货币净值0(净值收益率计算有缺陷，基金投资勿盲目信排名)

又快接近年底了，公募基金业绩排名又将进入最后的冲刺阶段，又会造就一批明星基金经理。每年的业绩排名都是依据一年基金收益率来计算，因为有申赎和历史分红，所以一般都是通过基金复权净值来计算收益率，但大家是否想过，这个收益率是否真的准确

我们先简单举个例子，假设A基金1元开始新基金认购，如果只有一个客户认购了1000元，则份额为1000份（这里不考虑认购赎回费用），此时净值也是1元。其后市场迎来牛市，净值涨到2元，基金净资产为1000份*2元=2000元。客户盈利按照2元净值赎回500份，合计赎回了1000元，而基金净资产还剩1000元。此后股市变天，基金亏损严重，假设极端情况净值跌到了0元，所有净资产都亏空了。如果按照净值收益率计算，期初净值1元，期末净值0元，收益率-100%，但实际情况好像并非如此，因为期间有赎回1000元，而客户期初也只投入了1000元，实际是盈亏平衡。所以我们发现，简单通过净值计算收益率是不能准确反映基金盈亏的。

由于各个基金规模不同，所以目前通过净值收益率方式来评价业绩是有其参考价值的，但也有其缺陷，因此我们考虑使用基金绝对盈亏来看看这些基金到底投资表现如何。

和大家个人炒股一样，账户盈亏到底该怎么算呢其实也是比较简单的，即我们计算所有的投入成本和所有的赎回分红资金及剩余资产，两者差值即盈亏金额。

基金盈亏=（所有赎回金额+所有分红金额+剩余基金净资产）-所有申购认购金额

这里需要留意一下，申购金额和赎回金额不是我们简单理解的申购份额和赎回份额，因为申购赎回价格是每日净值变动的，所以份额和金额之间是有差异的。而我们一般看到的基金数据里只有申购份额变动，而没有金额数据。所以我们需要细看基金的年度（或半年度）定期报告，在会计报告章节中的报表附注的“实收基金”和“未分配利润”部分有体现。这里又需要解释下，和公司财务报表做法类似，基金的面值都是1元，如果按照2元来申购基金，在会计上是按照1元进“实收基金”科目，另外1元进“未分配利润”科目，所以实际申购金额是需要将两个科目相加的。

其余计算所需的分红金额和最新净资产都是比较容易查到的，因此我们可以通过这些数据来看看一个基金实际的盈亏金额。

我们以公募一哥张坤管理的易方达蓝筹精选混合来举例说明。

依照传统累计净值计算，易方达蓝筹精选混合截止到今年6月末的历史收益率为139.59%，2018年9月以来4年不到，整体表现还是非常不错的。

按照我们前面介绍的方法整理明细数据：

因为易方达蓝筹精选混合没有进行分红，所以实际收益就相对简单：

基金盈亏=（所有赎回金额+所以分红金额+剩余基金净资产）-所有申购金额=（12788622.90+0+6277873.65）-（261422.87+18381586.80）=423486.88万元

所以，张坤一哥4年给投资者一共赚取了42.34亿，看起来还不错，但如果考量2019年以来平均净资产516亿左右的规模来算，实际收益率仅仅为8.2%（这里的收益率计算也存在一定的偏颇，因为其资产均值存在波动，简单平均也并非完全合理），远远低于按照净值计算的139.59%的收益率。虽然按照投入产出计算的收益率并不完全准确，但收益率差异巨大是肯定的，其原因有可能是基金规模小的时候净值表现优异，但规模上去后业绩表现不佳，且客户要么死守，要么割肉走人，所以实际获利并不如净值收益率计算的高。

另外需要补充一点，这里的计算没有考量交易费用和基金公司收取的管理费，如果包含这块，则实际投资者的收益率会更低。不太善良的又去查阅了易方达蓝筹精选混合成立以来收取的管理费，合计21.17亿，相当于投资者收益的50%。

和股民赚了指数不赚钱一样，基民往往也会陷入收益率高却不赚钱的情况，所以作为投资者，不能迷信片面的数据统计，应该全面考量基金实际盈亏及投资能力。