15年货币政策(央行连续开展千亿元逆回购操作 5月流动性有望保持合理充裕格局)

本报记者 谭志娟 北京报道

日前央行持续加量逆回购操作引发了市场关注。

4月25日，央行发布公告称，为维护月末流动性平稳，当日人民银行以利率招标方式开展了1700亿元7天期逆回购操作，中标利率为2%。由于当日有380亿元逆回购到期，所以当日公开市场实现净投放1320亿元。

《中国经营报》记者注意到，此前一天（4月24日），为维护月末流动性平稳，当日央行以利率招标方式开展了1150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。由于当天有200亿元逆回购到期，当日实现净投放950亿元，创下4月以来新高，这也是央行4月以来首次进行千亿级逆回购操作。

稍早4月21日、23日，央行7天期逆回购操作各增加至880亿元、890亿元，分别实现净投放730亿元、890亿元。4月25日操作量更是进一步上升至1700亿元。

有统计显示，本周公开市场逆回购到期量明显增加，4月25日至28日分别有380亿元、320亿元、340亿元、880亿元，合计近2000亿元。

对此现象，光大银行金融市场部分析师周茂华在接受《中国经营报》记者采访时分析说，“近日，央行逆回购工具操作力度有所加大，净投放资金。主要是临近月末等短期因素干扰，市场利率有所走高，机构资金需求有所增加，央行灵活操作，满足机构资金需求。央行释放平稳月末资金面，继续保持市场利率和流动性处于合理水平的信号。”

在利率方面，4月24日，短端利率涨跌互现。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行20.7个基点，报1.599%。7天Shibor上行2.1个基点，报2.117%。从回购利率表现看， DR001加权平均利率下行13.72个基点至1.6027%，上交所1天国债逆回购利率（GC001）大幅下行85个基点至1.88%。

据公开数据显示，此前的4月中旬，受税期因素和债券发行大幅上升影响，银行间市场流动性较前一周（4月14日当周）边际收紧。质押式回购成交量由单日7万亿元以上下降至6.2万亿元。主要货币市场利率上升，R001与DR001分别上升63bp和69bp至2.18%和2.1%，R007与DR007分别上升13bp和15bp至2.31%和2.14%。

就此，周茂华告诉记者，“近期央行适度加大公开市场操作，市场利率回归至政策利率下方，并运行在政策利率附近，反映市场流动性保持重归合理充裕。”

中信证券首席经济学家明明还表示，“五一”假期即将临近，4月最后一周回购资金的期限被迫拉长，利率整体下行空间有限。此外，月末往往财政集中支出，向市场释放资金；但跨月前夕银行资金融出意愿一般较低，预计资金波动幅度较大。

市场对即将到来的5月资金面走势比较关注。

周茂华对记者表示，“展望5月，除了缴税、缴准、月末等因素外，还要关注债券发行、财政支出节奏及实体经济融资需求对资金面的扰动影响。整体看，央行应对短期干扰因素工具较多，财政政策偏积极、央行呵护，市场流动性有望保持合理充裕格局。”

近期召开的央行货币政策委员会2023年第一季度例会也指出，进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

（编辑：孟庆伟 校对：翟军）