工银财富货币(25亿险资拔刀为兄弟基金达标 宋清辉：为他人做嫁衣)

在著名经济学家宋清辉看来，保险公司在帮忙相关基金成立后就撤出，一方面可能导致相关基金规模大幅缩水，增加基金经理运作难度，另一方面资金在持有基金时间较短的情况下就赎回基金需要支付较高的赎回费用，有为他人做嫁衣之嫌。

蓝鲸保险 李乔宇

受监管趋严、市场波动等因素的影响，保险资金助力兄弟公司新发公募基金成立的现象日益发生。日前，建信人寿披露公告，称斥资5千万买入兄弟公司新成立的基金产品，而据蓝鲸保险了解到，该产品成立后规模为2.31亿元，险过2亿元“生死线”。此外，除建信人寿以外，招商信诺人寿亦曾出资助力兄弟公司新基金成立，该公司曾于今年7月10日出资1亿元认购招商睿乾混合，但就在招商睿乾混合成立后的第3个交易日后就开始逐步退出。

对于险资充当“帮忙资金”的现象，资深基金分析师常玏对蓝鲸保险指出，近年来“帮忙资金”支持新基金发行已经成为惯例，业内称之为“朋友圈营销”。保险资金支持购买本身，一方面当然是资产配置的需求，另一方面则是“朋友圈营销”的结果。

今年来2.5亿险资助力兄弟基金产品成立，建信人寿招商信诺人寿慷慨解囊

日前，建信人寿在中保协网站上披露资金运用关联交易信息公告。公告显示，建信人寿于今年8月10日斥资5000万元买入建信基金旗下的债券型基金产品建信中证政策性金融债5-8年指数证券投资基金。据悉，建信人寿以及建信基金的控股股东均为中国建设银行股份有限公司。

公开资料显示，此次建信人寿认购的建信中证政策性金融债5-8年指数证券投资基金是一只新近成立的基金产品，在建信人寿认购后的8月18日，该产品首日成立，规模为2.31亿元。值得一提的是，根据相关规定，公募基金的成立条件必须满足募集金额不少于2亿元的要求。如是看来，如果没有建信人寿的资金介入，建信基金发行的上述基金产品或将难以越过2亿元的“生死线”。

事实上，蓝鲸保险注意到，今年以来保险资金助兄弟基金公司一臂之力的现象并不罕见。此前招商信诺亦发布公告，称其分别于4月24日以及7月10日认购股东招商银行旗下招商基金发行的招商睿诚定开混合以及招商睿乾混合，认购金额分别为1亿元。

值得一提的是，与建信人寿相比，招商信诺人寿更显慷慨。据蓝鲸保险查阅公开资料了解到，上述提及的招商睿诚定开混合以及招商睿乾混合均以2亿的净资产规模勉强达到成立要求。而招商信诺人寿分别认购1亿元，独占两只新基金半数规模。

综上所述，据蓝鲸保险粗略计算，今年已有2.5亿元保险资金为兄弟基金公司新基金成立助力。

值得一提的是，除了助力新基金成立等现象，基金公司在年末冲规模时亦有可能获得来自相关联保险公司的帮助。据工银安盛人寿此前披露公告显示，该寿险公司曾于去年12月29日斥资2亿元认购工银财富货币。

险资认购兄弟公司新设基金为哪般，业内称或为“朋友圈营销”产物

谈及险资助力新基金成立的原因，市场普遍认为，双方是各取所需，政策收紧及市场波动等因素下，新基金发行需险资助力，而庞大的保险资金，也有着资产配置需求、兄弟机构“顺水人情”等因素。

对于公募基金而言，政策收紧是新基金成立维艰的重要原因之一。今年5月，证监会发布上市公司股东减持新规，要求定增股票在解禁后一年内卖出的股份不超过50%。受此影响，市场对于定增的投资热情大幅降温，定增基金也难以幸免，据了解，今年以来，已有多只定增基金发行失败。

此外，委外排查使得通道业务减少，资深基金分析师常玏对蓝鲸保险指出，新基金发行较多，银行渠道重点排期并进入重点产品库的新发基金毕竟是少数。

同时，市场前景的不明朗是新发基金募资维艰的另一原因。常玏谈到，今年以来股债市场没有太多明确的趋势性机会，因此寻找机构资金的支持就是必不可少的了。

而对于保险机构而言，常玏表示，机构资金中的保险资金，资金性质相对特殊，其整体运用受到严格监管，对于非货币基金的购买往往需要上内部投委会，流程相对复杂。支持购买本身，一方面当然是资产配置的需求，另一方面则是前面提到的“朋友圈营销”的结果。

常玏坦言，近年来“帮忙资金”支持新基金发行已经成为惯例，业内称之为“朋友圈营销”，即体现谁家在机构中更有人缘更有影响力。

成立3天即赎回，招商信诺人寿甘为他人做嫁衣

不过，纵使险资认购兄弟公司发行的基金产品有出于资产配资需求的因素，但部分“帮忙资金”在相关产品刚刚成立后即赎回的现象同样并不罕见。

以招商信诺人寿为例，该公司曾于今年7月10日出资1亿元认购招商睿乾混合，后者于7月21日以2亿元的规模成立险过生死线。但就在招商睿乾混合成立后的第3个交易日后，招商信诺人寿就开始逐步退出，分别于7月25日、7月26日以及7月27日分别赎回资金7840.39万元、1640.53万元以及395.86万元，共计9876.78万元资金被赎回。

此外，于去年年末基金公司冲规模期间一度买入关联基金公司产品的工银安盛人寿亦在今年年初即赎回基金份额。据工银安盛人寿此前披露公告显示，该寿险公司曾于去年12月29日斥资2亿元认购工银财富货币，但又于今年1月10日全部赎回。

有业内人士看来，“帮忙资金”达成帮忙目的后选择撤回资金是可以理解的，常玏指出，既然购买的目的是多样性的，自然就会出现新发基金在成立后，继续持有或全部撤出。对于短期资金而言，进出会有一定成本，但机构资金在进入前通常已经对产品申赎费率做了相应研究，资金规模较大时，申购费往往就是1000元，赎回费也不会是过于夸张。既然是朋友圈营销，长期的利益远重于短期损益。

但相对于工银安盛人寿赎回货币基金无需支付手续费用而言，招商信诺人寿赎回基金的行为可谓成本不菲。公告显示，招商信诺人寿7月25日赎回招商睿乾基金的赎回费用为160万元，7月26日支付赎回费33.48万元，7月27日支付赎回费8.08万元。以此计算，除去时间成本不计，招商信诺人寿此次帮助招商睿乾基金成立的成本在201.57万元左右。

据蓝鲸保险查阅招商睿乾基金的招募说明书了解到，赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担，在基金份额持有人赎回基金份额时收取。对持续持有期少于30日的投资人，赎回费全额计入基金财产。

因此，在招商信诺人寿赎回基金的影响下，招商睿乾混合的基金净值在前述限期赎回次日出现较大波动。据蓝鲸保险查阅公开数据了解到，7月26日、7月27日以及7月28日，招商睿乾混合的基金净值分别上涨8%、6.86%以及6.76%。

值得一提的是，在新增投资资产等因素的影响下，招商信诺人寿的现金流转正为负。据蓝鲸保险查阅公告显示，二季度末该寿险公司现金流为-11.14亿元，招商信诺人寿方面表示，该季度现金流为负值主要是由于该季度动用了月8亿元前期留存资金进行新增投资资产的配置。

在著名经济学家宋清辉看来，保险公司在帮忙相关基金成立后就撤出，一方面可能导致相关基金规模大幅缩水，增加基金经理运作难度，另一方面资金在持有基金时间较短的情况下就赎回基金需要支付较高的赎回费用，有为他人做嫁衣之嫌。原标题：为他人做嫁衣，2.5亿险资“拔刀”为兄弟基金达标