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货币和股票的联系(什么是货币M1和M2之间的关系及影响)

日期：2023-05-15

来源：玫瑰财经网

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M1是M2中的一部分，小河有水大河满，多数年份两者都呈现同涨同跌的正相关关系，但在某些特殊的时期，也会出现“剪刀差”的情况。

M1中近八成是企事业单位的活期存款，而M2比M1多出来的部分主要是企事业单位的定存和居民个人的定活期存款。当经济活跃时，人们愿意消费或取出钱来购房，个人存款转化为房地产公司或其他经营企业存款；企事业单位经营和融资活动也更活跃，钱更多地放在活期账户随时备用。这些都可能导致M1增速高于M2，表征消费、生产领域需求和物价增高，持续6个月以上可判定为通胀的信号。一般M1增速快一点是好事，但如果剪刀差过大或持续时间过长，短期内资金都往股市和房市涌入的话，也会推升资产泡沫而引来调控或打压。

反之，如果M1增速低于M2（即所谓“负剪刀差”）的时间过长，表明市场对经济悲观，实体经济中投资机会减少，人们更愿意把钱存起来而不是花出去，地产企业房产销售资金回笼后也不再投入新的开发项目，或资金存留在金融系统内空转，管理层其实更担忧这种通缩的风险。

宏观调控会引发M1和M2数据的异常（如2008年的“四万亿”刺激政策），从A股近20年的走势看，货币投放量上升多数时候伴随着股市上行，当然股市大涨也会反向影响货币数据（如牛市刺激存款搬家和全民消费欲望），调控政策收紧则有可能诱发市场回调，如图3-15所示。除M1和M2对预判市场大方向有一定指导意义外，过去很长一段时间两者增速之间的剪刀差也被奉为神奇指标，广泛用于预测股市走势，因为人们发现其与股票指数呈现高度正相关。

但近几年这一神奇指标几乎失效，特别是2016年中央提出房住不炒后，地产股走势和房地产市场景气程度开始脱钩，即使在地产销售火爆时期，地产股也难有强势表现。随着新股发行加速的稀释效应和消费、医药、科技等龙头的崛起，地产板块在A股中权重不断降低。所以尽管M1与M2的剪刀差与房屋销售的相关性一直存在，也仍为管理层和学界高度重视，但对股市的指导意义已经不复从前。

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