股市如何影响货币(为什么指标CPI和PPI对股市有影响)

日期：2023-05-17

来源：玫瑰财经网

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#头条创作挑战赛#（78）

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开心一刻：两个矿工合作拉煤,布森在前面拉,亚当在后面推,拉到一个山坡前,亚当见布森不使劲,就说: "你用劲拉呀!"布森回过头,没好气地说:"谁说我没用劲?你看,我把绳子都拉弯了." ：

在新中国不长的A股史上，至今已经出现过两次因超过政府容忍度的通货膨胀而引发的大幅调整。一次发生在恶性通胀的1993—1994年，那会儿官方一年期存款利率接近惊人的11%，民间利率更是达到20%～30%。央行为抑制通胀收紧货币和财政政策，严控信贷规模，在此不利背景下，上证综指跌幅近60%。

第二次发生在经济过热的2007年后。当年10月，上证综指攀升至6124点高峰，而从5个月前起CPI便已经突破了3%的控制目标，到8月已经达到6%。于是央行果断采取非对称性加息的方式收紧货币，前后共有6次加息，更伴有10次提高存款准备金率。结果刚把抬头的通胀强压回去，2008年美国又发生次贷危机，导致当时极度倚重出口的我国订单大受影响，出口加工型行业的工人大量失业。生产性需求的大幅缩减、PPI的回落最终又传导到CPI，消费物价水平也逐步回落，CPI从2008年4月的8.5%，骤降至年底的1.2%，中国经济一下子从通胀直接进入到通缩。A股5月开始大幅重挫，一直跌到1664点方才止跌。这轮短时间内通胀通缩引发的股灾，至今令人记忆犹新。

而一般情况下，温和的通胀是经济发展需要和股市欢迎的，2010—2011年的CPI和A股走势也说明幅度不大的通胀对指数伤害较小。近年来CPI和PPI背离，国内有很多研究表明CPI和股市债市关联程度在减小，并由此提出了优化CPI和构建“核心CPI”模型的建议，如提高顺周期分项占比（典型的是把居住类权重提高，甚至建议将房价纳入CPI统计），降低容易受供给关系冲击而高波动的食品类权重等。

另外，研究还表明PPI较CPI和经济增长整体关联度更高，PPI中细项又和A股部分板块关联度较高。如有色、钢铁、煤炭、水泥和玻璃等价格指数的暴涨暴跌，容易激发相关产业链中周期股的跟随性涨跌。当然，CPI中重要分项猪肉价格的走势和A股中的“猪股”（生猪养殖、屠宰、饲料和动物疫苗等）也有“共进退”的现象。因此CPI和PPI这两项通货膨胀指标，除了会影响市场情绪和货币政策走向外，还应该重视其分项是具体关联板块的涨跌信号这一功能，并可以有意识地运用到指导相关个股买入卖出的操作中。

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