国债的分类

国债按偿还期限可以分为有限偿还期限国债和无限偿还期限国债。其中有限偿还期限国债可以分为短期国债，中期国债以及长期国债。

短期国债是指偿还期限在一年以内(含一年)的国债。短期国债主要用于政府年度预算临时性收支不平衡以及调节市场货币供应量，其主要形式为财政部门发行的短期附息国债、贴现国债和政府的临时银行借款。

政府的临时银行借款不等同于政府向银行透支，政府必须在短期内对临时性银行借款进行偿还，而政府向银行透支往往是1年以上的长期或者无具体期限的借款。

中期国债是指偿还期限在一年以上，十年以下的国债。中期国债通常用于弥补政府整个预算年度的财政赤字。中期国债的主要形式是由财政部门发行的附息国债。

长期国债是指偿还期限在十年以上(含十年)的国债。长期国债一般用于特大经济项目建设或者应对突发性事件，比如二〇二〇年六月份中国财政部发行的用于抗击新冠病毒疫情的特别国债。长期国债的主要形式是由财政部门发行的附息国债。

长期国债的发行一方面满足了政府长期财政支出，一方面可以有效地延缓政府偿债高峰期的出现。由于中期国债和长期国债都是用于解决政府的中长期财政收支失衡，在发行目上并无明显区别，中期国债和长期国债统称中长期国债。

无限偿还期限国债又被称之为永久国债，该国债并无实际到期日，除非政府主动清偿，否则将永续存在，但国债持有人可以通过证券市场交易随时转让。

无限国债的代表有英国政府于一七五一年发行的“统一公债”，中国日前并没有无限偿还期限国债。

短期国债、中期国债以及长期国债占国债累计发行额的比例关系称之为国债的期眼结构。国债的期限结构对于政府对国债资金的合理利用至关重要。

国债的剩余期限限是指，某一期限的国债在被用于分析研究时，其距离国债到期日的剩余时间，各种来余期限的国债在已发行的国债余额中的比例，称之为国债剩余期限结构。

西方国家自一九九二年开始实施国债剩余期限管理，而中国自二〇〇六年开始实行国债剩余期限管理。

此外，国债按是否能够自由流通分为可转让国债和不可转让国债。可转让国债是指能在金融市场通过投资者自由买卖实现自由流通的国债，其主要形式包括：

国库券、预付税款券、中长期国债、指数化债券、通货膨胀保护债券以及浮动利率债券等，可转让国债是当前各国政府发行的主要国储品种。

不可转让国债也称之为“非上市国债”，是指只能在国债到期日，由政府进行还本付息的国债，不能在金融市场上自由流通买卖。

通常不可转让国债在其期限内不能提前兑付或转让，但某些具有附加条款的“非上市国债”在其期限内可以在证券交易所内进行交易，其主要形式包括储蓄债券和专用债券。

由于这种国债不具有流通性，在各国国债总额中所占的比重较小。政府通常会给予不可转让国债在利率上的优惠，或在投资者持有一段时期后，允许投资者回售。

国债的经济效应

作为国家干预宏观经济的重要工具，国债是财政政策和货币政策的纽带，具有财政政策与货币政策的双重功能属性。

国债的双重政策功能属性主要是通过国债管理政策结合在一起。因而，国债的经济效应是指国仍发行、使用、流通，偿还过程及国债改策对国民经济所产生的各种影响，主要包括贴政效应和货币效应，而财政效应和货币效应又分别会产生不同的影响。

国债的财政效应是指政府通过国债的发行流通以及偿还等过程，实现弥补财政赤字、平衡季节性收支、筹措建设性资金等目的时发挥出的国民经济增长效应、收入介配效应等经济效应。

国债的财政效应按照资金的来源和使用可以分为，财政收入效应和财政支出效应。国债的财政收入效应是指，政府通过发行国债可以有效吸收社会资金，用于宏观经济调控。

当前国债已经成为世界各国除税收之外的主要财政收入来源。国债的财政支出效应是指，政府通过使用国债资金，满足社会需求而进行的财力分配与支出。下文将从财政收入与支出角度对国债的国民经济增长效应以及居民收入分配效应进行论述。

国债产生的目的就是用以弥补中央政府的财政赤字。财政赤字的增加，导致财政收支出现不平衡，因此中央政府通过发行国债募集资金来弥补财政赤字。

财政赤字的不断增加会导致国债规模随之增长，国债规模的增大导致国债利息支出随之增加，国债利息支出增加又会继续刺激财政赤字增加。因此，财政赤字虽然是国债发行的前提条件，却在围债发行后，呈现出与国债发行相互促进的现象。

马克思认为国债公债制度产生的原因和结果国均是由于国家财政支出经常超过财政收入的不对称状态所导致的。

除发行国债，当中央政府出现财政赤字时，中央政府可以通过增发货币(向中央银行透支和借款)、增加税收以及出售政府资产等方式进行融资。

增加税收与减税让利的经济体制改革背道而驰，增发货币(向中央银行透支和借款)导致了一九八五-一九九五年间的通货膨胀率居高不下，出售政府资产较为罕见。相比之下，发行国债为财政赤字融资更加符合经济发展形势。

基于政府预算约束模型，张澜研究发现，从长期来看，相对于增发货币和增加税收，发行国债能更加有效地刺激社会总需求，因而得出通过发行国债弥补财政赤字优于增发货币直接增加税收的结论。

从政策实践看，中国自一九九八年实施积极财政政策以来，发行的国债募集的资金基本用于投资性支出并取得良好经济效果，由此，发行国债募集投资性支出资金似更加妥当。

受一九九五年实施的《中华人民共和国中国人民银行法》影响，目前中国不能通过直接的货币融资方式去弥补财政赤字，但这并不意味着财政赤字的货币融资方式在中国不可行。

虽然中国立法禁止进行直接的财政赤字货币融资，但并没有禁止间接地财财政赤字货币融贷。从世界范围来看，所有的国家都曾通过本国中央银行进行讨直接或者间接财政赤字融资。

以美国为例，虽然美国财政部不可以直接向美联储发行国债，但是美联储可以通过公开市场业务购买国债，间接地为财政赤字融资。

中国人民银行于二〇〇七年购买从境内商业银行手中购买6000亿特别国债用以支持中国投资公司购买外汇。

其背后的理论依据是，当财政部门为弥补财政赤字而发行国债时，国债的市场供给量会超过市场需求量，进而影响国债利率上行。

中央银行此时在市场回购国债则可以有效地抑制国债利率上行。但由于中央银行购买国债会引起社会货币供应量增加，其效果相当于通过增发货币间接地为政府赤字融资。