广发货币能长期买吗(国海证券靳毅：建议投资者做好仓位控制 可选择性购买长期理财产品)

庚子鼠年在抗击新冠病毒的“战疫”中拉开了序幕。

近日，疫情在全球蔓延，国际原油价格暴跌，金融市场震荡不断。前事未决而后事已来，我们应如何在扑朔迷离的经济环境中寻找新的增长和方向

金融界现推出《首席说》解局2020特别版，特邀知名经济学家与首席分析师，为您全面解析投资“战疫”。

没有一个春天不会到来！

本期嘉宾：靳毅 国海证券首席宏观债券分析师

主要观点

1. 一季度总量数据不如人意，但3月已有明显改善

2. 3月进出口数据远超预期

3. 低收入人群恐难报复性消费，可针对其发放消费券、减税

4. 降息降准仍旧可期，二季度经济将重回正增长

5. 中国经济将在下一阶段成为当仁不让的领头羊

6. 央行数字货币助力监管与居民消费

7.建议投资者做好仓位控制，可选择性购买长期理财产

01 一季度总量数据不如人意，但3月已有明显改善

金融界：统计局刚刚公布了一季度数据，-6.8％的增速是史无前例的。您是如何解读这些数据的

靳毅：这次数据看上去史无前例，但其实，相比之前市场的一些悲观预期，这次数据已经表现不俗。尽管，这次的总量数据确实不尽如人意，但单看3月份的数据，已经有一些明显的改善迹象。

首先，从整体社会的生产情况来看，1季度工业增加值同比为-8.4％，但3月单月，规模以上工业增加值同比实际下降1.1％，较上期回升了24.77％。

从投资数据来看，基建、地产板块的投资，也出现了比较明显的趋势性改善。1季度基建投资（不含电力）累计同比下降19.7％，这个数据也比2月大幅回升了10.6％。3月房地产投资当月同比增长1.15％，较1-2月也增长了17.45％。

在消费端，尽管整体消费仍然有疲软的迹象。但在耐用品方面，随着此前相关刺激政策的颁布，已经出现了边际改善，疫情的负面影响正在逐步消退。3月，汽车、家具消费分别下滑18.1％、22.7％，下滑幅度较2月分别缩小18.9％、10.8％。

因此，尽管受疫情影响，当前经济仍有一定的压力，但展望后市，伴随着相关逆周期政策的出台，经济也将会逐步回暖。

02 3月进出口数据远超预期

金融界：一季度，我国货物贸易进出口总值6.57万亿元人民币，比去年同期下降6.4％，但降幅较前2个月明显收窄3.1个百分点，3月当月出现回升。对此，您有何看法

靳毅：3月份的进出口数据，确实都超出了市场的预期。

就出口而言，一方面，海外疫情的大面蔓延，在3月份逐步出现并加剧，这期间，不少海外生产型企业仍在运转，后期伴随着疫情加剧才开始停工停产；同期，居民的需求也是逐步下降，而不是断崖式下跌。因此，出口数据端，其实整体略超市场预期。

就进口而言，一方面，国内在疫情出现之后，相关的逆周期调节政策落地很快，这无疑在一定程度上缓解了生产型企业的悲观预期；另一方面，可能也是由于许多企业担心下阶段，海外疫情变化超预期，因此，出现了提前备货、提前补库存的情况。

03

低收入人群恐难报复性消费，可针对其发放消费券、减税

金融界：最近，不少分析师指出“报复性消费”或许难以实现，您怎么看待这个问题政策上，还能怎么做

靳毅：这个问题，其实要分层次看。对于中高收入群体而言，他们在疫情之后的消费，其实受影响并不大。但是对于低收入人群以及高负债人群而言，他们的“报复性消费”确实较难出现。

从1季度公布的数据来看，整体的就业情况尚可，但在疫情冲击下，许多低收入人群、尤其是年轻人，整体的生活压力仍然较大。因此，在政策上，针对这些群体的精准刺激的政策，非常必要。比如，在某些受疫情影响严重的地区，可以根据过往缴纳社保的情况，有针对性的识别低收入人群，并针对他们发放消费券、减免税费等，从而有效缓解他们当前的压力。与此同时，各地方政府，也应尽快想办法解决一些因疫情而失业的居民就业问题，让他们能有基本的生活保障。

04 降息降准仍旧可期，二季度经济将重回正增长

金融界：您对二季度经济数据的预测是什么

靳毅：二季度，经济将重回正增长区间。下阶段，我觉得有几件事情是相对确定的：（1）在政策层面，积极的财政政策将会持续发力，同时，相关政策的落地见效也会逐步看到；货币政策也会更加积极，降息降准都仍旧可期。（2）在各类政策不断落地的同时，企业的复工复产情况也会进一步转好，从而有效缓解当前的就业等压力。（3）在政策不断落地、企业复工复产的背后，下阶段，居民消费也将会逐步的回暖。

05 中国经济将在下一阶段成为当仁不让的领头羊

金融界：日前， IMF大幅下调了全球经济增长预期，预计2020年全球经济将下降3％，中国经济将增长1.2％，2021年中国经济增长9.2％。您认同这个预测吗您对2020全年的经济预期有何看法

靳毅：前段时间，有相关智库的专家也提及，可以用GDP与其他国家的相对涨幅，来作为我们经济数据的参考因素之一。在我看来，这种提法无疑有一定的道理。

目前来看，在疫情在海外持续蔓延的大背景下，很难判断其对海外国家的真实影响，以及由此会对国内产生多大的冲击，所以，拍数据可能有一定的难度，即便拍出数据，可能也和最终的实际值相差比较远。但可以预见的是，在全球的主要经济体中，中国经济将在下一阶段成为当仁不让的领头羊。今年1季度的经济数据，明显是本轮经济的大底，未来一段时间，经济增速将会逐步回暖。因此，今明年经济的前低后高，也是个大概率事件。

06 央行数字货币助力监管与居民消费

金融界：近日，央行数字货币首个应用场景落地，带动着数字货币概念股也上涨了一波。您认为央行数字货币将如何影响我们的生活

靳毅：我们2019年写过关于私人数字货币的系列报告，感兴趣的读者，也去关注，当时针对法定数字货币，我们也简要提了一些看法。整体而言，数字货币的推出是大势所趋，符合数字经济和未来科技发展的大趋势。未来，如果央行发行的数字货币落地，我觉得可以从两个方面去分析它的优势：

首先，是从监管的角度，数字货币使得各种信息可追溯，从而极大的便利了金融监管和法律监管。比如，曾经极难监管的影子银行体系，其实蕴藏着巨大的风险，而且这些风险很难被察觉和监管，而如果全面推行数字货币的话，影子银行体系中的资金流向将被有效的监管。再比如，由于信息可追溯，因此，通过实时监管各类银行账户，能够有效的避免出现洗钱、偷漏税等相关违法、违规的行为的出现。

其次，是从居民的角度。数字货币的出现无疑使大家的消费更为便捷，但其实比这些简单便利更具想象空间的还有很多。比如，原来，政府扶贫等相关政策，存在链条长、信息不透明等问题，但在数字货币体系下，由央行直接掌握着老百姓的相关账户数据，因此，各类救助政策，也会更加快速、精准、有效。

07 建议投资者做好仓位控制，可选择性购买长期理财产品

金融界：对普通投资者有什么建议资产方面应如何考虑

靳毅：在海外疫情持续蔓延的大背景下，今年整体的资产配置思路，一个重要的话题就是“避险”。就权益资产的配置而言，我们之前的报告中也一直提及，下阶段，中国将会是全球率先走出疫情困扰的国家，因此，在全球央行纷纷宽松的大背景下，A股市场也将迎来利好。

但是，在这个过程中，我们建议投资人应当做好仓位控制，因为疫情仍未完全过去，所以，应避免不确定因素出现后，所带来的经济冲击。与此同时，债券和黄金等资产，在今年上半年，也应该会有不俗的表现。最近，货币基金整体收益率持续下滑，如果投资人有长期资金的话，可以购买一定比例的长期限定期理财产品，提前锁定收益，避免所持有的宝宝类产品收益的进一步下滑。

系列专题

投资“战疫”36——联博资产纪沫：美国十年期国债收益率存在降为负值的可能

投资“战疫”35——摩根士丹利邢自强：我国发放特别国债，可设立“疫情赤字”，用于退税、消费券、基建

投资“战疫”34——民生证券解运亮：美国三大泡沫破灭顺序，股市-就业市场-企业债务

投资“战疫”33——刘元春：传统手段无法解决此次危机造成的经济停摆休克

投资“战疫”32——陆挺：欧美经济二季度萎缩或创一个半世纪以来新纪录

投资“战疫”31——管涛：当前市场在“买消息、卖兑现”，政策用到极致会有后遗症

投资“战疫”30——李少君：美国经济衰退两大根源，要素的弱化、科技革命的停滞

投资“战疫”29——沈建光：悲观情况下，美股或重复1929年大崩盘之后的走势

投资“战疫”28——管清友：美联储独立性被打破，市场出现流动性黑洞

投资“战疫”27——英大证券李大霄：外资在A股仍有十倍配置空间

投资“战疫”26——中信建投张岸元：美股十年行情结束，A股下行空间有限，有避风港功能

投资“战疫”25——海通国际孙明春：美国经济或进入衰退阶段，人民币是避险资产

投资“战疫”24——国泰君安花长春：新基建发展空间大，但不足以撑起稳增长

投资“战疫”23——安信证券冯福章：普通投资者可关注军工主题基金或ETF

投资“战疫”22——广发证券戴康：2020配置建议，早周期、强科技、新消费

投资“战疫”21——中泰宏观梁中华：房地产均值回归，未来下行压力增大

投资“战疫”20——景顺长城余广：看好资产负债表健康的行业龙头

投资“战疫”19——华创证券张瑜：外资对中国经济的中长线韧性充满信心

投资“战疫”18——兴业证券王德伦：投资者可积极布局各行业龙头企业

投资“战疫”17——中融基金黄震：股票资产机会大，多看少动，放眼长期

投资“战疫”16——中信建投张玉龙：期货与股票市场反应一致

投资“战疫”15——博时基金魏凤春：2020年A股关注结构性机会

投资“战疫”14——国泰君安高瑞东：库存周期有望在疫情后开启

投资“战疫”13——招商证券谢亚轩：扩内需稳外需，提高经济自身“免疫力”

投资“战疫”12——华泰宏观李超：看好资本流入带来的A股外生流动性宽松牛市

投资“战疫”11——林采宜：疫情促进医疗卫生体系改革，给经济带来新增长点

投资“战疫”10——杨德龙：疫情短期影响较大，保证资金链稳定是抗疫关键

投资“战疫”9——温彬：扩大财政赤字至3％，提升地方专项债至3万亿

投资“战疫”8——洪灏：应对疫情经济冲击需要宽松货币政策配合扩张财政政策

投资“战疫”7——李迅雷：工业生产恢复滞后半个月 鼓励长期投资

投资“战疫”6——胡国鹏：预计出口受疫情扰动不明显，全年增速约5％-5.5％

投资“战疫”5——伍超明：适当加大财政支出规模，货币政策要强化针对性

投资“战疫”4——樊继拓：此次疫情或不会改变2020年指数中枢抬升的大逻辑

投资“战疫”3——李奇霖：股票市场短期快速下跌，长期投资者可考虑布局

投资“战疫”2——邵宇：疫情对经济短期有冲击、中期企稳、全年方向可控

投资“战疫”1——鲁政委：疫情对全年影响为0.2％ 投资者把握大消费领域机会

本文源自金融界网站