的业务运营。但是，考虑到为公司年度扩张计划分配资金所需的资金以及维持充足水平的一般营运资金的要求，公司有必要通过上市来满足资金需求。

至于本次全球发售所募集资金的用途，王晨科技拟将全球发售所得款项净额的约30%用于与体育联盟、体育协会及体育俱乐部续约现有知识产权许可及取得额外知识产权许可，以开发现有及新的移动体育游戏；预计总净收益的35%左右将用于加强营销力度，向中国及海外市场推广游戏；预计募集资金净额总额的25%左右将用于进一步加强人才储备，进一步提升研发实力；据估计，净收入总额的10%将用于营运资金和一般企业用途。

业绩靠三场，三年来收入的增加并没有增加利润。

王晨科技于2013年在深圳成立，主要为用户提供体育在线娱乐游戏体验。所有游戏都以免费游戏的形式推出，实现用户在游戏中购买虚拟道具的收益。

王晨科技成立近十年来，先后推出自主研发产品《足球大师》、《NBA篮球大师》、《最佳11人——冠军球会》、07

相对单薄的产品阵营体现在王晨科技的表现上，就是整体营收规模较低。

招股书显示，王晨科技2019年至2021年(以下简称“报告期”)的营收分别为3.78亿元、4.05亿元和4.6亿元，呈稳步增长趋势。

同期公司期内利润分别为4568万元、4073万元、3939万元，整体呈下降趋势，净利率也从12.1%降至8.6%，凸显公司近年来增收不增利的尴尬表现。

报告期内，其毛利分别为1.71亿元、1.80亿元和2.21亿元，毛利率分别约为45.2%、44.6%和48.2%。

同期，王晨科技的销售和营销费用占总收入的比例从2019年的15.9%上升至2021年的24.9%，R&D投资占总收入的比例也从2019年的10.6%上升至2021年的13.6%。

2022年上半年，王晨科技收入2.95亿元，同比增长62.8%；毛利1.49亿元，毛利率50.5%；期间利润为2033万元，去年同期为703万元，同比增长189.2%。其当期销售及营销费用为7344万元，占总收入的24.9%；研发支出3750.8万元，占总收入的12.7%。

《最佳球会》对业绩的贡献逐年下降，运营接近尾声。

产品方面，2022年上半年，《冠军中超OL》、《恋爱吧！偶像》、《冠军中超OL》的营收分别占公司总营收的18.7%、28.4%、52.9%。

其中《恋爱吧！偶像》于2014年7月上线，至2023年已上线8年有余，《足球大师》于2017年9月上线，至2023年已上线5年有余。

2019-2021年，《NBA篮球大师》和《最佳11人——冠军球会》贡献了公司总收入的相当一部分，两款游戏收入占比分别为46.2%和51.7%、35.9%和53.5%、29.4%和38.4%。

纵向来看，近三年，上述两款游戏对业绩的贡献呈下降趋势。如何延长产品的生命周期，成为王晨科技需要关注的问题。

相比较而言，《足球大师》分别在2020年、2021年以及截至2022年6月30日的6个月贡献了约10.2%、32.2%和52.9%的总营收。目前已经接过了营收的大旗。

王晨科技表示，正在通过各种措施不断尝试延长游戏的生命周期。预计《足球大师》、《NBA篮球大师》和《最佳11人—冠军球会》在最后可行日期的剩余生命周期分别约为19个月、57个月和88个月。

王晨科技在招股书中表示，公司的经营业绩取决于将游戏用户转化为付费用户的能力。在游戏中提供虚拟道具，可以推广、获取或升级运动员、教练和/或团队，从而吸引他们成为付费用户。基于上述原因，公司的业务增长和财务表现取决于开发和运营商业上成功的游戏以吸引大量愿意购买游戏中虚拟道具的用户的能力。

为此，公司依靠研发能力优化用户体验，同时也依靠市场策略吸引用户继续购买游戏中的虚拟道具。同时，还依靠能够获得知名体育联盟、体育协会、体育俱乐部的知识产权授权，为移动体育游戏提供用户体验。

数据显示，2019年、2020年、2021年和2022年上半年，公司整个游戏组合的月平均付费用户分别为6.7万、7.3万、8.28万和9.88万；每个付费用户的平均收入分别为464、475、485和525英镑。总体趋势是上升的。

2022年7月，王晨科技在中、新、澳三国推出全新手机运动模拟游戏《足球大师》。据介绍，《NBA篮球大师》是该公司首款自主研发的手机足球动作模拟游戏，融合了3D游戏场景和人工智能技术。用户可以通过手动操作技巧来提高自己在虚拟体育比赛中的感官体验。

招股书显示，王晨科技正在开发三款新的移动体育游戏，预计将在