货币宽松造就牛市(牛市是怎么来的股权分置改革与注册制)

注册制已全面实行，体现在股市上要等到第一只上市新股开张，具体哪一天，并不重要，重要的是会不会带来全面牛市。

前阶段，很多人意淫，注册制与股权分置改革类似。

既然2007年能走出大牛（从2006年开始），那么今年也能看见真牛。

股权分置改革的本质是把国有股、法人股等不能上市流通的股票变为流通股。

流通了，就会有减持；有减持，股市就会失血。

实际上来股市分蛋糕的人更多了，为何反而造就了大牛市

原因有三：

1、跌无可跌

股权分置改革是从2005年4月开始试点，股市一度创出998点的新低。

说明，当时的投资者也不傻，知道股权分置改革是吸血神器。

从试点到2005年9月全面铺开，这几个月里，股市反而触底反弹了。

说明，当时的股市经历了一年的下跌，已经跌无可跌，两市成交量小到可怜的80亿。

2、利空出尽

在铺开后的几个月内，指数反复试探底部在哪里，结果发现，底部很扎实。

于是，一个“利空出尽”的思路活跃在当时的投资者脑中。

还能更差吗

不能更差，只能更好。

差生的一点点小成就，都能得到观众的热烈鼓掌。

3、深度绑定

在股权登记日，如果买了股改的股票，就有权参加股改了。

10股送3股就是每持有10股，就有权获得公司未流通的股东送给你的3股股票。

也就是说，你每10股增加了3股股票，而非流通股东每10股则减少了3股股票。

股权分置改革使大股东可以到股市变现，而小股民可以平白多增加了股本，对两者都是利好。

于是，众人拾柴火焰高，你好我好大家好，造就了2006年-2007年的超级大牛市。

......

然而，出来混，总是要还的。

2007年5月30日的成交量有4000亿，到了10月份，下降到了3000亿，然后是2000亿，再然后变成了大熊市。

我们看到三年期的利率在2007年，调高了6次，特别是7、8、9月，更是三连调。

有形之手，开始遏制无形之手。

货币收紧不止，牛市戛然而止。

直到2008年10月，货币开始宽松，市场才从熊市中缓过神来，走出了一波小牛市。

所以，宽松不是牛市的必要条件，但收紧绝对是牛市的大杀器。

......

再回到注册制，看上去与股权分置改革有异曲同工之效。

都是让更多还未上市的股权到股市中融资，让更多的大股东到股市中兑现。

实际上，注册制与股权分置改革最大的不同是并没有与股民“深度绑定”，也就是没有取得利益共享。

股民唯一能参与的就是打新，而中新股只属于小部分人。再加上注册制后，定价没有了锚，上市即Price in，中签即中箭的情景屡见不鲜。

所以上市公司与股民们并不是利益共同体，你得到的，正是我失去的。

形不成合力，堆不成牛市。

现在，还有希望的是，市场目前有点“跌无可跌”的形态，也有点“利空出尽”的姿态。

在货币仍然宽松的大环境下，或许还能给已经千疮百孔的股民们一丝安慰。

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2006年M2（货币供应总量）是30多万亿，现在是260多万亿，上涨了8.6倍

这么多的水，都灌溉了谁

2006年两市总市值大概10万亿不到，现在是85万亿，上涨倍数与M2接近。

2006-2007年最高6124点，今天是3300点。

上市公司越多，总市值也越高。

但持有股票的人是感觉不到自己的账户涨了8.6倍，即使是持有指数也如此。

因为原始股东脱胎换骨、市值暴增，才造就了股票的总市值上涨8.5倍。

唉，洗洗睡吧。

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