货币包括存款吗(热闻丨年内第二次降准，对你的钱包有何影响)

降准来了！

11月25日消息，央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约5000亿元。

为何现在降准和上次降准什么区别本次降准将带来哪些影响记者将要点进行了梳理，带你一文看懂降准。

要点一：此次降准的目的是什么

谈及此次降准的目的，央行有关负责人在答记者问时表示，一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度。二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准可以降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

要点二：释放多少资金

此次降准释放多少资金上述有关负责人表示，共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

要点三：可起到哪些效果

机构人士和业内专家分析，此次降准可从多方面产生积极效果，维护流动性合理充裕，推动扩大信贷投放，引导降低实体经济融资成本，巩固经济回稳向上基础。

一是保持流动性合理充裕。

据统计，2022年12月至2023年1月共有12000亿元MLF（中期借贷便利）到期，到期量大且比较集中。此外，2023年春节在1月，比往年更加靠前。临近年末，监管考核、春节长假、明年初税期高峰等时点性影响因素可能形成叠加，增加岁末年初流动性波动风险。此次降准一次性释放出大量长期限流动性，有助于提升流动性总量，充分满足金融机构对长期限资金需求，稳定市场预期。

事实上，2021年12月，央行就曾动用准备金工具以对冲MLF到期等因素造成的流动性波动，统筹做好2021年和2022年两年的宏观政策衔接。

二是支持商业银行扩大信贷投放。

10月金融数据显示社会有效融资需求仍待提振，货币信贷政策需进一步加力。降准释放出大量长期限资金，可增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的信贷投放和融资支持。

每年年初不少商业银行会铆足干劲冲刺“信贷”开门红，以期实现早投放、早收益，此时降准可以为商业银行提供充足的资金支持，保持信贷总量增长的稳定性。

三是有助于降低实体经济融资成本。

当前降低实体经济融资成本仍是货币信贷政策稳增长的重要发力点之一。降准释放的是长期低成本资金，可通过增加金融机构可用资金，改善资金供求关系，降低银行资金成本的方式，推动银行降低贷款利率。

11月新近公布的LPR并未变动，站在商业银行的角度看，面对净息差持续收窄的压力，继续下调LPR报价有利于降低负债成本的举措显现更大效果。业内专家表示，通过降准一定程度上也可以降低银行的负债端成本，从而引导LPR继续下行。

四是护航地方债早发早用。

近期部分地方财政部门披露，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额。通过降准释放大额流动性，保持流动性合理充裕，有助于地方债平稳有序发行，进而发挥政府债券资金的投资拉动作用。

综合分析，此次降准既有必要性，也有合理性，时机选择也比较合适，有助于起到“一石多鸟”的政策效果。

要点四：对股市、债市、楼市有何影响

降准一次性释放出大量流动性，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。

对股市：

通常情况下，降准可以从估值、盈利、风险偏好三角度，对股票等风险资产构成利好。

“降准表明逆周期政策在持续发力，有助于市场形成持续推进宽信用的预期，提振市场信心。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示。市场人士表示，降准为股市带来了流动性，为投资人带来了信心。同时，维持一定的流动性投放有利于资本市场稳定。

从历史上看，对货币政策及流动性敏感的地产、金融等行业板块或是主要受益者。

对债市：

分析人士认为，当前形势下，应区分看待降准对短期和中长期债券市场走势的影响。

短期而言，降准释放出大额低成本流动性，增加金融市场资金供给，会推动市场利率下行，相应也有望带动债券市场利率走低、价格上涨；从中长期看，降准的根本目的在于宽信用、稳经济，随着信用扩张、经济回稳向上，目前已经处于较低水平的债券市场利率可能逐步迎来筑底回升的过程。

对楼市：

降准在一定程度上可以起到稳定房地产市场的作用。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，降准会对房贷、房价、市场预期等方面产生影响，改善市场悲观情绪，有利于提振购买力，对后续房地产市场交易形成较好支撑作用，进而带动市场交易上升。

要点五：后续利率调整空间有多大

随着降准落地，市场关注的目光聚焦到了后续MLF和LPR的调整空间上。

目前，作为中期政策利率的中期借贷便利（MLF）利率在8月中旬调整后至今按兵不动，贷款市场报价利率（LPR）同样连续三个月保持不变。

中金公司指出，不排除新一轮按揭降息可能性。该机构认为， 10-11月首套利率下行幅度放缓（单月3bps），二套利率连续两个月持平，当前按揭利率已基本耗尽了现有政策空间，并且由于阶段性利率放松政策截至2022年年底，2023年后将恢复原利率，因此为了保持对房地产市场的刺激力度，不排除新一轮按揭降息。

光大证券则认为，降准有可能推动LPR进一步下行。

“LPR由MLF利率和加点幅度两部分组成。加点幅度主要取决于各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。不难看出，其中一些因素正在形成有利的变化。比如说，随着存款利率市场化机制的逐步健全，国有商业银行已于今年9月主动下调了存款利率，带动其他银行跟随调整。再比如说，今年以来1YAAA+级CD利率的均值为2.28%，已较去年大幅下降了55bp。受益于前述因素以及降准对于资金成本的节约，再经一小段时间的‘蓄力’后，我们较有可能看到LPR的下行。“光大证券指出。

不过，市场也有冷静的声音。

中信证券指出，本次降准落地后，后续货币政策进一步宽松的想象空间更小，预计政策层面将呈现更多宽信用的政策空间，利率走势又将回到疫情发展、宽信用政策落地、流动性紧平衡、基本面曲折修复的逻辑中来。

要点六：上次降准是什么时候这次为什么又降准

记者梳理发现，这也是年内央行第二次宣布降准，上一次发生在2022年4月，共计释放长期资金约5300亿元。

这次为什么又降准

据国是直通车报道，目前来看主要是两点原因，其中一个与4月时的降准类似，那就是要稳住经济大盘。

进入四季度后，国内疫情多点散发、形势严峻，而四季度的经济表现对全年“成绩单”影响重大，在三季度经济回升基础上，四季度成为巩固恢复态势的关键时间点。

10月份，制造业PMI和综合PMI产出指数分别降至49.2%和49.0%，均落至临界点以下，在这样的背景下，复苏局面仍有赖于较为宽松的货币环境支撑，此时需要货币政策发力。

如果操作降息的话，下一阶段物价可能升温和美联储加息进程仍未终结会是比较大的阻碍，降准就成为更具可行性的政策选项。

另一个原因则是最近出现的债市大幅波动，官方降准是稳定债市预期的手段。

进入11月，债市调整幅度大，而且拖累银行理财产品表现，也引发了一些投资者挤兑。

对于债券市场而言，前期回购成本抬升、基本面预期转暖造成债券价格大幅下跌，短期恐慌式抛售诱发市场进一步负反馈，而此轮降准更多意在释放重要的积极信号，债券后市也有望迎来平稳修复行情。

要点七：年内两次降准有何区别，能释放多少流动性

今年4月的降准为全面降准0.25%+定向降准0.25%。

与4月相比，此次降准为全面降准0.25个百分点，没有另外的定向降准。

此次降准共计释放长期资金约5000亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

要点八：降准来了，降息还有空间吗

据国是直通车，现在来看，中国的利率水平已经处于低点，降息空间相对较小，而且要注意到《2022年第三季度中国货币政策执行报告》提出，要高度重视未来通胀升温的潜在可能性，在潜在通胀压力和美联储收紧货币政策的外溢影响，短时间内降息可能性不大。

综合中国证券报、国是直通车、澎湃新闻、北京商报等

编辑：孙远明

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