银行货币基金有风险吗(银行高息揽存“惹祸”美国货币基金遭遇两年以来最大单周资金流出)

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

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在3月硅谷银行挤兑破产引发逾3800亿美元银行存款涌入货币市场基金后，如今美国货币市场基金遭遇过去两年以来最大的单周资金流出。

Investment Company Institut发布最新数据显示，截至4月19日当周，美国货币市场基金总资产规模减少约690亿美元，至5.21亿美元，创下2020年7月以来的最大单周降幅。

记者获悉，目前华尔街将货币市场基金资金流出，主要归咎于美国地区银行“高息揽存”。比如总部位于洛杉矶、拥有众多初创企业客户的地区银行PacWest Bancorp已将一款短期存单（CD）利率调高至高达5.5%，印第安纳州商业银行(Merchants Bank of Indiana)提供的定期存单收益率达到约5.4%。

网络存款公司(Deposits online LLC)发布的最新数据显示，3月份线上储蓄账户的平均收益率涨至约3.75%，较一年前的0.5%大幅提升；线上一年期定期存单平均年收益率接近4.75%，大幅高于2022年的约1%。

一位华尔街对冲基金经理向记者透露，在经历硅谷银行挤兑破产所引发的民众恐慌性转移存款潮涌后，越来越多地区银行意识到，要吸引民众将资金从货币市场基金重新回流银行存款体系，必须大幅提升存款利率。

“即便去年美联储大幅加息至4%，但多数美国地区银行提供的存款利率不到1.2%，因为用户前些年（因为美联储零利率政策）已习惯无息存款或低息存款，令银行坐享较高的息差收益。”他告诉记者。但现在情况完全不同，在3月硅谷银行挤兑破产引发大量资金涌入货币市场基金避险后，民众发现美国货币市场基金年化收益率达到逾4%，远远高于存款利率，加之货币市场基金随时存取（流动性安全性更高），纷纷将资金转投货币市场基金，导致银行日益意识到自身利息劣势将面临存款永久性流失风险。

“尤其是那些大额存款用户（超过25万美元联邦存款保险上限）占比较高的地区银行对此的紧迫性最强，因为以往这些大额存款用户未必看得上存款利息，但随着美国经济衰退与通胀压力依旧，这些用户也开始精打细算，特别看重存款所带来的利息收入。”上述华尔街对冲基金经理告诉记者。过去一个月，这类地区银行均纷纷大幅提高存款利率以吸引资金从货币市场基金回流。

值得注意的是，越来越多美国大型银行也开始跟进提高存款利率，以增强自身吸收存款资金的吸引力。比如花旗集团在今年一季度的有息存款利率达到2.72%，高于2022年底的2.1%；摩根大通达到1.85%，高于上年同期的1.37%；富国银行达到1.22%，高于上年同期的0.7%。

在多位业内人士看来，银行高息揽存，未必是引发美国货币基金资金大幅外流的关键因素。另外两个不容忽视的因素也在引发美国货币基金资金大幅外流，分别是美国国债违约风险与4月美国企业个人缴税。

由于美国货币基金一大重要投资方向是短期美国国债，随着美国两党围绕调高美国国债规模上限争斗不断令美国国债违约风险加大，不少美国民众担心此举将导致货币基金投资踩雷，提前从货币基金赎回资金避险。

此外，4月18日是美国国税局启动的2023年报税季截止日，纳税人需在18日前提交个税申报表并缴税，也令不少美国企业个人从货币市场基金赎回资金用于缴纳税负。

去年4月报税期截止当周，美国各类纳税人也从货币市场基金抽走416亿美元。

“毫无疑问的是，美国债务违约触发几率仍然偏低，缴税对货币政策基金资金流出只会产生短期影响。若未来数周美国货币市场基金仍出现资金持续流出，那么银行高息揽存无疑是最大的驱动因素。”一位美国银行业人士向记者直言。

令市场颇感意外的是，尽管美国货币市场基金出现过去两年以来的最大单周资金外流额，但这笔资金似乎并未完全回流银行存款体系，令美国银行业平稳度过硅谷银行挤兑破产冲击波。

4月20日晚，美联储发布最新资产负债表数据显示，截至4月19日当周，美国银行业从美联储两项信贷安排工具获取的借款金额再度增加，预示着美国部分银行资金流动性仍然紧张。具体而言，当周美国金融机构向美联储的借款余额达到1439亿美元，较前一周1395亿美元有所上升——其中，美联储贴现窗口的未偿还借款额达到699亿美元，高于前一周的676亿美元；美联储的银行定期融资计划(BTFP)则涨至740亿美元，高于前一周的718亿美元。

这位美国银行业人士表示，4月19日当周银行再度向美联储增加借款的一个重要原因，是他们提前应对美联储5月加息冲击波。毕竟，若美联储5月继续加息令美债与封闭期商业地产抵押信贷支持证券MBS组合估值下降，美国民众又可能会担忧银行资产端亏损问题而抽离存款，若银行没有早早储备更多资金应对民众取回存款需求，就可能面临新的挤兑风波。

“另一个不容忽视的原因是，美国经济衰退风险加大与美国商业地产泡沫破裂或令美国银行业坏账飙升，也会加剧民众对银行运营风险的担忧，给美国银行业带来新的挤兑风险。此时美国众多地区银行都需趁着市场略微好转之际储备更多资金，应对未来潜在风险。”他指出。

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