目前余额宝十个货币基金(基金追涨杀跌史（一）)

2022年公募基金管理人旗下产品合计亏损1.47万亿，去年共收取管理费1458.26亿元，消息一出，基金经理又被骂上了热搜，不过这样的消息也不足为奇，年年被骂。

这些年来，但凡出现一波牛市，基金的规模就会猛烈扩张一次。发展到今天，基金已经成为了市场里一支强大的力量。

基金有很多类别，大家接触得最多的，一种是公募基金，一种是私募基金。公募基金可以粗糙地把他理解为是基金中的国企，私募基金则是基金中的私企。一般私企的经营要比国企灵活，同样的道理，在操作方式上，私募基金也要比公募基金灵活一些。不过私募基金的投资起点更高，最低是100万，大众投资者一般还是买公募基金。

我们常说的公募基金除了余额宝这样的货币基金外，大多数是指股票型基金或者股债混合型基金，所谓买基金可以简单地理解为投资者把钱委托给基金公司投资证券市场。但是往往投资者刚认购基金，还没见到多少收益，基金就先跌为敬，一片“绿意盎然”，基金收着高额管理费，还亏着投资人的钱被骂也是正常。

实事求是地说，从更广泛的样本来看，从更长的时间周期来看，基金是能帮投资者赚钱的。

去年3月25日东方财富网有这么一条消息，说从1998年公募基金来到中国，20多年已累计为持有人创造了接近6万亿元的回报。

虽然总体赚钱，但是基金投资也服从二八定律，大多数的基民没赚钱甚至亏钱。这里面有一个很重要的数据常被人忽略，那就是这个统计的时间跨度是20多年，而大部分人买股票买基金都想一夜暴富，能坚持长线持有的少之又少。

如果你买基金亏钱了，一般来说，最大的原因是你买基金的时间点不对。其次是你没有选对基金经理。

为了把这个问题说清楚，我们以史为鉴。

冲鸭在闲暇时，喜欢读点历史。读出了点什么呢两点，一是逻辑，二是周期。

比如秦朝，西晋，隋朝，差不多都是二世而亡。而两汉，唐朝，两宋，明朝，清朝，这种长寿的朝代，周期都是三四百年，这并不是偶然。

以长寿的王朝的历史为例：

王朝初期，百废待兴，人少地多，休养生息，励精图治，开疆拓土。汉唐明清，全是这么搞的。

发展到一定阶段，人口滋生，经济发展，同时人多地少，贵族阶层膨胀，很多问题开始严重起来。然后就要整顿一番，之后王朝继续发展。比如汉武帝各种折腾，后面几十年迎来昭宣之治。武则天清洗李唐宗室和大臣，后面几十年出现开元盛世。雍正搞摊丁入亩，后面出现乾隆盛世。

再之后各种积累的问题更严重，于是有能臣站出来改革一下，之后王朝又中兴一段。比如唐朝的税改，北宋的王安石变法，明朝的张居正改革，清朝的洋务运动。

再然后就是积重难返，然后就没戏了。

如同人的一生是有周期的，什么年龄段就干什么事。古代王朝也是有周期的，股市当然也是有周期的。所以基金的起伏，也要体现这个周期。

当年我国大力发展基金是有背景的。一是全球的成熟市场，早就是基金的天下了，我们自然也要往这个方向发展。二是当年A股市场曾经是庄股横行，各种光怪陆离的玩法都有，于是管理层决定大力发展基金。毕竟基金的操作，相比于“庄家”来说，还是要中规中矩得多。

既然说是以史为鉴，那冲鸭就搞点案例来。还是那句话，不带情绪，我们要理性地看待这些案例。

从2003年说起吧，离现在正好20年，也算是一个周期。

2003年4月16日大盘见顶，之后是震荡下跌到11月，大盘跌了约20%。7月下旬的时候，根据新闻报道，开放式基金被净赎回96.88亿，成为做空的主力了。可能有人不懂，为什么赎回基金会变成做空，因为基民大量集中的净赎回，逼得各基金经理必须减持以套回现金支付基民，从而导致了股票市场现金流的紧缺，等于间接做空了股市。

一般在顶部的时候，基金经常看错。等头部确立了之后，下跌已成趋势时，基金通常会减仓，这一减仓呢，就成了砸盘的力量，于是就强化了下跌趋势。有没有印象去年1季度就发生过这样的事情。

其实这样的剧本，在后面的历史中，一再重演。

我们再看第二个反向操作案例。

大盘从2003年4月一直跌到2003年11月才见底，在这大半年的下跌中，大家无非就是比惨嘛，基金自然也是如此。

之后大盘从2003年11月见底后展开波段大涨，在大涨的过程中，很多投资者赎回基金。为什么呢解套了嘛。中国股民一向是把有限的人生，投入到无限的解套之中。可问题是基民越赎回，股市越涨。到了2004年3月17日时出了这么一个消息，那就是基金开始猛烈发行。

为什么会这样呢因为A股专治各种不服啊。股市波段大涨的时候，很多投资者在中途认为市场见顶了，于是卖出股票，等待大跌后再买。结果非但不跌，反而越涨越高，看得自己焦躁不安。于是又追高买回来。而场外的潜在投资者，看到股市不停地涨，看到旁边的朋友买基金赚钱了，于是也跑步进场。

结果不用说，股市的钱哪有那么好赚的啊消息公布后，大盘再向上爬了半个月，之后大盘见顶于2004年4月的1783点，然后一路狂泻到2005年6月的998点的历史大底。

大盘见底后，历史又开始重演了。

2005年3月25日，大盘的点位是1200点。很多基金重仓股已经跌得一塌糊涂了。基金经理不再嘴硬了，不喊什么大牛市了。

2005年5月30日那天，消息面上说，千亿平准基金会死守1000点。

什么叫平准基金呢简单地说，就是国家专门成立一只基金，这只基金不负责赚钱，而是在关键时候负责买股票护盘。一旦把市场稳住，平准基金的任务完成，那平准基金则要找机会卖出股票。当然了，如果能顺便赚一点也不错。

只不过呢，平准基金说了多年，至今没有落实。只是市场跌到关键点位附近，经常就有平准基金入市的传言。顺便说一下，不知道现在的证金公司，算不算变相的平准基金

到了2005年的6月2日，涵盖120只基金重仓股的基金重仓股指数下跌2.70%，远远高于沪综指2.02%的当日跌幅。从4月29日以来，基金重仓股指数已经累计下跌17.88%，

官媒站出来讲话称基金重仓股有过度暴跌的嫌疑，而这一天离历史大底只有4天了。

大盘是2005年6月6日见大底的。6月7号这一天，当时的证监会掌门人出来讲话说：基金要在市场关键时期发挥重要作用。什么叫关键时期或者说，历史大底附近，算不算关键时期其实当时的市场还不太成熟，越到后来，证监会就不再这样喊话了。

同时监管层在第二十九次基金联席会议上说，基金不要砸市，将有重大救市政策出台。

还是那句话，那个时候的市场不成熟。所以才有这种大白话。市场是有博弈的，就算是明明白白的利好，应该有朦胧性才对。就像现在一样，管理层表个态，说辞听起来应该云里雾里的，这才是成熟市场的体现。

管理层在998点时已经说了大白话了，那基金经理在干什么呢看下面这条消息。当时消息面盛传基金们正在互相砸盘，在群殴。显然是没听懂掌门人的表态嘛。为什么呢因为跌急眼了，人就不清醒了嘛。既然股民是有情绪的，那基金有情绪也是正常的嘛。

掌门人在998点附近喊话时，有一个背景，那就是当时QFII（买A股的外资）大量进场扫货。如此廉价的筹码，被外国投资者买走了，换谁都心疼嘛。

可是，你又不能说不准人家买，因为A股市场总归是要国际化的嘛。

A股市场有个毛病，那就是大跌之后，大家经常骂管理层。其实如果认真地研究历史，你会发现，有些骂，是没道理的。如果连这种大白话都听不懂，那就是语文学得太差了。

于是有人又说，A股是政策市，美股是成熟市场。冲鸭会直接怼，你这是在虾扯蛋。

我们以事实说话。

大家都知道，美股不是刚经历了13年的牛市么那这个牛市是哪一天开始的呢是2009年3月6日。那天是道琼斯指数的大底。

而在2009年3月3日，美国总统奥巴马发表了言论，说从长期投资眼光来看，现在可能是个买点。果不其然，3天后，美国股市见大底，然后牛了13年。奥巴马说的是从“长期投资眼光”来看，这话真是一点也没讲错啊。奥巴马的意思，可不可以翻译成美国的长期牛市开始了。

那就再说点近的吧。我们都知道，2018年是熊市，然后2019年又转入牛市。A股和美股都是一样的。在牛熊转折的时候，2018年12月26日据彭博新闻社报道，美国总统特朗普暗示，近期美国股市的大跌对于投资者来说是个抄底机会。

懂王暗示大家不要错过抄底的机会。结果呢道琼斯在2018年12月26日见底了，而纳斯达克提前两天，在12月24日就见底了。懂王有时候是真的很懂。

关于基金的野蛮生长史还没有结束，可以一直写到今年。后面我们也可以聊聊近期那些追涨人工智能的基金走势会怎么样是不是会重复新能源基金的走势。