货币基金套利(别眨眼，三年一度的“基金套利”机会似乎又来了)

如果你经历过2018年，那么或许你会记得，那一轮市场底部时一批投资大佬“抢筹”市场的局面。

当年被哄抢的品种包括，深跌的转债，折价的上市基金，以及跌破净资产的金融股。

时间转到2022年，金融和转债早已不是历史最低估值。但曾经“共苦”的上市基金又回到了深度折价的状态。

这会激发又一轮资金的关注么

基金最高折价近10%

所谓基金的折价或溢价，至得是那些上市基金中，基金交易所交易价格明显偏离最新净值的情况。

如果交易价格低于净值，意味着二级市场的买入“折扣”较大。如果交易价格高于净值，则意味着申购基金产品相对划算。

而Wind数据显示，从上市基金看，截至2月16日，有32只基金折价超过5%。

其中，折价率最高的产品接近“九折”，颇为引人关注。

历史曾有套利纪录

通常情况下，基金的成交价格应密切围绕其净值波动，而如果偏离度较大，则往往会迎来活跃资金的关注。

从历史规律观察，基金出现折价往往是基金对应投资品种的“弱市”；而大幅溢价则是相关品种的“牛市”或是相关基金限购。

本世纪初前十年，A股基金曾经出现过最高接近40%的折价率，但日后这导致了非常高的套利收益。

在之后的一轮牛市中，业内甚至出现仅靠套利就获利数亿的个人投资者。

距离较近的2018年，也是基金折价率攀高的时间段。当时，上海一直本地债基折价超过7%，底部投资该产品的投资人，短短一年后即获利20%。

折价产品也可能亏损

历史上，投资有折价的基金产品也可能会面临阶段性亏损。比如，相关产品折价率收窄但基金净值明显回撤。

所以，仔细跟踪相关产品的投资目标、理念以及管理人格外重要。

从近年的折溢价率走势看，本轮折价率靠前的基金产品不乏业内知名的机构。

而且，有些产品是今年春节后折价率明显提高的，后者明显反映了一部分基金投资者的情绪当时不太稳定。

另外，场内还有9只基金折价超过7%。其中，距离开放最近的中银证券科技创新基金折价最多，约8.8%，距离开放还有差不多1年左右的时间。

这只基金2020年3月成立，基金有三年为封闭运作期，封闭运作期内基金不开放申购和赎回。封闭运作期届满后，转为上市开放式基金。

或许是由于距离开放时间越来越近，这只基金此前折价率一度震荡减少。

另外，此轮折价的上市基金中，也不乏明星基金经理，偏爱这些基金经理的投资者，买入相关基金，肯定比申购要划算。

例如，王崇管理的交银瑞丰，截至2月16日，折价约4%。该基金2019年9月成立，有3年封闭运作期，距离打开差不多只有半年的时间了。

已有年内到期品种折价收敛

事实上在很多品种上，市场显露了其有效性。一些2022年年内将到期的基金折价率在逐渐收敛。

比如，多只科创板2年定开基金、创业板2年定开基金、科创主题3年定开基金，都预计将于2022年年中开放。从近半年折溢价率走势看，折价有趋于缩小之势。

例如，富国创业板2年定开基金2020年7月成立。从该基金近一年折溢价率走势看，处于明显收窄过程，这表明，已有投资者关注到了这个机会 。

再比如多只创新未来基金也呈现这样的趋势。

华夏创新未来基金，2021年上半年一度出现过折价率快速放大的情况。近几个月，折价率也显著减小。

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