投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。

交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

诺安恒鑫混合基金于2019年4月30日成立，在2季度处于建仓期。2019年上半年的资本市场表现，反应了市场预期在国内经济转型中“稳增长”和“调结构”之间的转换、外部贸易环境谈判进展中的波动变化。1季度，政策的重心侧重于“稳增长”，贸易摩擦出现缓和迹象，市场风险偏好抬升，股票市场出现快速上涨。2季度，市场出现回撤调整，一方面来自市场1季度过快上涨的内在压力，另一方面来自外部政策和环境特别是中美贸易谈判的不利变化。在建仓策略上，我们严格遵循风险控制和长期持续回报导向，采取分步加仓的低风险投资策略。

在全球化的再平衡、中国经济增长速度和经济发展质量再平衡的过程中，我们要有长期的信心，也要有足够的耐心。全球经济处于调整周期，不确定性对我们的影响有所加大，国界为政治而设，但政治为经济服务，当经济压力大时，国际秩序会被倒逼裂变。中国宏观经济正处于高速发展向高质量发展的转型期，理解社会现象和国家发展，要用处理复杂系统的多因素模型，经济、法律、政治、文化等因素互相影响和反馈，实现高质的持续发展，要做出很大的改变、有很长的路要走。

中长期来看，我们期待金融直接融资和经济质量提升能够形成持续的正反馈，经济集约、高质、可持续的长期发展，构成股票市场长周期繁荣的物质基础，但基本面的修复优化仍需时间来实现，包括中国改革的持续推进和新经济增长动能的培育、中美关系的进展等，未来一段时间市场可能呈现持续震荡的态势，这种态势的走出，依赖于风险暴露和风险定价之间实现良好的平衡。结构性机会上，随着机构投资和外资持股力量的增强，A股中优质上市公司的定价已得到较大程度修复，不再显著低估，对于偏基本面的投资者而言，需要运用预期差，从更长和更广的角度持续跟踪、观察和筛选优秀产业和投资标的，这是动态权衡和选择的过程。后续，我们会在有效维护净值的同时，伴随着市场的震荡调整，耐心等待并获得更多具有深度投资价值的优秀股票，逐渐累积净值长期稳健增长的能量。

衷心感谢持有人把投资的任务托付给我们！

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本基金份额净值为1.0074元。本报告期基金份额净值增长率为0.74%，同期业绩比较基准收益率为-0.51%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期未投资国债期货。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资国债期货。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未投资国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体,除张裕A外,本报告期没有出现被监管部门立案调查的情形,也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

2019年3月6日，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司收到中国证券监督管理委员会山东监管局出具的《行政监管措施决定书》，主要是因为公司控股股东烟台张裕集团有限公司未严格履行保证公司独立性承诺、未严格履行商标使用费有关承诺；公司未完整、准确地披露张裕集团的承诺履行情况。山东监管局要求公司采取有效措施，与张裕集团协商确定具体实施方案，切实解决“张裕”等商标、专利归属问题，确保上市公司资产独立性；完整披露张裕集团自 2013 年以来承诺履行情况。

截至本报告期末，张裕A（000869）为本基金前十大重仓股。从投资的角度看，我们认为该公司所处葡萄酒行业具有长期增长空间，公司作为葡萄酒行业龙头公司，估值较低，有恢复增长和长期成长的潜力，上述行政监管措施将督促公司解决“张裕”等商标、专利归属和上市公司资产独立性等问题，有利于提升公司的长期竞争力。因此本基金才继续持有张裕A。本基金对该股票的投资符合法律法规和公司制度。

5.11.2 本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3 其他资产构成

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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

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