工银添益怏线货币份额(互联网宝宝类收益率下探3%，数据告诉你，银行“类货基”理财大举抢市场)

随着货基收益率一路走低，进入9月份，互联网宝宝类7日年化收益率已经下探3%。与此同时，借银行理财净值化转型东风的银行“类货基”理财正火起来，起购金额在5万或10万元，当前收益正反超货基产品。

货基收益率一路走低，余额宝7日年化逼近3%

随着货币基金7日年化收益率一路走低，以前躺着赚的零花钱可能少了。

今年央行通过一系列的定向降准，动用MLF、逆回购多种工具在持续释放市场流动性，今年以来3个月shibor已经下降近200个BP。诺亚财富派投研部基金研究经理李懿哲告诉记者，今年以来银行间利率快速下滑是货基收益率降低的直接原因，银行间流动性充裕，同业拆借价格上不去，上半年货币基金收益率下行，在3%~4%之间徘徊。

与之相应的，对接货币基金的互联网宝宝七日年化收益率一路走低。

9月1日，余额宝万分收益0.8589元，七日年化收益率3.197%，数据显示，今年6月份以来，天弘余额宝收益率已连续下行逼近3%。而余额宝平台接入的另外8只基金，比如银华货币A只8月27日到8月31日，七日年化收益率均徘徊在2.87%~2.89%，已跌破3%。据了解，余额宝刚成立时的收益率是历史最低，仅2.09%，不过在彼时“钱荒”之后收益率快速上涨、一度保持在6%以上，并壮大成为全球规模最大货基产品。

腾讯理财通今年也上线不少新货基产品，在原有4只产品的基础上，新增了招商招钱宝货币A、工银添益快线货币、嘉实现金添利、富国富钱包货币、鹏华增值宝5只产品（占未上线）；从目前在售的四只货币基金看，华夏财富宝收益率相对较低、近7日年化收益率3.15%；但近三个月来，收益率同样处于下行通道。

银行“类货基”理财抢夺市场

受资管新规影响，今年半年报中，A股银行中15家公布了理财余额，其中7家理财存续规模有所萎缩，另外8家则出现了较快增长，按监管要求积极做出净值化转型是重要原因。

其中，截至6月末，兴业银行净值型产品规模达3368亿元，占比超过30%；中信银行上半年净值型个人理财产品规模同比增长超200%；浦发银行净值型理财产品规模突破3200亿元；上海银行净值化管理产品余额占非保本理财产品余额的比例提升至24.3%，较上年末提高5.55个百分点。

在净值化转型中，有“类货基”之称的银行现金管理类T+0产品表现突出。融360数据监测，8月28日在售银行理财产品共5987款，其中可每日（工作日）申购赎回的理财产品共823款，占比为13.75%；在823款现金管理类理财产品中，预期收益率型产品仍占大部分，共532款；但开放式净值产品已有291款，占比达到35%。

从上述统计数据看，目前主要是国有行、股份行及部分规模靠前的城商行在发售现金管理类理财的产品，他们的零售渠道、资金实力、投研能力、资管能力更有优势；收益率上，7日年化收益率在3.5%~4.2%之间，也有部分产品7日年化收益率低于3%；不过总体来看，相比货基收益率有相对优势。

赎回操作的便捷性上，基本上都可以实现工作日实时赎回、实时到账。相比之下，今年7月1日起，理财通的赎回提现规则是：1、普通取出（下一个交易日到账）、每日不限额度与次数 2、快速取出（当日到账）单人每日限额1万元以内；因此有大额资金赎回需求，均应提前1个交易日进行普通取出操作。而余额宝自今年6月6日起，转出到银行卡当日快速到账额度，从每日限额5万元调整到1万元；转出到银行卡普通到账服务（第二天到账额度）及消费支付等不受影响。

不过，值得注意的是，银行“类货基”理财均设置了5万元或10万元以上的起购额度，可以说将不少小额投资者拒之门外。这也是和互联网宝宝的一个明显区别。

2017年8月14日，余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万份、当年12月7日再公告单日申购限额为2万元、今年2月起余额宝限时限购。截至今年二季度末， 余额宝基金规模为1.45万亿元；截至2017年末，余额宝用户数4.74亿人，个人持有者份额占到99.94%，个人平均持有3329.57元，散户化、分散化特征非常明显。

银行“类货基”利率预计短多长平

在货币基金量价齐跌的形势下，银行推出现金管理类产品借助政策的东风而火。“银行理财的投资范围相比货基更广泛是其目前收益相对略高的原因；而且过渡期内，现金管理类银行理财可以与货币基金的估值方法类似，所以在收益率上不会出现太大的波动，会让投资者更容易接受此类产品。”融360分析师杨慧敏介绍，“不难预计，现金管理类理财会成银行净值化转型首选”。

在业内人士看来，现金管理类产品无疑是被余额宝这头“鲶鱼”给倒逼出来的，“在互联网基金争夺银行存款之后，银行现金管理产品这一种‘类货基’应运而生；银行‘类货基’必然重夺部分原有的存款份额，进而逐步实现利率市场化。”李懿哲认为，结构上看，现金管理类理财规模仍将扩充，整体利率走势在“中性货币政策”框架下预计短多长平。

不过，余额宝和理财通在货基市场的角色仍然重要。李懿哲的判断是，下阶段，在通胀预期升高、地方政府专项债加快进度、银行间流动性已经非常充裕的背景下，宝宝类基金的收益率反而有望适当提升。

不过，他也提醒，而对于普通投资者而言，货币基金理应当做流动性管理工具，而非理财工具，特别是当前货币基金收益率普遍下降，更建议投资者减少货基投资，加大多元化配置，比如市场较为公认的二级市场权益、固收、大宗、股权、类固收等；目前而言，长期配置更加看好权益市场。

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