货币净值型产品(货币基金开启浮动净值时代 新老产品有望并行不悖)

获批仅三周后，首只浮动净值型货币基金将于近期开启募集，这也意味着，货币基金即将进入浮动净值时代。8月6日，华安基金发布公告表示，旗下华安现金润利浮动净值型发起式货币市场基金（以下简称“华安现金润利”）将于8月9日正式开启发行，首募规模上限为200亿元，且不向普通投资者销售。在业内人士看来，虽然现有货基面临收益率与规模双降的困境，但浮动净值型货币基金短时间难以替代现有货基，有望成为独立于现有货基的品种。

首只产品即将开启发行

首只浮动净值型货币基金即将开售。8月6日，华安基金发布华安现金润利招募说明书等公告。公告内容显示，华安现金润利的募集期自8月9日起至9月6日止，基金最高募集规模上限为200亿元。

值得一提的是，这也是继2017年末之后，再度有货币基金将正式成立。据东方财富Choice数据显示，排除存续基金增设份额，在此之前，上一只成立的货币基金为交银天运宝货币基金，成立时间为2017年12月29日，距今已有一年零八个月。不过，据最新公告显示，交银天运宝货币基金已进入财产清算程序。

就华安现金润利的具体发行规划来看，在募集期内，若预计有效认购申请全部确认后，基金募集总规模（不含募集期间利息）超过200亿元，将进行比例配售。而投资者通过直销机构和基金管理人以外的销售机构认购单笔最低限额为100万元，各代销机构还可根据自身情况调整首次最低认购金额和最低追加认购金额限制。不过，在募集对象方面，该基金不向普通投资者销售。

北京商报记者注意到，在华安现金润利份额发售公告中，直销机构包括华安基金私人财富管理部以及直销交易中心。但在“其他销售机构”一栏中，并未明确提及机构名称，仅显示“其他销售机构情况详见基金份额发售公告以及基金管理人发布的相关公告。”对此，北京商报记者以投资者身份致电华安基金客服了解到，根据公告显示，目前投资者仅可以通过直销机构进行认购。

据了解，华安现金润利的拟任基金经理为郑可成，学历为硕士研究生，有18年证券基金从业经历。自2001年以来，曾在闽发证券和福建儒林投资顾问有限公司担任研究员，后在益民基金任基金经理，2009年8月至今任职于华安基金固定收益部。据天天基金网数据显示，郑可成现任华安现金宝货币、华安安享混合、华安安福保本混合等12只基金的基金经理，任职期间最佳基金回报达88.02%。

对于基金后续的运作方式以及投研策略等，北京商报记者发文采访华安基金，但截至发稿前并未收到相关回复。

后续普通投资者有望参与

所谓浮动净值型货币基金，是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理基金份额申购、赎回，根据公允价值计量原则采取盯市制度核算，基金份额净值不固定的基金。

7月12日，首批浮动净值型货币基金正式获批，包括鹏华、嘉实、汇添富、华安、华宝和中银在内的6家基金公司旗下的共6只产品。北京商报记者就其余5只产品的发行计划发文采访，部分基金公司表示，目前公司旗下产品处于获批待发状态，对于具体的发行细节尚不了解，还需以公告为准。

事实上，在获批之前，今年4月，监管层召集部分基金公司举行关于浮动净值型货币市场基金的研讨会。业内也传出针对此类基金的内部试点指引，根据试点要求，浮动净值型货币基金仅面向机构客户发售，认申购金额100万元起，可以采取发起式基金模式，相关基金经理需具备5年以上货币基金管理经验等。上述市场分析人士表示，可以看出，华安现金润利在基金募集方面的各项规定是按照试点要求进行设置的。

对于后续是否能将销售范围扩大至普通投资者，长量基金资深研究员王骅认为，资管新规后，对资管产品实施净值化转型，打破刚性兑付已经是大势所趋。传统的以摊余成本法保持1元面值稳定的货基，暗含了刚性兑付和类保本机制，浮动净值型货币基金由此产生。相信随着银行理财等资管产品的净值化，公众对浮动净值的产品的接受程度会加大，在浮动净值型货币基金试点没有出现明显风险事件后有望逐步打开对普通投资者的销售。

与传统货基并行不悖

正如王骅所说，浮动净值型货币基金的出现，与近年来监管层多次严控货币基金，以及资管新规要求打破刚兑等不无关系。据了解，自2017年上半年，货币基金的审批就呈现出逐渐放缓的趋势。同年12月，监管层更是就货币基金的规模等方面提出了共18项要求，包括严禁冲规模，不得进行任何形式的宣传，禁止按规模排名等。2018年4月，资管新规发布，要求资管产品打破刚兑，实行净值化管理。

从存续货币基金的规模情况看，据公开数据显示，截至上半年末，货币基金资产净值约为7.23万亿元，较2018年底的7.59万亿元，减少了0.36万亿元，环比缩水4.74%。若按照2018年9月底8.24万亿元的历史最高点计算，至今已减少了1.01万亿元。也就是说，自规模拐点以来的9个月时间里，货币市场基金规模已缩水超万亿元。

在业绩方面，受年内资金面持续宽松影响，货币基金的收益率也处于下行状态。据东方财富Choice数据显示，8月5日，数据可统计的650只货币基金（份额分开计算）的7日年化收益率平均约为2.38%，较上半年末的2.61%减少了0.23个百分点，较年初的3.55%更是减少了1.17个百分点。

在北京一位市场分析人士看来，浮动净值型货币基金与传统货币基金之间的主要差异在于计价方式。具体来看，传统货币基金采用摊余成本法计量，计算收益时，是将到期收益分摊到每一天进行返息，基金净值多保持在1元或100元不变，业绩表现上也主要呈现为正收益。而浮动净值型货币基金的计价方式则与常见的公募基金产品类似，采用市值法计量，净值会出现波动，收益也相对不稳定，可能会出现亏损的情况。

王骅也表示，浮动净值型货币基金虽然不按摊余成本法计价，但是本质还是投资于低风险的短期货币市场资产的低风险基金，对比摊余成本法，这类基金的净值波动能够直接体现货币市场的市场价值，尤其能够体现短期资本增值，对于机构投资者来说比较直观。

不过，王骅还指出，摊余成本法的收益主要体现在短期利息的收入，获益的渠道并不是资本增值的收入，在日常使用方面投资者也一目了然。目前由于移动支付的普及，不少基金在投资的基础上加上了支付功能，从使用场景看，摊余成本法也很难被取代。投资者可以根据投资偏好及资金用途来选择。虽然现有货基面临收益率与规模双降的困境，但浮动净值型货币基金仍短期难以替代现有货基，其有望成为独立于现有货基的品种。

北京商报记者 孟凡霞 刘宇阳