货币贬值举例(货币一年贬值70%，通胀率接近100%，世界杯夺冠难救阿根廷经济)

在记忆里，以前每一次世界杯，阿根廷都是热门球队，但都走不到最后，经常还很早就被淘汰，“阿根廷，别为我哭泣” 这首经典的歌曲也屡屡成为阿根廷队悲剧的画外音。

但这一次卡塔尔世界杯，阿根廷队却在开局输给沙特后，一路顺利地捧起了大力神杯。要知道阿根廷队上一次世界杯夺冠，还要追溯到36年前。

对于阿根廷这样足球气氛狂热的国家，可想而知，这次世界杯夺冠将会带来的影响，整个阿根廷都将变得亢奋和自信。

但在足球之外，如果我们观察阿根廷经济的话，却是另外一副场景。阿根廷早就无力偿还外债，第9次债务违约，今年阿根廷比索贬值幅度超过70%，全年阿根廷通货膨胀率将接近100%，是30年来新高。

无疑阿根廷如今是在财政赤字和通货膨胀的困局中蹒跚前行。阿根廷队在世界杯上夺冠，对阿根廷国内团结和士气都有积极作用。

巧合的是，阿根廷队三次世界杯夺冠，1978年、1986年和2022年，其国内通货膨胀率都超过100%，夺冠后经济也都出现了触底反弹。

阿根廷经济严重依赖农牧业

阿根廷面积278万平方公里，在南美仅次于巴西。要说辉煌的时候，阿根廷在19世纪末-20世纪初曾经富甲南美、比肩西欧。但阿根廷富起来并不是靠工业，而是靠农业。

阿根廷的主体位于潘帕斯草原，这是整个南美洲农业条件最好的区域。阿根廷有着肥沃的土地，是举世闻名的世界粮仓和肉库。但丰饶的物产没有为阿根廷带来强大的国力，自然资源上的丰裕反而成为了资源诅咒。

阿根廷经济结构单一，从来都不是一个工业国家。农牧业是阿根廷经济和出口创汇的主力。阿根廷是全球最大的豆粉、豆油、葵花籽油、蜂蜜、梨和柠檬出口国，第二大玉米、高粱出口国，第三大大豆出口国，以及小麦和牛肉第五大出口国。

阿根廷畜牧业占农牧业产值的40%，皮革、食品、饮料和烟草产值占工业产值的25%。阿根廷货物出口总额中60%都是农产品出口。

21世纪以来，阿根廷农业出口累计金额为7629.95亿美元，占到阿根廷出口金额的三分之二以上。2022年上半年阿根廷出口关税收入56.84亿美元，其中农业产业链约53亿美元，占比高达94%。

阿根廷虽然是农产品出口大国，化肥、农药却依赖进口，近七成化肥从国外进口。除此之外，阿根廷国内的消费品和能源也大多从国外进口。

依赖农牧业创汇，没有完善的工业体系，高度依赖国际贸易体系，使得阿根廷经济竞争力不足，抗风险能力差。所以阿根廷才会动不动陷入债务危机。

阿根廷与中等收入陷阱

按说以阿根廷的自然资源条件，又在二十世纪初就非常富裕，不应该和破产、违约两个字挂上钩。但是阿根廷经济上国际财经新闻基本上都是负面新闻，股债汇三杀、通货膨胀、失业率居高不下、债务违约。

2021年阿根廷GDP为5680亿美元，人口为4580万人，算下来人均GDP是1.07万美元。和中国比较一下，我国2020年人均GDP是1.05万美元，阿根廷其实富裕程度和我国接近。往前数，阿根廷人均GDP在2017年时曾到达高点1.46万美元，远超我国现在水平。

那么阿根廷为什么会掉入中等收入陷阱和债务危机中

阿根廷面临的问题和南美其他国家一样，都是资源依赖、政局动荡和高福利政策导致的。

阿根廷的外汇收入基本上来自于农牧业，一直没有发展起来工业。工业，尤其是制造业对一个国家非常重要，是产业升级和科技进步的根基。发达国家几乎都是工业国，因为农业一是靠天吃饭，气候条件变化会带来毁灭性影响，二是农业相对来说附加值较小，规模也受土地限制，不如工业产品附加值高、产值规模没有限制。只要有成本和技术优势，一个工厂都可能垄断全世界某种产品的销售和利润。

阿根廷和南美国家没有发展起工业体系的原因。一是土地肥沃、自然资源丰富，躺着就能赚钱，辛苦发展制造业的积极性不高。二是虽然距离美国不远，但是离欧洲和亚洲这两个人口和经济大洲都挺远，全球制造业产业链基本都分布在亚洲大陆，南美远离世界制造业产业链。三是阿根廷人口主要是西班牙和意大利人的后裔，拉丁人自由奔放，创新和艺术细胞较强，但不喜欢约束，很难让他们像东亚人一样勤劳地在制造业流水线上打螺丝。

对于阿根廷来说，1982年的马岛战争也影响巨大，英国本来已经同意把马岛归还给阿根廷，但要求有过渡期。不过1981年，阿根廷通货膨胀率高达600%以上，GDP下降11.4%，国内矛盾激化。

当时执政的阿根廷军政府为了转移国内矛盾，竟然主动出兵进攻马岛，想用收回马岛来提高政权的威望，但大英帝国瘦死的骆驼比马大，在美国帮助下打赢了战争。这场本不该发生的战争让西方资本撤出了阿根廷，并让阿根廷与英美的关系长期存在隔阂。因此，阿根廷也很难在英美主导的世界经济体系中获得太多利益。

拉美国家政局动荡和高福利政策则是因为这些国家实行的都是西方式的民主政治。民众投票选出来的总统，为了上台总是倾向于提高社会福利，不断向选民许下难以实现的诺言。这使得阿根廷等国家还没有真正富起来，沉重的财政支出压力就让政府不堪重负。

阿根廷的税率高达137%，全球最高，阿根廷的总税率超过了企业利润的100%。在未考虑工资税和金融交易税的前提下,营业税一项就吞下了企业近90%的利润。这么高的税率自然压制了国内经济的发展，国际资本也很少去阿根廷投资。

世界上税率最高的国家大多都在拉美，以至于拉美在经济学上创造出了中等收入陷阱这个名词。经济刚刚跨越中等收入，人均收入刚过1万美元大关，拉美国家人民就小富即安，选择了高福利社会这一形态，锁死了自己的发展阶段。

阿根廷的债务危机

截至2022年第一季度,阿根廷外债总额为2744亿美元，占阿根廷GDP的56%，而其外汇储备仅为428亿美元。

从2001年起，阿根廷偿还外债就出现违约。2018 年国际货币基金组织向阿根廷签署 570 亿美元的救助协议，自此以后，国际货币基金组织成为阿根廷最大的债权方。

2018年-2020年，阿根廷经济增速分别为-2.6%，-2%和-9.9%。在疫情最严重的2020年，阿根廷甚至宣布无力偿还国家债务，成为首个受疫情冲击破产的国家。

阿根廷历史上9次债务违约，几乎都发生在美元加息周期中。阿根廷外汇基本靠低附加值农牧产品出口，一旦全球经济衰退，出口受到影响，大宗商品进口成本上升，阿根廷就会面临资本外流、汇率贬值的压力。

20世纪80年代阿根廷政府无节制地扩大财政支出，使得通货膨胀率一度突破3000%。2015年-2019年马克里政府时期，宣布阿根廷比索与美元实行自由浮动汇率，让阿根廷比索在2018年对美元贬值超过40%。从那以后，高通胀和货币贬值就成为阿根廷社会的顽疾。

阿根廷2022年11月通货膨胀率高达92.4%，为30年来最高涨幅。阿根廷央行预计，2022年12月通胀率将接近100%。高通胀也带来了阿根廷比索的严重贬值，今年以来，阿根廷比索的汇率从1美元兑102比索贬值到了1美元兑174.3比索，跌幅高达70%。

为了应对高通胀和汇率贬值，阿根廷今年也已经8次加息，共加息2550个基点，利率已经到了75%的高点。对比国内3.65%的利率，美国4.25%的利率，我们很难想象阿根廷75%的利率下，还有谁敢去做投资。

阿根廷经济增长已经陷入停滞。2008年阿根廷GDP为5330亿美元，而2021年仅为5680亿美元。随着人口逐年增加，阿根廷人均收入已经下降到15年前的水平。阿根廷国家统计局数据，2022年上半年该国贫困率到了36.5%。

阿根廷明年将迎来大选年，这样的经济情况下，现任总统继续连任的可能性估计不大。也正因为这样，刚刚世界杯夺冠的阿根廷队已经明确拒绝了总统的会面邀请，并表示“不想球队的成就与政治发生牵扯，不想夺得世界杯冠军一事被利用到政治上”。

也正因为阿根廷经济的危机，这次阿根廷队的夺冠才对阿根廷人更加重要。阿根廷队的胜利可以鼓舞人心，让阿根廷人团结起来面对困难。

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。