一说到现金管理，很多人第一个想到的估计是银行T+0理财，货币基金等，那还有没有其他工具呢为什么长假前期，朋友圈就是满屏的关于国债逆回购的推送呢人们常说的国债逆回购套利是怎么操作的呢带着这些问题，本期「财经问投」带大家一同走进——国债逆回购！

1.国债逆回购是什么

国债逆回购，本质就是一种短期贷款。简单地说，金融机构（如银行）缺钱，会用自己持有的国债作为抵押，向散户们借钱，由沪深交易所监督，到期后还本付息；作为出借方，投资人通过国债回购市场把自有资金借出去，到期后获得本金及固定的利息收益。

2.风险和收益

因为有了国债作为抵押，国债逆回购的风险几乎等同于国债，而且全程都是在交易所的监管下完成，所以它的安全性很高。

在收益方面，国债逆回购通常情况下的年化收益率在2％～4％之间，虽然不会太高，但相较于活期存款和货币基金，收益要高出很多，且流动性也不亚于这两者。

2021年银行利率标准

3.最佳投资时机

每当月末，季末，年末以及一些法定节假日前，金融机构往往都会面临短期资金紧张的问题，经常借钱来弥补资金的缺口，所以国债逆回购利率比平时高很多。

以2018年年末为例，两天期国债逆回购利率盘中最高飙升到10.6%，相当于100万块钱借出去两天时间，能赚580元，这个收益是余额宝收益的三到四倍。

4.期限品种和佣金

国债逆回购的佣金收费标准是非常低的。

上交所回购品种和佣金收取标准如下：

深交所回购品种和佣金收取标准如下：

通常国债逆回购1天期每10万元收1元手续费。但每个券商都有不同的起征点的，例如某券商收取用户逆回购交易手续费时，不足0.1元部分，按0.1元收取，此时用户从交易国债逆回购上赚到的钱，没准还没手续费来的高！

5.计息规则

计算公式

收益=交易金额x成交利率价格计息天数÷365

这里的成交利率价格即为交易所得的收益率。计息天数即实际占款天数（回购交易的首次交收日(含)至到期交收日(不含)的实际天数，按自然日计算，以天为单位）。

由于新规比较难理解，为大家例举了不受节假日因素影响下的实际占款天数，如下表所示：

资金到账时间

国债逆回购是按照自然日(N)计息的，但是到账日必须是交易日。T日操作N天期国债逆回购，若T+N日为交易日，则到期日是T+N日;若T+N日为非交易日，则顺延至T+N日的下个交易日到账。

举例:交易3天期国债逆回购，具体交易及到账时间如下表

6.参与门槛

深市最低参与金额1000元起，以1000元整数倍递增（需开立深圳股东账户）；

沪市最低参与金额10万元起，以10万元整数倍递增（需开立上海股东账户或场内基金账户）。

7.操作流程

首先，打开证券交易手机APP，在交易页面找到【国债逆回购】

然后，点击需要参与的交易市场和逆回购天数，进入委托界面输入卖出价格和数量后下单即可。

大家没看错！下单时点击的是卖出！卖出！卖出！（重要事情说三遍）

注意：委托方向要选卖出而不是买入，因为投资国债逆回购时，投资人是向市场出借资金！

8.收益最大化技巧梳理

i）遇到节假日，最好赶在节前倒数第2或第3天就操作比较好，这样往往能获得较多的计息天数。

ii）计息天数和购买资金可用日同时一致的，选择收益高的品种！

例如，2021年4月1日尾盘深市国债逆回购不同期限，收益如下表所示：国债逆回购2天期，3天期，4天期，它们的购买计息天数都是5天，而且购买资金可用日都是4曰6日，在同样条件下，自然选择收益高的划算！

如果可供投资的资金量比较大，最好分批下单。由于逆回购一天内利率变化大，投资者无法做到一次就以当天较高的利率成交，而分批下单则会避免这一问题。

iii）在一天中，尾盘几分钟国债逆回购收益率会走低，因此也应尽量避免在尾盘下单。

9.“国债逆回购+场内货币基金”套利攻略

按照国债逆回购，和场内货币基金独有的计息方式，可以进行以下套利交易操作：

周四买一天期逆回购，享受三天（周五、周六、周天）利息，但是周五资金到账可用。

在周五买入/申购场内的货币基金，享受三天（周五、周六、周天）利息。

这波操作，资金占用三天，但享受了六天的利息。

一般情况下，逆回购货币基金套利策略年化收益率约为5-6%。想取得更高的年化收益率，尽量在月末、季末、年末、假期初去操作。

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