山证货币基金(山西证券改革精选灵活配置混合基金最新净值涨幅达154%)

404 Not Foundnginx/1.6.1金融界基金09月03日讯 山西证券改革精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：山西证券改革精选灵活配置混合，代码005226）08月31日净值上涨1.54%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1656元，累计净值为1.1656元。

山西证券改革精选灵活配置混合基金成立以来收益16.55%，今年以来收益-20.83%，近一月收益-0.81%，近一年收益-14.88%，近三年收益32.53%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李惟愚，自2019年12月25日管理该基金，任职期内收益24.42%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.73%）、五粮液（持仓比例8.44%）、爱尔眼科（持仓比例6.06%）、山西汾酒（持仓比例5.46%）、片仔癀（持仓比例4.67%）、博雅生物（持仓比例4.52%）、药明康德（持仓比例4.20%）、广联达（持仓比例3.75%）、海康威视（持仓比例3.32%）、通策医疗（持仓比例3.17%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

投资策略：本基金将投资目标定为以基本面分析为基础，寻找优秀的成长型企业，以相对合适的价格买入并中长期持有，分享企业成长的投资收益。为实现此目标，本基金将精选具有鲜明时代特征并符合社会发展大趋势的产业，在其中寻找产品、服务、渠道或者商业模式上具有核心竞争优势的龙头企业，依靠企业自身的成长获取稳健收益。

运作分析：上半年A股市场遭受到多重不利因素的冲击。海外，美联储受到通胀超预期的影响，正式进入加息周期，美元指数一路狂飙的基础上，给全世界的风险资产定价都带来了很不利的影响，同时，俄乌战争又推动了能源价格的上涨和全球供应链的撕裂；国内，上半年受到疫情的影响，一些主要大城市按下了暂停键，对于二季度整体的经济形势造成了很不利的影响。内外交困之下，虽然后续有政策的悉心呵护，但是A股市场整体还是呈现下跌的走势。其中，上证指数下跌6.63%，创业板指下跌15.41%。上半年表现好的企业主要以上游能源和大宗品为主，而山证改革精选则主要在消费、科技、医药三者进行均衡布局，更加贴近下游，所以表现一般，上半年下跌12.44%。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末山证改革精选基金份额净值为1.2891元，本报告期内，基金份额净值增长率为-12.44%，同期业绩比较基准收益率为-3.56%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，我们认为在当前的情况下，可以适当的更加乐观一些。我们认为，当下困扰经济的主要是联储加息、通胀高企、企业家和消费者信心几个主要问题，而这几个主要问题都有可能在下半年迎来缓解的契机。联储加息和通胀高企是一对孪生兄弟，本身是一个经济周期内部的自我调节问题。从现在的情况看，虽然美国的CPI数据创了近几十年的新高，但是我们看到，在联储的加息预期下，大宗商品和农产品都迎来了持续的下跌，能源价格虽然在高位，但是也呈现了下跌的趋势。这种情况下，美国继续收紧货币政策的压力和通胀的压力都会得到比较大的缓解。至于企业家和消费者信心的问题，相对会复杂一些，背后的影响因素比较多。但是从政策面来看，大概率会更加兼顾疫情防控与经济发展、就业稳定之间的平衡。所以未来我们相信，信心恢复也必将是一个逐步缓慢的过程。还是那句话，那种“才出ICU，又要去蹦迪”的情况很难在实体经济中出现，信心恢复和经济恢复都将是一个长期缓慢的过程。但无论如何，当下我们已经看见了曙光，只是要走到反转恐怕还需要焦灼一段时间。既然曙光出现，后续可能就会是只输时间不输钱的格局，还是希望投资者们能够多一点的耐心，同时只要政策的方向上没有太大的变化，就抓住焦灼期内的上车机会，千万不要倒在黎明前。

从行业风格上看，上半年能源相关的行业成为整个市场最靓的仔。旧能源直接受益于油价、天然气等能源价格的高企，而新能源则在能源价格高企的背景下，衍生了大量的替代需求，也直接提升了行业的景气度。对此，我们认为，首先，周期品的价格是很难判断的，能源的价格未来当然还有继续上涨甚至大幅上涨的可能；其次，对于周期性产品，在当前景气度已经这么高的情况下，我们还是要保持一份理智与警惕，尤其是在全球经济陷入衰退，这么高昂的价格已经成为下游不可承受之痛的时候。因此，我们也利用二季度新能源的反弹进一步降低了新能源在本产品中的比重和持仓。同时，我们认为，虽然道路万分曲折，但是经济正常化的方向应当是确定性的。经历了三年不间断的疫情之后，很多行业完成了自身的“供给侧改革”和“行业出清”，未来一旦经济活动恢复正常化，很多行业正如压缩了三年的弹簧一般，只要弹簧不折，就必将迎来一波比较强力的反弹。而在疫情过程中存活下来的，活的还不错同时又获得了更大市场份额的企业也将是经济恢复初期最受益的公司。更重要的是，相对于高景气度的赛道型行业，这些有可能即将迎来反转的行业目前无论是关注度还是二级市场估值都处在一个相对合理的水平。我们更喜欢在这些行业中进行底部布局或者加仓，这其中包括了消费、医疗保健、机场酒店以及家电家居等等。

整体来看，我们的产品依然坚持自己的投资策略。虽然从去年下半年开始，到现在一年时间里，受到通胀、疫情等诸多方面的影响，我们投资消费、医药、科技的这几个方向实际上是受到影响最大，处于最不利的位置的，也因此产品遭受到了市场的毒打。但是我们始终相信，只要经济恢复正常，未来经济还在发展，居民生活水平还在持续提升，这几个方向就一定是“长坡厚雪”，这一年是更好的给了我们验证公司竞争力的机会。我们将持续在这几个方向上自下而上的挑选有竞争力的公司，也相信必将能给投资者带来长期稳健的回报。（点击查看更多基金异动）