日期:2023-05-15
来源:玫瑰财经网
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一、利率
利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价
二、利率期限结构
(无偏)预期理论 | 流动性溢价理论 | 市场分割理论 | |
基本观点 | 利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期 | 长期债券要给予投资者一定的流动性溢价 | 即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定(相互割裂) |
投资者偏好 | 无偏好 | 偏好短期 | 期限固定偏好 |
长短期债券 | 完全替代 | 可替代,但不是完全替代 | 完全不可替代 |
长短期市场 | 完全流动 | 存在差异 | 完全隔离 |
长短期利率之间的关系 | 长期利率=期限内预期短期利率的几何平均值 | 长期利率=期限内预期短期利率的几何平均值+流动性风险 | 相互独立、互不影响 |
类型 | 一极端 | 折中 | 另一极端 |
三、其他
1.货币时间价值通常有两种表达形式,一是货币时间价值率(相对数),二是货币时间价值额(绝对数)。货币时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率
2.货币时间价值额是指一定数量的货币和时间价值率的乘积,即货币在没有风险和没有通货膨胀的情况下,经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
3.短期国债的利率是指没有风险时的平均利率,如果在没有通货膨胀的前提下时,短期国债利率即无风险、无通货膨胀下的平均利率,即可视为货币时间价值。
4.货币时间价值是指不存在风险但含有通货膨胀情况下资金市场的平均利率✖,货币时间价值没有通货膨胀影响。
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