今年初，境外机构的托管债券余额为3.5万亿元，而在刚刚过去的这个周末，在央行最新公布的数据中，所有的境外机构，在银行间市场托管的债券为3.21万亿元。

也就是说进入2023年以来，这一个季度，境外机构持有的中国债券减少了2,900亿元。

难道这些海外机构正在抛售人民币债券，出现大规模的逃离吗

01，实际收益率

有人表示，减持中国的国债跟美国不断加息有关。

美国在银行业危机出现之后，还在不断的加息，而中国在近期还反向的下调了0.25%的准备金率。

本身两国的利率差就在扩大，如今美国还在不断地收缩货币政策，而中国正在适当放宽，所以，只从收益率上看，许多投资者抛售中国的债券，购买美国的债券，从中赚取更多的利益。

但这一种说法只是事情的一部分而已，真正的投资机构，要衡量的东西还非常的多。

就比如债券的收益率，真正的计算起来美债是亏损的，人民币债券才是有盈利的。

这一段时间，美国的通货膨胀略有下跌，最新的CPI降到了5%，但是，美国的十年国债收益率也有所下跌，目前低于4%，也就是说购买了美国的国债之后，获得的债券利息收入，会被通货膨胀完全吞噬。

除了利息是负数之外，还要考虑去年一整年，美债价格总体都是下跌的，那就是说投资美国国债别说没赚利息，连本金也保不住。

在这种情况下，人民币债券的投资价值就显得非常的高。我们的通货膨胀在今年第一季度只有1.3%，远远低于国债收益率，首先保证了债券利息的净收入。

其实人民币在持续的升值中，购买人民币债券还可以获得汇率上的收益。

所以如果机构手中的资金只能在美国国债和人民币国债中2选1的话，相信资金将义无反顾地选择人民币债券。

02，逃离美国

目前，海外机构如果要投资的话，不单单考虑利率差，更需要考虑投资环境所带来的利益。

目前，美国的几家大型银行存款余额就不断下降，存款不断外流，而且大多数的储户们取出的资金流入了市场货币基金当中。

注意并不是流入债券市场，这本身就说明对于资金来说，美国的债券没有吸引力。

储户们认为资金在货币基金里面相比于存款的收益会更多。但是货币基金市场同样有较大的风险。

如今美债的上限危机已经进入了倒计时，也许在两个月之内就会真正的违约。

届时债券市场的风波必然引发货币基金的赎回潮。

另外，根据四月份的股票数据来看，各大银行的股票盈利都有所下跌，并且一些其他行业的股票也在下跌。

所以资金投入股市或者债券、货币市场也不是好的选择。

在这种情况下，能够离开美国的资金正在不断地逃离。

海外机构抛售人民币债券，回流美国这几乎是不可想象的事情。

03，小结

我们重新回顾境外机构的持债情况。

2月末，这一个数据是3.20万亿元，对比3月末略少一些。

这说明什么呢说明在今年的3月份，境外机构又重新买入了人民币债券。

虽然持有金额只是增加了100亿元，但是这个波动本身就说明，海外的资金持有人民币债券时增时减，但如果把时间长度拉断，总体是一直在增加中。

根据最近股市的资金数据来看，有大量的外资流入中国股市，这说明了抛售中国债券的资金，很有可能流入了股市。

不管怎么样，人民币汇率不断的上涨，说明海外资金正在不断的买入人民币，买入大于卖出，汇率才会上涨。

显然，并没有出现抛售中国债券，逃离中国市场的问题。

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