中国货币与信贷简史(1月信贷迎来“开门红” 企业融资需求大幅提升)

本报记者 谭志娟 北京报道

2月10日，央行发布的金融统计数据显示，1月份，人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元；社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。1月末，M2同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。

中国银行研究院研究员梁斯对记者表示：“整体看，在实体经济资金需求回暖以及政策发力推动下，信贷数据持续向好。”

在民生银行首席经济学家温彬看来，从金融数据可以看出，伴随疫情冲击消退、各地稳增长计划和举措出台，企业与政府部门投资步伐加快，消费预期逐步恢复，在政策驱动和市场内生融资需求共同作用下，开年信用扩张积极，加速宽信用进程。

M2增速再创近年新高

1月末，M2同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点，创下2016年中以来的新高。

就此，梁斯对记者说：“M2增速再创近年新高，银行信贷投放大幅多增是主因。”

据梁斯具体分析，一是银行信贷创出天量，信贷创造能力增强推动存款规模上升；二是居民储蓄存款同比多增了7900亿元，预防性储蓄动机仍在，这与居民短期贷款仅小幅多增相互印证；三是1月A股市场持续向好，不少资金流入股市。1月非银行业金融机构存款增加1.01万亿元，同比多增了1.19万亿元。

据温彬分析：“支撑1月M2增速创新高的最主要因素是居民存款，同时信贷高增下派生能力增强和财政靠前发力也加大了货币投放。1月住户存款增加6.2万亿元，在去年高基数上继续同比多增7900亿元。春节前企业集中发放薪酬福利，单位存款向住户存款转移，同时受个人消费意愿仍偏低等因素限制，居民更多选择将收入进行储蓄而非消费，助推M2。”

展望未来，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为：“M2同比保持合理增速。主要是今年财政、货币政策继续偏积极，货币供给适度增加，银行加大信贷投放；叠加经济活跃度上升带动存款创造，预计M2同比增速继续高于名义GDP增速。”

企业信贷表现强劲

在新增信贷方面，1月人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。有统计显示，这创下单月信贷投放历史新高。

周茂华分析称：“1月新增信贷强劲主要贡献来自企业部门，其中，制造业和基建领域信贷需求扩张抵消了房地产企业信贷融资低迷表现。国内积极保障重点基建项目融资，同时，国内需求复苏前景改善，引导金融机构继续加大小微企业、制造业等领域支持，制造业企业经营信心明显回暖。”

温彬也表示，1月新增信贷大幅放量，实现旺盛的“开门红”，对公贷款仍为主要支撑。

温彬还认为，疫情达峰过峰后，经济基本面快速恢复，市场化融资需求复苏步伐加快；年初货币信贷形势分析会以及早春效应下，银行信贷投放节奏明显前置、靠前发力，叠加贷债跷跷板效应和各项稳信贷政策工具驱动，1月信贷实现“开门红”，助力提振市场信心、激发主体活力。

从结构来看，1月信贷延续“企业强、居民弱”的特征。从企业部门看，企（事）业单位新增贷款4.68万亿元，同比多增1.32万亿元。有统计显示，特别是中长期贷款增加3.5万亿元，为历史最高，同比大幅多增1.4万亿元，延续了2022年三季度以来连续多增的态势。

梁斯认为，这主要因为，一方面，随着疫情防控措施不断优化，居民生活、企业生产已逐步向常态回归，特别是企业资金需求意愿明显提升。此外，政策层面在积极引导金融机构靠前发力，加大信贷投放力度支持实体经济加快回暖。另一方面，出于早放贷、早收益的目的，银行一般会在年初加大放款力度。从历史看，每年的1月大都是金融机构信贷投放最大的月份，这也符合历史规律。

在政策支持方面，1月10日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会提出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。

展望未来，周茂华认为：“新增信贷继续保持适度扩张。国内消费者信心回暖，加之房地产企稳复苏，居民新增信贷有望扭转颓势，新增信贷同比有望保持同比多增；企业部门，由于国内需求回暖，制造业纾困帮扶措施有助于推动制造业经营持续改善；国内继续加大重点基建领域融资保障力度；加之房地产复苏外溢影响，预计企业新增贷款继续保持较快增长。”

不过，居民部门信贷需求依然偏弱。从居民部门看，短、中长期贷款分别增加341亿元、2231亿元，同比分别少增665亿元、5193亿元。

“虽然1月居民消费热情回暖，但尚未达到疫情前水平，特别是中长期信贷需求疲弱，居民购房动力仍未明显转暖。”梁斯说。

展望未来，东方金诚方面认为，在宏观政策延续稳增长取向，市场主体自主融资需求修复支撑下，2月信贷有望继续保持同比多增势头。

（编辑：孟庆伟 校对：颜京宁）