货币基金新规 质押回购(质押式回购规模创新高，国常会强调稳外贸——利率债周报)

1、国常会强调稳外贸，美劳动力市场有所降温

国务院组织召开国务院常务会议，会议强调，要研究推动外贸稳规模优结构的政策措施，要想方设法稳住对发达经济体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟等区域市场，同时，当前经济恢复处于关键时期，应适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转；截至2023年3月末，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模为31839亿美元，较2月末上升507亿美元，升幅为1.62％；美国3月ISM制造业指数意外降至46.3，创2020年5月以来新低，已连续五个月低于荣枯线3月Markit制造业PMI终值49.2，创2022年10月份以来新高，两者走势出现背离；美国3月季调后非农就业人口新增23.6万人，创2020年12月以来最小增幅，美国劳动力市场有所降温但仍较强劲，随着美银行业信贷收缩，后续企业用工可能会加速下行。

2、市场流动性情况监测：同业存单收益率小幅下行，跨季后资金面显著转松

央行本周（2023.4.3-2023.4.7，下同）公开市场操作净投放-11320亿元，其中开展7天逆回购290亿元，到期11610亿元，执行利率为2.0％。下周预计回笼资金290亿元，其中7天逆回购到期290亿元。

货币市场层面，本周同业存单收益率整体小幅下行，跨季后资金面显著宽松。本周商业银行同业存单发行规模环比进一步下降，发行量1838.40亿元，较上周减少179.60亿元，到期2182.40亿元，净融资-344.00亿元。受资金面宽松影响，本周银行间质押式回购日均成交额放量上升，创下新高，达到7.53万亿，环比上升1.58万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.28％、2.39％、2.50％、2.64％，较上周五收盘分别变化-32bp、-8bp、-3bp、3bp；跨季后，本周资金利率显著下行，4月7日DR001、DR007、DR014分别报收1.37％、2.00％、2.05％，较上周收盘分别变化-45bp、-39bp、-54bp。

3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率小幅下行

本周共发行利率债38只，利率债发行总额2555.29亿元，较上周环比减少1560.43亿元。本周到期利率债3128.30亿元，净融资额-573.01亿元，较上周大幅减少。后续等待发行利率债36只，其中国债840亿元，地方政府债2419.84亿元，政策银行债310亿元，等待发行总额3569.84亿元。

本周国债收益率涨跌互现。截至4月7日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债较上周收盘分别变化-5.00bp、-1.64bp、-0.43bp、-0.64bp。本周国债期限利差整体小幅下行，10Y期与1Y期国债利差变化0bp，10Y期与2Y期国债利差变化-2bp。国债期货价格环比上周收盘全线小幅上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.01％、0.02％及0.10％。

4、海外债市跟踪：美国国债收益率边际下行，中美利差倒挂幅度继续收敛

本周美国国债收益率延续下行趋势。4月7日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化-3bp、-9bp、-11p、-9bp。本周美债延续倒挂趋势，不同期限倒挂幅度有所收敛，10Y与2Y期美债利差-58bp，前值-58bp；10Y与5Y期美债利差-10bp，前值-12bp。本周中美利差倒挂持续，倒挂幅度边际收敛，其中2Y期中美国债利差-156bp，前值-167bp，较上周收敛11bp；10Y期中美国债利差-54bp，前值-63bp，较上周收敛8bp。

风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。

本文源自券商研报精选