非货币基金无法赎回(投资者懵了：债券暴跌，理财赎回受限，怎么回事)

商业洞察 丨 作者 / 殷思源

最近两周，资本市场处于既亢奋，又混乱的状态。好像，一切都有点不同寻常。

房地产的救市政策，让股市疯涨，但好像上涨的过程又缺少逻辑支撑，个股和板块也都没什么延续性。

真是涨得莫名其妙，跌得稀里糊涂。

但是这一次，除了股市的波动，更让投资者关心的，是债券市场的暴跌，和银行理财产品赎回受限的消息。这可能才是影响我们普通投资者，未来更长时间的事情。

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债券市场暴跌，怎么回事

11月14日，债券市场创下了2016年12月以来的单日最大跌幅。债市暴跌，债券基金自然也难逃厄运。国债期货更是连续五天下跌。

这是怎么了

先说基本面，房地产市场的救市政策，让市场对经济复苏的预期提升。市场偏好理所当然会发生转移，从安全资产转向风险资产，债券的受关注程度必定下降。

再看流动性，11月以来，央行不间断地小幅收紧流动性，连续几笔大额逆回购未续作，让市场担忧货币政策有转向风险。随着年底考核期的临近，机构落袋为安的心态更加剧了市场的波动。

有同学问，这种暴跌会持续么

我个人对短期疫情防控政策大幅放松，持保留意见，更不认为会出台大幅度的救市政策，无论是楼市还是股市。（尽管防疫政策放松是大方向，但动态清零的目标会使得放松这件事不那么容易）

就算防控政策放松、救市政策如期到来，都是确定性的，经济恢复也绝非一蹴而就。

2023年的一季度，情况应该会比较困难，甚至非常艰难。道理很简单，很多大企业的年度预算都是前一年四季度做的，经过了2022年的艰难，大家都会采用收缩策略，留足现金，谨慎投资，谁也不敢轻举妄动。老百姓也一样，一定会谨慎、小心很长一段时间。

投资和消费，尤其是大宗商品的投资和消费，一定是循序渐进的，不会受情绪影响那么大。所以，经济复苏之路，真的还需要足够的耐心。

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银行理财产品又怎么了

最近，很多投资者都反映，自己买的银行理财产品，因为赎回客户太多，触碰赎回上限，暂时不让赎回。还有些投资者的理财产品，开始出现负收益。引发了大家的担忧。

记得三年前，监管部门就不遗余力地强调，银行理财产品不再保本。2022年，资管新规正式落地实施，银行理财产品打破刚兑，实现投资风险的自负。

但是，大家还是愿意买理财。为什么

首先，肯定是考虑了流动性和投资惯性。所谓流动性，指的是可以随时申购赎回。而投资惯性，指的是确实没有更好的投资渠道，而银行理财，已经投资习惯了。

此外，预期收益保刚兑，也是重要原因。

也正因为如此，这次理财出问题对市场信心打击很大。

理财产品出现问题，大概有两个因素：

首先，理财产品里面大多会配置债券，而且为了赚钱加杠杆，这波债券跌得太急太凶，估值杀得有点猛，所以净值下跌很快。

此外，也不能排除有一些银行产品已经踩雷，趁着这波债市危机，一鼓作气爆了出来，毕竟这是资管新规落地的第一年，很多情况都是第一次遇见。

今年3月，理财产品就出现过大规模破净，所以这一次，债市危机，股市震荡，理财产品再出问题，也并不奇怪。

写在最后的话

近两周市场的波动，是很多不安定因素共同作用的结果。无论是股市的涨，还是债市的跌，都有来自基本面的预期。但这其中，一定不乏情绪的过度反应。

但只要是情绪带来的反应，就一定会调整回来，一切只是时间的问题。

那作为普通投资者，我们最佳策略是什么呢

既没必要自怨自艾，杞人忧天；也没必要好高骛远，忧国忧民。我们只需要做好自己的投资，管好自己的钱袋子。结合自己的实际情况，重新思考自己的预期收益、风险承受能力，管好自己的一亩三分地。

祝福。