宽松货币政策_"强刺激"(美国量化宽松的货币政策给货币经济带来了哪些收益)

鉴于开放性经济财政政策的局限性和传统货币策略的失败，为应对美国自身经济停滞不前、通货膨胀和就业困难、防止危机继续衍生，美国开始了扩张性的货币政策，即量化宽松的货币政策，希望借助这一货币政策能够重振美国经济。

美国一共实施了四轮量化宽松的货币政策，期间利率曾一度降低至0-0.25%的超下限水平，并维持了将近七年的零利率现状。随着美国经济状况好转，美联储宣布终止量化宽松的货币政策的实施，完全退出之后关闭资产购买渠道，国家债券也停止发放，至此量化宽松的货币政策暂时结束。在新冠疫情肆虐横行并因此给全球经济带来巨大冲击的背景下，为稳定就业和通货膨胀以及预防股市暴跌，美国开启了第五轮的量化宽松的货币政策。

并且金融危机下必将引发美国国内资金资源严重不足、消费者消 费程度大大降低、信贷规模不断缩小等问题，这种情况下传统的货币策略已经不能再发 挥作用，为了修复这些问题并使美国经济回暖，美联储采取了新的货币政策来帮助市场 正常运行，比如通过增发基础货币和发行国债等手段。

美国在全球发展中拥有最大的经济和金融力量，并主导着全球的发展进程，其国家 和美元的国际货币地位加深了量化宽松对世界的影响，特别是对新兴经济体的影响。考 虑到我国目前的经济发展主要是以出口为主，而美国作为我国主要出口对象，其贸易依 赖程度越来越高，同时我国也是美国的主要经济供给和债券来源国家，美联储实施的 量化宽松的货币政策必定通过多方面多渠道给我国带来影响。

随着经常项目和国际收 支资本项目的不断开放，虽然中国金融企业市场逐渐发展起来，但还没有完全发展起 来，再加上我国资本市场正在向国际资本主义市场发展，就目前来说，作为世界第二经 济大国，我国的经济环境确实给国际资本带来很大的吸引力。由此看来，美国的政策宽 松政策不可避免地会影响我国的市场经济和资金流动的方向和规模，而我国短期跨境资本将首当其冲地受到影响。

目前，我国国内外经济发展面临的形势比较复杂。从外界因素来看，拥有各种多变 的和无法确定的因素，在全球经济发展中形势比较严峻。比如我国和美国的经济相争日 益激烈，中美之间的贸易摩擦和争端不断发生甚至升级，美国多变的货币政策，国际政 治局面紧张，个人保护主义和单边主义扩张等。从我国国内发展形势看，国库资金紧张， 经济压力加大，经济发展进入停滞不前阶段，经济发展任务比较有压力；在金融改革方 面，推动国内经济改革的过程中存在诸多障碍。

在国内外经济压力较大背景下，我国短 期跨境资本流向与规模变动存在不稳定性和不确定性，同时短期跨境资本本身具备很强 的逐利性和流动性，市场参与度很高，存在一定的竞争优势，但容易引起汇率和资产价 格的周期性波动，也更容易诱发系统性金融风险，可见对短期跨境资本流动的管控显得 尤为重要。

美国实施了五轮 量化宽松的货币政策，中间还有退出 量化宽松的货币政策、美联储加息等其他货币政策举措，这些货币政策的变化不但给美 国自身带来了重大影响，也给世界带来了深远的影响，国内外的经济学家和学者们对此 也是高度关注

美国作为经济大国与世界经济息息相关，其货币政策的变化必定对国际经济环境和 发展带来影响，也必定引来来自全球的关注。因此研究美国量化宽松政策对我国短期跨 境资本流动的影响，不但可以加强我国短期跨境资本流动的管理，同时能及时预测并防 范美国货币政策变化给我国经济发展带来的风险，由此制定相关的缓解政策防止溢出。

美国实施这一政策期间，人民币被迫升值、资产价格上涨，这些因素都不利于国家 的经济稳定，换种角度来说，我国正处转型货币政策的关键点，因此必须要掌握经济大 国美国货币政策转换对我国经济发展造成的影响，及时预判风险并提前做好措施来应对 这种影响。

国内生产总值环比一直在衰退，国民消费需求没有提升，投资动力也大不如前，失业率再创新高，美国经济的复苏之路依然长路漫漫。再者，量化宽松的货币政策的边际效应随着时间推移是越来越不明显，美国经济二次衰退的迹象已经开始浮现。此时，希腊国债危机的爆发波及并加剧了全球经济的动荡，对于美国而言无疑是屋漏偏逢连夜雨， 这种内外交困的情况下美国不得不重新考虑推出量化宽松的货币政策。

尽管美国已经进行了三次货币政策改革，但是经济状况依然没有达到预期的发展目 标。截止到 2012 年，美国经济增长经历了相降后涨的发展趋势，GDP 产值和国民就业 率有明显的上升，但美国财政亏空形势依然非常严峻，财政赤字空前巨大，基于如此不 乐观的形势，美联储决定继续资产收购，直到劳动力市场如预期般好转。

疫情影响，美国股票行业在去年山月份开始大幅度下降，产生重大跌落现象，由 此造成金融企业面临危机，流动性高度紧张。为重振受新冠疫情重创的美国经济，美联储再次宣布启动新一轮量化宽松政策，促使国民购买国家债券或者通过信贷来促进市场 经济的稳定发展，不受公开量化宽松的限制。与此同时，美联储推出了一系列支持各类企业以及家庭信贷的新政策，具有明显的支持市场的政治意图。

美国把量化宽松货币政策作为缓解美国经济危机的重要手段。虽然美国在进行货币政策改革过程中，股市和资产市场也缓步提升，但经际发展的不稳定性导 致的信贷缺乏，以及金融机构流动性巨大，无法成为美国实体经济稳定发展的动力。因 此，刺激消费者持续消费和增加投资是不能实现的，降低国民失业率更是一种奢望。

由于政策的不断刺激，美国失业人口数量也慢慢下降，但是数量依然较之前保持高纪录， 在政策结束时，量化宽松的货币政策对美国华尔街的经济发展有所推动，使经济开始复苏。美联储 的量化宽松政策使美国市场发展具有较强的流动性，并且最大程度上降低了美国在大型 企业上的投资成本。

政府由于一直进行各种救济计划陷入巨额财政危机，因此不得不发 动国民进行资金筹备。这种形势下，美国金融市场发展停滞不前，债券发行成本上升， 政府部门的压力也日益增大。美国实行货币政策的量化宽松，通过购买大量美国国债来 降低发行美国国债投入的成本。

由于金融危机和欧洲国债危机的发生，大部分国家都调整整改了货币政策，试图 通过量化宽松政策的施行来推动国内经济的发展。美国和日本相继推出新的量化宽松政策。这些非常规货币政策对促进发展中国家经济复苏和金融市场稳定发挥了 很好的作用。

然而，这也导致资本过度流入中国等新兴经济体国家，带来其他方面的负面影响。美国量化宽松政策中主要选择美元的发行量作为直接变量，美国量化宽 松政策中选择人民币汇率、货币差率以及原材量成本为间接变量。经证实，上述变量对 我国与各个国家间资本流动有明显影响，影响持续时间约为半年，影响程度大小不一。 上述因素中，价格差率对发展影响最大，其次是货币的利率，接下来是汇率，美元的发 行量对发展的影响最低。因此，我国必须完善价格制度来促进市场经济的发展，将投入 资金和利润合理分配。

对于我国短期跨境资本流动中退出 量化宽松的货币政策可能会对我国在贸易出口等方面存在一定 的影响。退出 量 化宽松的货币政策的政策调整对我国短期资金流动有一定的抑制作用，但是影响较小 ，影响的范围和力度也是可以控制的。由于经济往全球化迅速发展，跨境资本频繁流动的趋势是中国和人民币长期 高利率。

由于不同经济体之间的加速和流动，特别是发达国家正在逐渐发行相对宽松的货币政策，实施“零利率”的刺激措施。我国目前是短期跨境资金 研究的重要目标。但是由于欧美国家的经济状况日益好转，部分国家开始停止实行货币 的量化政策，流入我国的资金风险较大。最后，我国国际经济发展趋势，市场发展状况，国民消费水平以及金融行业发展状况都 会对我国境外资本流动产生影响，加大资金流动的不稳定性。