国债逆回购加货币基金组合(投资者玩到飞起纳入融券款可投资范围，债券类ETF近期被疯抢)

日期：2023-05-16

来源：玫瑰财经网

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记者杜萌

相比动辄数十亿规模的股票型ETF来说，债券型ETF还比较小众。不过，在今年继续震荡的市场环境下，相对宽指ETF或行业ETF，债券ETF的波动较小，收益相对稳定，成为了投资者优选的避险工具。

从跟踪的指数标的来看，目前市面上16只债券ETF分别跟踪的是国债、证金债、地方政府债、公司债、可转债、短融债等几大类。4月份以来，国泰上证10年期国债ETF、海富通上证10年期地方政府债ETF、平安5-10年期国债活跃券ETF、招商中证政策性金融债3-5年ETF等多只产品的净流入资金均在10亿元以上。

界面新闻记者了解到，这主要和沪深交易所自4月10日起实施的融资融券业务新规有关。《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2023年修订）》中明确，优化投资者融券卖出所得价款的投资范围，在原有可投资品种基础上增加债券交易型开放式指数基金（跟踪指数成分债券含可转换公司债券的除外）。

有市场人士告诉记者，融资融券业务的调整，提高了市场的定价效率的同时，也利好债券ETF。以前融券卖出的资金只能买货币ETF，现在投资范围的拓宽，有利于进一步吸引资金流入债券ETF，提高其流动性。

而参与融券的投资者，本身存在一定的融券成本，此前融券卖出资金在还券前仅能买入货币ETF，随着近几年货币ETF收益率持续下行，该策略的收益水平受到一定影响。随着债券ETF的纳入，融券卖出资金投资范围增加，融券成本补偿有了更多途径，策略收益有望获得一定的提升。部分流动性较好，收益相对稳定的债券ETF品种具备很好的替代性。目前，大部分券商也已将多只债券ETF品种纳入到融券卖出资金可买的投资范围。

债券ETF具有投资门槛低、交易效率高、投资成本低等特点。以目前市面上唯一一只规模过百亿的海富通中证短融ETF为例，是以短期融资券为主要投资标的的场内工具型产品。

对于一般的场内投资者，该ETF可以非常方便地在券商软件中进行二级市场买卖，并且可以实现“T+0”——交易买入短融ETF即可实时参与投资，卖出短融ETF即可实时参与其他品种投资。即使节前最后一个交易日买入短融ETF，投资者仍可获得节假日期间收益。有别于国债逆回购必须按期操作，短融ETF没有固定投资期限，需要运用这笔资金时再实时卖出即可。

博时中债0-3年国开行ETF基金经理万志文、吕瑞君表示，从3月PMI价格分项来看，4月通胀可能会出现进一步走弱的情况，价格因素对货币政策的制约或继续减轻。在经济回升速度边际放缓，而通胀持续走低的情况下，货币政策仍会维持适度宽松的环境以支持经济和防范风险，债券ETF配置价值较为突出。

博时基金认为，近期目前大部分券商已将多只债券ETF品种纳入到融券卖出资金可买的投资范围。随着债券ETF被纳入融券卖出资金投资范围，融券成本补偿有了更多的投资途径，流动性较好、收益相对稳定的债券ETF品种有望进一步受到投资者的青睐。

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