货币贬值外资(谭雅玲：警惕全球“货币贬值”现象)

谭雅玲/文

近期一些国家货币贬值引起关注凸显，其中日元贬值达到20年低位，韩元贬值达到13年低点较为突出，甚至印度卢比下跌6.6%并刷新历史新低，印尼盾、泰国泰铢和马来西亚林吉特等邻近新兴经济体货币也遭重创下跌4.4%、8%、5.5%。尤其是今日欧元跌破对美元平价指标，欧元至0.9998美元，欧元贬值达到12%。由此联想全球去美元化舆论，这似乎与当前美元升值现实截然不同。市场关于去美元化的偏激性以及美元崩溃论的炒作或将进入重新认识新阶段。

1、传统逻辑的货币贬值是以生产力为主国家化。传统经济基本特征出口为主是货币国家化重要特色，进而形成国际经贸与货币互动关联是全球化初期的基本形态。如今进入全球化构造与分工基本清晰的深化时代，全球分工与布局供需链条的位置与架构已经基本常态化，进而汇率本身的下行、货币贬值不仅仅是国家生产力问题如此简单，更涉及市场信心心理的感觉与联想，这恰好是美元升值更强力的理由与支持。美元的规划性战略、前瞻性设计以及现实性灵活的三重并举，而美国的生产力并非是美国新经济的重要基础与支持，反之美国技术性和创新性则是美国性经济独到的优势，进而生产力转移至产业升级换代则是美国经济重要变化与转换特征。相比较全球生产力国家化与美国技术性国际化之间的差异，美元升值是经济价值与技术创新的结果，因此，目前全球经济环境拼的并不是简单的产能，更在于价值的效应。

2、现代逻辑的货币贬值是以全球化为主竞争性。当下尤其值得关注日元贬值与新兴市场货币贬值，这与中国关联的出口竞争存在共性，也存在比较差异，地域与产品关联的侧重将是我国需要关注的重点。一方面日本是近邻，日本与中国经贸关系舒缓对中美关系具有制衡与合作矛盾两面性，而日元极致贬值压制我国出口存在疑惑，更不利于疫情之后的外资稳定与进展。众所周期，上海是中国外资集聚地，日本在华贸易、投资、研发等项目不少，日元贬值直接涉及在华企业利润与收入比较的选择，这对我国投资、援助与合作计划具有很大的干扰或潜在的冲击。

日元贬值不容忽略，加之新兴市场货币贬值与我国概念与定义一致，进而人民币贬值顺理成章，这不仅消化了人民币过度升值的风险，也加大市场判断的混乱程度，甚至海外投机资本又开始策略新一轮策略，目前人民币大幅下跌表明人民币被高估，境外游资可能对人民币发动新一轮炒作。而此时我国贸易与经济并不稳定，尚未恢复到正常化程度，人民币贬值的有利难以发挥对贸易经济的促进，反之导致心理上判断的难度进一步加大。尤其目前货币贬值多集中亚洲更是令人值得警惕的现象，现代市场逻辑的货币贬值竞争性将是美国嫁祸于人和引火烧身的手法与策略。目前中美贸易并未舒缓，矛盾与竞争长期化将是人民币货币聚焦重点，审慎看待货币贬值时机与条件，合理和理性选择汇率应对策略和政策运用。美国的全球化是以美国利益最大化为主，而全球的全球化则是与合作共赢为基础，进而竞争性不合理、不公平也是导致目前货币贬值的焦点，美元主导的货币贬值也是全球最大风险所在。

3、美元主要竞争目标欧元面临解体回归本币化。在全球货币普遍贬值之间，欧元变数到底是内因还是外因则是无法理解的焦点。一方面欧元在美元指数6种货币中权重占比为57.6%，这意味欧元升贬对美元至关重要。但是连接其它五种货币与欧元同贬则不难发现目前欧元贬值则是由于美元升值所致，其中包括英镑、日元、加元、瑞郎等也相继贬值，尤其是即使国际石油上涨，加元也不升值则是重要关联角度，欧元贬值是美元主导毫无疑义。另一方面美元升值意在反手贬值操作尝试，尤其美元在外汇市场占比达到87%，美元份额与比重所驱动的升值与贬值存在支持力度与驱动力。毕竟美元的经验与成熟的定力告知市场美元贬值是基本国策，升值是美元不得已的顺势而为，并非是美元本意与立场，欧元被设计包括俄乌事件的借题发挥以及美国可以制造的输出型通胀，这已经导致欧元区输入型通胀艰难局面。

欧元运行已经23年，欧元跌至平价是20年来最低。而美元将欧元一直视为眼中钉肉中刺，毕竟欧元问世是对美元最大的挑战与威胁，并且对区域性货币具有示范性，但到目前为止，区域化货币萌生越来越小，美欧货币竞争也进入白热化阶段。美元全球化主宰将全面回笼货币垄断，未来将进一步强化美元地位、影响与控制格局，货币竞争尚未触及挑战、替代与改变格局之际，自身货币稳定安全前所未有。预计欧元风险集中欧元解体的本币恢复，但欧元不会引发金融危机，毕竟欧元或欧洲独立自主体系依然是欧洲的优势与资质。而目前美国试图搅散欧洲货币合作，但在经济、政治、贸易、军事合作方面，美国将依然与欧洲结盟推挤美欧合作模式与框架格局。

第三季度开启之初的国际金融市场剧烈动荡一边倒是有规划的谋略，市场需要防范因美元升值到美元贬值的可能风险，金融危机隐患具有一触即发的可能，全球经济下降的金融风险伴随是历史惯例与危机逻辑，对此市场必须警惕真风险的冲击，更需要假风险的识别力与辨别力，以有效应对可能。