一、2021国内外光伏市场共同爆发超预期。

2021年国内累计并网的光伏发电的装机容量突破300GW，根据国家能源数据统计，2021年新增的是53GW，连续九年稳居世界第一。海外也同样表现很亮眼，2021年增长超过了120GW，包括巴西全年新增5GW，同比增长了超过50%。印度市场2021年也是爆发式的增长，新增的装机超过了11GW，同比增长超过了两倍。欧美市场也同样如此。2021年海内外共同爆发超市场预期，但受到产业链影响，还是没有大家所期待的那么高，所以期待今年在上游缓解的前提下，市场或将更上一层楼。

二、需求侧看，2022年国内外装机量预计250个GW，同比增50%。

1.海外2022年整体光伏的装机预计量为150GW左右，同比增长或超30%。

21年下半年以来，多个国家传统能源的电价上涨幅度较高，进一步提升了光伏新能源发电的吸引力。按美国能源信息署的指引，预计2022年美国光伏新增的装置容量会达到21.5GW，占新增发电装机的一半。

今年一月份印度、日本、波兰等也都在积极抢装备货。当然这里面包括21年四季度装机需求的递延。

2.2022年国内预计装机保障性规模约100GW。

根据国家发改委发布的 2021 年各省可再生能源电力消纳责任权重，倒推出 2021 年保障性规模90GW，实际完成 101.45GW；全社会用电量从 7.51 万亿度增长至 8.31 万亿度，涨幅 10.3%；要保证相同的增幅，预期 2022 年保障性规模需要 100GW。

分布式电站：截至21年底，全国有700个县上报了整县推进的方案，未来是要求在党政机关，学校，公共、市政机关的屋顶光伏的铺设面积比例要超过50%。22年1月5号国家能源局联合农业农村部印发“加快农村能源转型发展助力乡村振兴”的实施意见，明确提出到2025年要建成一批农村能源绿色低碳试点。这里面的风电跟光伏就是作为试点的重心。2021年因为产业链的价格过高，所以对国内的装机并没有大预期。但是其中超出大家市场预期的就是分布式光伏，尤其是户用光伏这块，2021年国内分布式光伏的装机达到了29GW，占比已经超过了55%。再加上今年分布式光伏的这些政策落实下去的话，2022年也是分布式光伏的一个大年。

集中式电站：量最大来自于国家集中式电站风光大基地建设。去年大基地一期已经开始动工了，到年底的时候，二期也已经进行了申报。整体的装机量总规模，一期二期加起来是超过了400个GW。到2030年合计可能会有超过500GW的量，在十四五期间都会去落实完成，对于整个光伏集中式电站的量会有明显的高速提升。

三、上游产能逐步释放，下游装机积极性有望提升。

2021年光伏产业的发展由于硅片等涨价对下游的需求产生了一定的压制。但本质上还是需求超过了上游扩产的进度。从碳达峰碳中和3060的目标提升出来以后，光伏的发展预期发生了飞跃式的发展。需求集中爆发，但是上游比如硅料投产扩产周期比较慢，没跟上，最后导致在现货市场上，硅料的价格上涨的特别剧烈，全年最高上涨超过了两倍。由于成本的传导效应，硅片、组件、电池片的价格随之抬升，使得下游成本抬高，投资收益率下降，严重压制了下游的装机积极性。未来随着硅料的产能释放，上游价格下降，下游装机意愿必然会得到提升。

2021年12月开始硅料的价格就有所松动了。硅片也出现了降价调整。但最近有点意外，就是上游产能渐渐扩出来了，硅料的价格却出现了一阵子回涨，这说明什么问题下游的需求太旺盛！从目前一季度再往后看，硅料的价格肯定会往下走，下游的装机需求会进一步被激发出来。

四、从宏观政策角度看：光伏是电力碳减排最重要的抓手。

今年政策稳增长的主基调预期在持续发酵，稳增长除了依靠货币政策和财政政策发力之外，增长最重要的是要找到增长的新动能。而能源变革与碳中和正是有力的抓手。实现碳中和核心在于能源结构的转换。电力在整个碳排放中的占比是超过四成。而要从化石能源转化到清洁能源，电力如何转换就是一个关键。各种非化石能源，包括水电、核电、生物能，光伏、风电等等，相比之下，光伏和风电的开发潜力最大，和风电相比，光伏又率先实现了平价，所以光伏的发展的空间是最大的。

过去十年光伏的发电成本下降超过90%，未来可能还会再下降30-50%。而现在很多火电的价格在上涨，光伏的价格趋势却是逐步下降的，未来光伏装机的吸引力正在一步步得到提升。

按照高层的定调，2030 年风光总装机 12 亿千瓦以上，非化石能源占一次能源消费比重将达 25%左右。倒推下来，整个十四五期间预计光伏的新增装机预期大概 400GW，相对十三五的 206GW 倍增。大概 2/3 地面，1/3 的是分布式。

去年年底的中央经济工作会议里面也对前期碳中和碳达峰的政策进行了纠偏，提到新增的可再生能源，包括原料用能是不会再纳入能耗总量的考核，会进一步地明确能耗控制的细则，这个也是会进一步刺激和推动光伏的发展。

综上，我们预判今年国内和海外光伏装机需求都会有进一步爆发。

就在本周一的早上，一位投资光伏电站的朋友找上门来，让我们推荐工厂屋顶资源！要求用户经营稳定、用电量大。有这方面需要的朋友请举手示意。

隆基李振国：碳中和的阶段性逻辑和投资机会（全球股市估值图）

这个时代属于单晶，也属于隆基

（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）

备注：相比2020年的数据，以上图表中的最高点是我们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数与往期相比会有所变化。

开年以来，A 股的表现跌宕起伏，不太理想，上证和沪深300指数均走到了15年中位数的下方。主要原因有：

1.海外流动性收紧、地缘政治的预期和担心的影响；

2.年初机构资金调仓的动作；

3.这两天则是美国商务部将三十三家中国的公司纳入了所谓的未经核实名单。

从盘面上来看，主要领跌的是新能源，电子科技类的板块，上涨的是煤炭、电力、金融这些“避险”板块。

在市场整体的动荡之中，细心的朋友也能看到一些边际的变化：

1.美股春节期间的表现比较稳健。因此可以看到海外流动性与收紧的预期负面影响其实是在有所弱化的。

2.近期虽然市场在下跌，但是被动ETF，包括宽基的ETF还是净流入的，上证资金流入的速度也是相当可观，价值和红利指数四连阳。从交易量来看，整个市场并没有出现像15年、18年那样疯狂出逃、急速萎缩的状况。所以虽然市场趋势是在震荡往下，但整体的负面情绪已经到了一个临界点。

今天尤其是新能源和创新药等高估值板块回撤的幅度也是比较大，经过最近的调整，估值的风险也是大幅地释放了。从宽基指数的情况来看，整个市场的流动性风险基本上已经得到了释放，在这样点位，未来会吸引更多的资金会配置到A 股。当然，今天国内外市场的环境还是很复杂，A股更多是结构性的机会，这对投资者的选股能力、持股定力提出了更高的要求。

全球股市市盈率估值对比1月27日，

上证指数上涨了0.2；

纳斯达克指数上涨了0.1；

恒生中国企业指数上涨了0.3；

香港恒生指数上涨了0.3；

俄罗斯RTS上涨了0.1；

沪深300下跌了0.1；

创业板指下跌了2.8；

标普500下跌了0.3；

日经225下跌了0.3；

德国DAX下跌了0.5；

法国CAC40下跌了0.8。

特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。
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